《投資者網(wǎng)》蔡俊

告別農歷兔年，醫(yī)藥板塊也告別了多風多雨的一年。

這一年，醫(yī)藥反腐持續(xù)推進，新冠疫情褪去。種種因素疊加，板塊內的上市公司呈現(xiàn)不同狀態(tài)。他們或業(yè)績繼續(xù)增長，但露出疲態(tài)。他們或業(yè)績下滑，因為市場內卷。

其中，不少醫(yī)藥上市公司的市值出現(xiàn)明顯縮水。他們中有千億市值的企業(yè)，也有曾經(jīng)千億市值的企業(yè)。大企業(yè)也有悲情，故事也不盡相同。

邁瑞醫(yī)療：實控人能否擠入財富榜100名懸而未決

2023年市值最大的醫(yī)療上市公司，也逃不了悲情色彩。

截至2023年底，公司市值3523.35億元，較2022年底縮水307.6億元，相當于跌掉一個麗珠集團。

邁瑞醫(yī)療的實際控制人為李西廷和徐航。2023年3月，李西廷還以1150億元財富位列《胡潤全球富豪榜》第99位。然而，李西廷能否擠進2024年榜單前100名，還有待時間給出答案。

論業(yè)績，邁瑞醫(yī)療并不遜色。2023年前三季度，公司營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為273.04億元、98.34億元，各自同比增長17.2%、21.38%。

但論股價，市值下跌也是事實，其中緣由也是各持己見。

比如公司在2023年三季報里表示，受醫(yī)療反腐影響，國內公立醫(yī)院正常的招投標推遲，因此對相關業(yè)務造成挑戰(zhàn)。醫(yī)療反腐，的確在當時殺跌了一批龍頭。

還有一種觀點，認為公司近年的營收和利潤均保持20%增速，但2023年第三季度有所疲態(tài)。當期，公司營收增速僅11.18%。

或是為了尋找新增長點，今年1月公司公告擬通過全資子公司收購惠泰醫(yī)療21.12%股份，作價66.52億元。若交易完成，公司將實現(xiàn)對惠泰醫(yī)療的控股。截至同月，惠泰醫(yī)療市值超250億元。

百濟神州：錯失百億元的代價

百濟神州有很多光環(huán)，包括創(chuàng)新藥第一梯隊、海外上市抗癌藥、三地上市（美國、中國香港、科創(chuàng)板）。然而，2023年股價沒有沾上這些紅利。

截至2023年底，公司市值1491.5億元，較2022年底縮水322.1億元，幅度還略超邁瑞醫(yī)療。公司沒有實際控制人，第一大股東為美國安進。

市值下挫的爆發(fā)點，在于2023年三季度的一個公告。當期，公司宣布與合作伙伴諾華簽訂《共同終止和釋放協(xié)議》，具體為“重新獲得開發(fā)、生產和商業(yè)化替雷利珠單抗的全部全球權利，且無需支付特許使用費”。

消息一出，百濟神州的股價接連下調。其實，公司與諾華的合作可追溯到2021年。根據(jù)當時協(xié)議，公司將產品的相關權益出售給諾華，以此獲得6.5億美元首付款，且有機會獲得最高15億美元的里程碑付款。

終止協(xié)議后，最高15億美元（約107億元人民幣）的里程碑付款成了鏡花水月。這是一個什么概念？

2023年前三季度，公司營業(yè)收入128.75億元，同比增長87.4%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-38.78億元，還未實現(xiàn)盈利。換言之，15億美元相當于公司大半年的營收，還能覆蓋虧損。

聯(lián)影醫(yī)療：限售股解禁后的下挫

科創(chuàng)板的超級白馬，也逃不過悲情。

截至2023年底，公司市值1129.18億元，較2022年底縮水329.4億元。市值跌幅超300億元，似乎成了醫(yī)療板塊共同的眼淚。

聯(lián)影醫(yī)療的實際控制人為薛敏，主營醫(yī)學影像設備。與邁瑞醫(yī)療類似，公司業(yè)績表現(xiàn)相當不錯。

2023年前三季度，公司營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為74.32億元、10.64億元，各自同比增長26.86%、18.41%。

