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健康160 IPO之路出現(xiàn)“攔路虎”,如何“對癥下藥”?

2024-01-22 16:48
港股研究社
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自從2015年刮起了“互聯(lián)網(wǎng)+”的風,互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療熱被吹至風口浪尖,資本爭先追逐。如今行業(yè)風口已過,互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)上市的熱度不降反增。一家健康之路,一家健康160,接連遞表港交所。

健康160最早從掛號服務起家,主要為醫(yī)院提供醫(yī)療軟件開發(fā)及信息技術咨詢服務。隨后一路試水新三板,沖刺過創(chuàng)業(yè)板,經(jīng)歷過互聯(lián)網(wǎng)+的興起,也曾是資本的“心頭肉”。近日,向港交所發(fā)起沖刺的健康160,戰(zhàn)果將會如何?

頭上懸著“達摩克利斯之劍”,“突破口”在哪?

招股書顯示,健康160近三年營收呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢。由2020年的人民幣2.79億元增加51.7%至2021年的人民幣4.23億元,2022年同比增長24.3%,達到人民幣5.26億元。截至2023年6月30日止,公司營收2.69億元。

從收入結(jié)構來看,健康160營收增長主要由醫(yī)藥健康用品銷售帶動。數(shù)據(jù)顯示,2022年醫(yī)藥健康用品銷售收入為3.85億元,占總收入比例為73.19%,為公司第一大業(yè)務;數(shù)字醫(yī)療健康解決方案收入為1.41億元,占比為26.81%。

而醫(yī)藥健康用品銷售業(yè)務能夠?qū)崿F(xiàn)強勢發(fā)展,主要是受益于行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴張的利好,隨著人口老齡化加深、新一輪醫(yī)藥改革等因素的推動,我國醫(yī)藥市場持續(xù)擴容、消費端需求也日漸提升。

智研咨詢報告顯示,2021年我國醫(yī)藥零售行業(yè)市場規(guī)模為5449億元,同比增長6.4%;2022年行業(yè)市場規(guī)模約為5990億元,同比增長9.9%。

而健康160在醫(yī)藥健康用品銷售業(yè)務中扮演“中介”角色,面對上游議價能力較弱,搶占市場份額時也失去了更大的利潤可調(diào)空間,多數(shù)情況下夾在上游和終端市場中間處于被動狀態(tài)。

同時進一步攀升的成本使得頻繁陷入價格戰(zhàn)的健康160愈發(fā)被動。數(shù)據(jù)顯示,2020年至2022年,健康160存貨成本分別為1.4億元、2.50億元、3.65億元,占同期銷售及服務成本比例高達79.5%、86.3%、89.5%。

加之同業(yè)競爭逐漸嚴峻,市場集中度方面,CR10也僅占比26%左右,可見“敵人之多”。盡管,健康160在中國數(shù)字醫(yī)療健康綜合服務行業(yè)排名第一(截至2022年12月31日,按合作的三級醫(yī)院數(shù)量和接入平臺的醫(yī)護人員人數(shù)計算),但在面臨用戶規(guī)模下滑時,公司盈利問題也開始凸顯。

截至2023年6月30日,健康160與超過1.4萬家醫(yī)院以及1.6萬家醫(yī)療機構開展合作,其平臺個人注冊用戶高達4490萬,平均月活用戶達到300萬人。

然而,自2021年開始,公司注冊用戶人數(shù)在增加,月活數(shù)量卻未同步上漲。2021年,健康160平均月活用戶為390萬人,2022年,月活用戶人數(shù)下降至330萬人,2023年上半年則進一步下降至300萬人。月活用戶持續(xù)出現(xiàn)下滑,這無疑將對健康160的整體業(yè)績帶來不小的壓力。

兩大業(yè)務存在的發(fā)展問題綜合導致健康160面臨一定程度的盈利難。數(shù)據(jù)顯示,2020年至2022年期間,公司經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為人民幣1950萬元、人民幣3850萬元及7070萬元。

雖然2023年上半年,虧損由2022年上半年的人民幣3270萬元收窄至2023年同期的790萬元。但如何扭虧為盈,仍是懸在健康160頭上的“達摩克利斯之劍”。

而從當前行業(yè)的發(fā)展來看,用戶需求永遠是第一位的,這種形勢下,健康160想要打開更大的增長空間,還是需要做好更加精細化的運營。

“扭虧為盈”的抓手是醫(yī)療服務“本地化”?

