《投資者網(wǎng)》蔡俊

被二級市場“錯殺”的華大智造，基本盤堅(jiān)如磐石。

今年1月，公司公告，獲悉在一項(xiàng)近日美國方面提出的BIOSECURE Act草案被提及。目前該草案尚處于提案階段，且對于公司的指控存在多處事實(shí)錯誤，后續(xù)可能被修改或終止，能否形成法律尚存在較大不確定性。

更重要的是，小概率事件就算發(fā)生，依靠領(lǐng)先技術(shù)和全球布局，華大智造的發(fā)展也不會有太大影響。剛剛于1月30日盤后發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，為這種底氣做了有力的注腳。

據(jù)業(yè)績預(yù)告公告，公司初步測算預(yù)計(jì)2023年基因測序儀板塊銷售收入同比增長約30%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-6.87億元至-5.78億元；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤-7.68億元至-6.46億元，與上年同期相比有所減少。

預(yù)虧的原因主要為三個方面：一是上年同期收到Illumina支付的3.25億美元凈賠償費(fèi)導(dǎo)致前期基數(shù)較大；二是由于實(shí)驗(yàn)室自動化產(chǎn)品需求萎縮導(dǎo)致毛利貢獻(xiàn)下降；三是為保持自身技術(shù)先進(jìn)性以及全球化銷售布局，公司研發(fā)及銷售投入有所增長。公告表示，華大智造以全球各地的研發(fā)生產(chǎn)基地為基礎(chǔ)，持續(xù)對新產(chǎn)品、新技術(shù)進(jìn)行相應(yīng)研發(fā)投入，為后續(xù)公司進(jìn)一步拓展多樣化的生命科學(xué)與生物技術(shù)領(lǐng)域市場打下基礎(chǔ)。

美方提案內(nèi)容有失偏頗

其實(shí)，美國對中國醫(yī)藥企業(yè)的打壓，早已屢見不鮮。

自2019年起，美國參議院議員就要求調(diào)查華大系和藥明系在美的基因檢測項(xiàng)目。之后，華大系被美國國防部納入“涉軍企業(yè)清單”，旗下相關(guān)部門被美國商務(wù)部拉進(jìn)貿(mào)易黑名單，藥明系也被挪出UVL（未經(jīng)驗(yàn)證）名單。

今年的打壓，延續(xù)了美國一連串政策的企圖。若相關(guān)議案通過，美國政府資助的醫(yī)療機(jī)構(gòu)將被限制采購涉及企業(yè)的產(chǎn)品和技術(shù)。消息一出，市場聞之色變，導(dǎo)致華大智造的股價出現(xiàn)下調(diào)。

實(shí)質(zhì)上，市場的恐慌過于“驚弓之鳥”，對法案的理解存在認(rèn)知偏差。

首先，最新的草案只是一份議案，需要美國國會的投票決議。根據(jù)知名學(xué)者張騰君統(tǒng)計(jì)，第116屆和117屆國會涉華法案的通過率僅有5%和不到1%。

而且，就草案的具體內(nèi)容而言，從頭至尾都有失偏頗。

尤其是涉及基因安全，草案提到“華大與軍方合作收集百萬無創(chuàng)產(chǎn)前檢測數(shù)據(jù)改善人口質(zhì)量”。里面的“無創(chuàng)產(chǎn)前檢測”是一項(xiàng)全球范圍內(nèi)的常規(guī)性內(nèi)容，主要指為孕婦檢查嬰兒體征，卻被上升成“改善人口質(zhì)量”。

更重要的是，“無創(chuàng)產(chǎn)前檢測”與軍方毫無關(guān)系，且暴露政客為謀求利益枉顧事實(shí)的態(tài)度。在基因測序產(chǎn)業(yè)鏈中，華大智造扮演“賣水人”的角色，提供的數(shù)據(jù)都交由客戶保管。

更啼笑皆非的是，多次被實(shí)錘有安全漏洞的，是美國基因檢測巨頭Illumina。2022年以來，美國和中國的食藥監(jiān)局均通報其產(chǎn)品存在安全高危漏洞，如儀器無法輸出正確結(jié)果，企業(yè)也出面召回277臺測序儀。