然而，2023年8月公司迎來限售股解禁。從那刻起，公司的股價逐漸下調。從前的小甜甜變牛夫人，即使業(yè)績增長，也開始被投資者拿出放大鏡觀察。

首先是應收賬款，截至2023年三季度，公司該指標為26.1億元，同比增長約30%，占營收的35.11%。

產品線方面，2023年上半年公司CT、MR、MI、XR收入分別為20.94 億元、15.01 億元、6.24 億元、3.23 億元，各自同比增長7.3%、66.43%、6.16%、46.26%�？梢钥吹�，核心產品CT收入增速開始遲緩。

萬泰生物：中國首富資產或縮水

截至2023年底，萬泰生物市值952.8億元，較2022年底縮水195.2億元，相當于跌掉一個甘李藥業(yè)。

市值縮水，意味著公司實際控制人鐘睒睒的身價也可能縮水。2023年，《福布斯》公布全球億萬富豪榜，鐘睒睒連續(xù)第三年蟬聯(lián)中國首富寶座。除了公司，其還有農夫山泉的資產。

業(yè)績上，萬泰生物也陷入困境。

1月，公司發(fā)布業(yè)績預減公告，預計2023年實現(xiàn)歸母公司凈利潤為12億-13.5億元，同比去年將減少35.35億-33.86億元，同比減少74.66%-71.49%；扣非歸母凈利潤為10.5億-12億元，同比去年將減少34.64億-33.14億元，同比減少76.74%-73.42%。

實際上，2023年前三季度公司的收入和凈利潤分別同比減少42.56%、54.15%。對此，公司表示業(yè)績下滑是因為兩大核心業(yè)務疫苗和診斷雙雙遭遇不利。

比如HPV疫苗板塊，市場出現(xiàn)多維度的“卷”。沃森生物上市二價HPV疫苗，該競品憑低價策略中標政府采購，如245元/支左右拿下福建的訂單。相比之下，彼時萬泰生物的同類產品售價329元/支。

同時，默沙東增加了對中國市場的HPV疫苗供應。2023年前11個月，其九價HPV疫苗批簽發(fā)量超3000萬支，適用人群獲批擴展至9-45歲適齡女性，由此擠壓公司產品的銷售空間。

復星醫(yī)藥：離開千億市值俱樂部

也有的大型醫(yī)藥集團，離千億市值愈發(fā)遙遠。

截至2023年底，復星醫(yī)藥市值668.9億元，較2022年底縮水272.77億元。作為復星系的重要成員，也難免逃不開股價下挫。

2023年前三季度，公司營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為307億元、22.83億元，各自同比下降2.92%、6.29%。

業(yè)績下降，公司表示與新冠結束有關，即報告期內對存在減值跡象的新冠相關產品、資產進行處置，并對相應的存貨、應收款項以及長期資產等計提資產減值準備。值得注意的是，公司內部高層也在進行新一輪變動。今年2月，公司公告張躍建辭去副總裁職務。

按板塊分類，公司的藥品板塊營收占比74.7%，由創(chuàng)新藥和仿制藥組成。創(chuàng)新藥板塊已單獨拆分復宏漢霖上市，核心產品為抗癌藥漢斯狀、漢曲優(yōu)。

2023年前三季度，復宏漢霖實現(xiàn)營業(yè)收入約39.28億元，同比增長約84%。然而，投資者并未買單該業(yè)績表現(xiàn)。截至目前，復宏漢霖的港股市值已不到100億元。（思維財經(jīng)出品）■

來源：投資者網(wǎng)

       原文標題 : 巨人的惆悵：2023年五大悲情醫(yī)藥上市公司