目前來看,國內(nèi)醫(yī)療始終面臨著三甲醫(yī)院人滿為患的困境,一直在嘗試的分級診療、家庭醫(yī)生也受困于數(shù)據(jù)不同、基層醫(yī)療服務能力薄弱等限制,無法為身為主力軍的三甲醫(yī)院分擔。

這正是因為醫(yī)療系統(tǒng)沒有電子健康檔案以及完善的轉(zhuǎn)診制度等因素的支持,針對這一系列問題,眾多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)正在試圖解決這些痛點。

以微脈為例,其以城市為單位,連接了本地主要三級醫(yī)院及其醫(yī)生,通過基于家庭健康檔案的線上問診,解決部分就診需求。同時,打通全流程支付、線上預約、報告查詢等節(jié)點,從而提升醫(yī)院運營效率。

之所以以城市為單位,正是因為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的本質(zhì)與單純的互聯(lián)網(wǎng)+不同,其主要是在提供醫(yī)療服務,而醫(yī)療服務具有城市化、本地化的服務特質(zhì)。

而醫(yī)療與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合程度和方式?jīng)Q定了兩者結(jié)合產(chǎn)生的價值。比如預約掛號就是兩者結(jié)合后的一種產(chǎn)物。同時只有將患者、醫(yī)生以及診療數(shù)據(jù)連接聚集在一起,才能建立一種更深層次的互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療。

不僅如此,現(xiàn)階段80%以上的醫(yī)療服務,患者基本都選擇在本地解決,除此以外的重大疾病,患者才會選擇去一線或超一線城市接受醫(yī)療服務。此外,醫(yī)療服務本身是“非標準服務”,每個區(qū)域的人口結(jié)構、病情需求、消費能力等都有一定差異。

據(jù)中華腫瘤雜志消息,鼻咽癌在廣東、廣西較為高發(fā);甲狀腺癌在天津、浙江高發(fā);前列腺癌在經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)高發(fā)。

由此可見,不同疾病高發(fā)都受到較大程度的環(huán)境影響,地域性很強,以地區(qū)、單個城市做劃分,能夠更精準的把握不同地域特色,并擬定更契合的醫(yī)療資源調(diào)配和安排方案。

基于這樣的判斷,健康160打造了“深圳模式”,主要為當?shù)卮笮腿坠⑨t(yī)院、民營醫(yī)院和藥店等B端醫(yī)療機構提供完整的解決方案,比如提供IT能力、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院運營服務等。

在面向B端醫(yī)療機構提供完整的解決方案后,健康160很快就宣告了全面盈利。同時,健康160CEO羅寧政還聲明將把“深圳模式”復制到大灣區(qū)其他城市。

借助目前醫(yī)療服務的地域化特色,健康160從做深做透單一城市到覆蓋全國網(wǎng)絡,模式可以復制,經(jīng)驗可以借鑒,健康160的成功概率也將大幅提升。

結(jié)語

即使互聯(lián)網(wǎng)與醫(yī)療相結(jié)合,也仍然無法偏離醫(yī)療的本質(zhì),只有圍繞公眾展開的醫(yī)療服務才具備其意義。從原本的售賣藥品和線上醫(yī)療進一步深入,展開對醫(yī)療服務本地化的打造,這對健康160來說,依舊具備一定前瞻性。

如今,從試水新三板,再到?jīng)_刺港交所,健康160雖然不是完美的,但卻是不斷在進步。上市的荊棘勢必不會將其難倒。

作者:琴聲奏響時

來源:港股研究社

       原文標題 : 健康160 IPO之路出現(xiàn)“攔路虎”,如何“對癥下藥”?

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權或其他問題,請聯(lián)系舉報。

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