國際國內(nèi)市場認(rèn)可度提升

當(dāng)然，市場的擔(dān)心也能理解。萬一草案獲通過，萬一美國繼續(xù)打壓，萬一其他影響發(fā)酵。但這些小概率事件就算發(fā)生，依靠自主技術(shù)和全球布局，華大智造的發(fā)展也無大礙。

最新的業(yè)績預(yù)告顯示，拆解業(yè)務(wù)來看，其核心基因測序板塊銷售收入增長約30%，已經(jīng)重歸常態(tài)化的增長邏輯。2023年前三季度，公司各型號基因測序儀全球新增銷售裝機(jī)超640臺，裝機(jī)總量實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速增長。

與此同時，華大智造產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程及市場拓展速度也在高速增長。國內(nèi)市場方面，隨著近年來國產(chǎn)基因測序儀在國內(nèi)市場的話語權(quán)增強(qiáng)，根據(jù)蛋殼研究院統(tǒng)計(jì)，截至2023年12月31日，獲得NMPA批準(zhǔn)的高通量測序儀一共有25款，其中15款是基于華大智造的DNBSEQ技術(shù)，公司的市場認(rèn)可度及地位逐步提高。

而翻開美國業(yè)務(wù)的比重，也僅占公司很小一塊。截至2023年三季度，公司美洲業(yè)務(wù)收入1.01億元，僅占總收入的5.8%。

實(shí)際上，華大智造早已放眼全球，在100多個國家和地區(qū)通過具備全球競爭力的產(chǎn)品“攻城拔寨”。站在增量的角度，美國測序儀市場的天花板已經(jīng)擺在那兒，就連Illumina的美國收入也逐漸放緩。相反，歐洲、亞洲、非洲等存在更多的需求。

在這些市場，公司已做好準(zhǔn)備與巨頭一較高下。

2023 年前三季度，公司在全球范圍內(nèi)新增醫(yī)療器械注冊及備案憑證 55 項(xiàng)，其中基因測序儀 在中國(大陸)、歐盟、新加坡、澳大利亞、馬來西亞、韓國、英國、日本、泰國、印度尼西亞、 越南等國家或地區(qū)合計(jì)新增 17 項(xiàng);截至報告期末，公司累計(jì)獲得 NMPA、CE、NRTL、EAC 等 298 項(xiàng)認(rèn)證，其中境內(nèi)醫(yī)療器械注冊及備案憑證 27 項(xiàng)，境外產(chǎn)品注冊或認(rèn)證 271 項(xiàng)，覆蓋亞太、 美洲、歐非及中亞地區(qū)等多個主要市場。

目前，公司在新西蘭、塞爾維亞新設(shè)2家子公司支持本地業(yè)務(wù)，在英國、德國、拉脫維亞、澳大利亞等地陸續(xù)啟用及升級客戶體驗(yàn)中心。在亞洲，華大智造于韓國與BMS合作共建的客戶體驗(yàn)中心也已經(jīng)投入使用。在歐洲市場，華大智造去年與總部位于瑞典首都斯德哥爾摩的歐洲最大臨床檢測及實(shí)驗(yàn)室設(shè)備渠道商之一AddLife AB在北歐地區(qū)達(dá)成全面合作，以加速拓展在北歐地區(qū)的測序儀及實(shí)驗(yàn)室自動化設(shè)備市場。接下來的ESHG2023會上，華大智造宣布與西班牙生物技術(shù)公司Sistemas Genomicos和瑞士生物技術(shù)公司Alithea Genomics達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，再拓歐洲“朋友圈”。 12月，華大智造宣布與印尼國家研究創(chuàng)新署(BRIN)就平臺建設(shè)、科研創(chuàng)新等達(dá)成合作共識。公司的客戶版圖持續(xù)擴(kuò)大。

反觀Illumina，全球巨頭經(jīng)歷裁員、關(guān)店、換帥，陷入至暗時刻。西風(fēng)壓倒東風(fēng)的意圖，只怕是一廂情愿。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

來源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 核心業(yè)務(wù)增收30%不懼搞事，被“錯殺”的華大智造基本盤堅(jiān)如磐石