市場空間等遭上交所追問,派格生物攜“減肥神藥”棄A轉(zhuǎn)H
作者:蘇杭
出品:洞察IPO
“減肥神藥”越發(fā)勢不可擋。
3月8日,諾和諾德宣布預計旗下用于減肥適應癥的司美格魯肽產(chǎn)品Wegovy將于2024年在中國獲批上市。
隨后公布美國FDA批準Wegovy擴大適應癥,用于降低患有心血管疾病和肥胖或超重的成人心血管死亡、心臟病發(fā)作和中風的風險。
春節(jié)后,A股市場的“減肥藥概念股”也曾經(jīng)歷過一陣普漲。
以司美格魯肽為代表的GLP-1(胰高血糖素樣肽-1)類藥物,因其潛在適應癥廣泛,且包含減肥這一黃金產(chǎn)業(yè),在生物醫(yī)藥領(lǐng)域已然呈現(xiàn)出烈火燎原之勢。
近日,專注于研究及開發(fā)慢性病創(chuàng)新療法,并已有GLP-1產(chǎn)品的生物技術(shù)公司,派格生物醫(yī)藥(蘇州)股份有限公司(以下簡稱“派格生物”)向港交所遞交招股書,擬主板IPO上市,中金公司為其獨家保薦人。
產(chǎn)品尚未商業(yè)化,盈利遙遙無期
目前,派格生物主要針對2型糖尿。═2DM)、肥胖癥、非酒精性脂肪性肝炎(NASH)、阿片類藥物引起的便秘(OIC)及先天性高胰島素血癥等常見慢病及代謝疾病市場,已自主開發(fā)一款核心產(chǎn)品及五款候選產(chǎn)品。
核心產(chǎn)品PB-119為主要用于T2DM及肥胖癥一線治療的長效GLP-1受體激動劑。
五款候選產(chǎn)品包括3款處于臨床階段的候選產(chǎn)品,用于減重及治療NASH的主要產(chǎn)品GLP-1/胰高血糖素(GCG)雙受體激動劑PB-718;處于II期臨床的用于治療OIC的口服藥PB-1902;2023年5月獲得IND批準的用于治療先天性高胰島素血癥的GCG受體激動劑PB-722。
以及2款臨床前候選產(chǎn)品,包括用于治療T2DM、NASH和肥胖癥的GLP-1/葡萄糖依賴性促胰島素多肽(GIP)雙受體激動劑PB-2301;用于治療T2DM、NASH和肥胖癥的GLP-1/GIP/GCG三受體激動劑PB-2309。
目前,派格生物并無商業(yè)化產(chǎn)品,因此暫未產(chǎn)生主營業(yè)務收入,2022年、2023年1-9月僅分別產(chǎn)生其他收入2354.7萬元、1106.5萬元,同期凈虧損分別達到3.06億元、2.25億元。
派格生物最接近商業(yè)化的產(chǎn)品PB-119,在中國用于治療T2DM的新藥上市申請(NDA)于2023年9月獲國家藥監(jiān)局受理。
在招股書中,派格生物表示預計最早于2024年第四季度獲得NDA批準并于2025年在中國開展商業(yè)化。
因此,距離派格生物產(chǎn)生收入甚至扭虧仍需一段時日。
此外,派格生物于2024年2月在中國進行PB-119用于治療肥胖癥的Ib/IIa期臨床試驗啟動工作。
但同時公司也表示,相關(guān)研究仍處于早期階段,可能無法達到后期臨床試驗的主要和次要終點。
產(chǎn)品市場空間遭疑,科創(chuàng)板IPO折戟
2021年8月31日,派格生物曾申請科創(chuàng)板IPO,但經(jīng)過兩輪問詢后于2022年4月13日撤回申請。
在問詢中,有幾個問題讓監(jiān)管部門頗為在意,反復問詢,派格生物也多次回復并補充說明。
其一是派格生物產(chǎn)品的市場空間、競爭優(yōu)勢等,尤其是核心產(chǎn)品PB-119。
GLP-1受體激動劑的市場空間,在諾和諾德交出的司美格魯肽產(chǎn)品2023年銷售額近200億美元,同比增長約73.4%的答卷下似乎已經(jīng)不容置疑,但PB-119的競爭力卻或許仍要打上一個問號。
綜合派格生物補充披露的內(nèi)容,以及派格生物專利情況,基本可以確定PB-119為聚乙二醇化艾塞那肽,與司美格魯肽的遍地開花不同,聚乙二醇化艾塞那肽的研究參與公司較少。
根據(jù)派格生物在問詢回復函中提供的數(shù)據(jù),PB-119能顯著降低患者糖化血紅蛋白(HbA1c)水平、空腹血糖(FPG)以及餐后兩小時靜脈血糖(PPG),作用水平高于其余列出的產(chǎn)品,但與司美格魯肽相差無幾。
不過,派格生物也表示,所列數(shù)據(jù)并非頭對頭研究結(jié)果,由于不同藥品的臨床試驗設計及基線存在差異,相關(guān)試驗數(shù)據(jù)不能直接進行比較。
目前,GLP-1受體激動劑類藥物參與者眾多。國際方面,據(jù)不完全統(tǒng)計截至目前已有約十四款GLP-1藥物獲得FDA批準上市。而根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》,截至2023年10月26日,國內(nèi)共有近20家企業(yè)布局GLP-1受體激動劑并進入不同臨床試驗階段。
相關(guān)產(chǎn)品扎堆上市或難免會引發(fā)一場價格大戰(zhàn)。
其二則是與咨詢機構(gòu)上海博荃股權(quán)投資管理有限公司(“上海博荃”)的一樁往事。
2019年上海博荃注冊成立后不久,就開始為派格生物提供紅籌落地、融資、股權(quán)架構(gòu)變動、股改、中介機構(gòu)選聘、項目日常管理等咨詢服務。派格生物先后兩次共計支付給上海博荃800萬元咨詢費。
在首次遞交科創(chuàng)板上市申請前一個月,雙方終止了合同。
企查查顯示,上海博荃由吳亞秋、葛衛(wèi)東及吳亞秋持股60%的上海仝道企業(yè)管理合伙企業(yè)分別持股52%、28%及20%。
派格生物否認了存在代持股或利益輸送等情形,并表示上海博荃也向上海海和藥物研究開發(fā)股份有限公司(“海和藥物”)提供過類似服務,該咨詢服務在海和藥物科創(chuàng)板IPO過程中受到相關(guān)審核關(guān)注,而海和藥物最終上會未獲通過。
不同的是,上海博荃曾在海和藥物遞表前突擊入股。派格生物雖然成立以來歷經(jīng)9輪融資,總?cè)谫Y額達折合人民幣共約14億元,且2023年6月F+輪融資后估值已達40億元,但上海博荃、葛衛(wèi)東等目前從表面來看并未出現(xiàn)在股東名單中。
不知被這位“超級牛散”錯過,對派格生物究竟是喜是憂。
敬告讀者:本文基于公開資料信息或受訪者提供的相關(guān)內(nèi)容撰寫,洞察IPO及文章作者不保證相關(guān)信息資料的完整性和準確性。無論何種情況下,本文內(nèi)容均不構(gòu)成投資建議。市場有風險,投資需謹慎!未經(jīng)許可不得轉(zhuǎn)載、抄襲!
原文標題 : 市場空間等遭上交所追問,派格生物攜“減肥神藥”棄A轉(zhuǎn)H
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