國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥撤回創(chuàng)業(yè)板三個(gè)月后再謀上市,毛利率持續(xù)走低市場(chǎng)推廣費(fèi)偏高
《港灣商業(yè)觀察》施子夫 王璐
在IPO當(dāng)前嚴(yán)審嚴(yán)查之際,去年末宣布撤回上市進(jìn)程的上海國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱,國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥)日前再度進(jìn)入輔導(dǎo)備案階段。
時(shí)間線上來(lái)看,2022年12月27日,國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥遞表創(chuàng)業(yè)板,保薦機(jī)構(gòu)為民生證券,到2023年9月26日,國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥收到了第三輪審核問(wèn)詢函。然而,公司卻于同年12月12日申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件。
01
兩三個(gè)月時(shí)間,撤回后又準(zhǔn)備遞表?
國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥當(dāng)時(shí)表示,“此次撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)系針對(duì)原有的發(fā)展計(jì)劃,公司可能會(huì)根據(jù)實(shí)際情況和戰(zhàn)略目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整,但具體情況、推進(jìn)力度以及資金解決方案需要根據(jù)公司內(nèi)部的決策和戰(zhàn)略規(guī)劃來(lái)確定。”
而僅僅兩三個(gè)月后,據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)上辦事服務(wù)平臺(tái),上海國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥股份有限公司(下稱“國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥”)已在上海證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案,計(jì)劃首次公開發(fā)行股票并在A股上市,輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為民生證券。
二度準(zhǔn)備上市的國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥最終能否如愿?毫無(wú)疑問(wèn),公司輔導(dǎo)結(jié)束后再遞表也意味著還需要漫長(zhǎng)的周期。
國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及代理等業(yè)務(wù)于一體的綜合型醫(yī)藥企業(yè)。國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥上輪招股書及第二輪審核問(wèn)詢函都更新于2023年9月12日。
招股書介紹,截至報(bào)告期末,國(guó)創(chuàng)醫(yī)已經(jīng)取得39項(xiàng)藥品批準(zhǔn)文號(hào),其中公司化藥代表性產(chǎn)品普瑞巴林膠囊系國(guó)內(nèi)首仿藥并已通過(guò)一致性評(píng)價(jià),2022年位列國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)內(nèi)廠商第一名;中成藥代表性產(chǎn)品益心舒系全國(guó)同類產(chǎn)品中唯一無(wú)糖顆粒劑,并已中標(biāo)中成藥19省聯(lián)盟地區(qū)集中采購(gòu),2021年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率系全劑型同類產(chǎn)品第三名。
由于招股書數(shù)據(jù)截至?xí)r間仍停留在2022年末,外界對(duì)于其2023年以來(lái)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)并不了解。2020年-2022年,國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.18億、3.89億、4.46億;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4042.30萬(wàn)、6989.64萬(wàn)、8419.20萬(wàn);實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3832.64萬(wàn)、6110.50萬(wàn)、7638.71萬(wàn)。
02
毛利率持續(xù)走低,也大幅弱于同行均值
營(yíng)收凈利潤(rùn)向上增長(zhǎng)的另一面是,國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥毛利率持續(xù)走低,分別為55.44%、53.26%、50.67%,而且,也低于同期行業(yè)均值的58.88%、58.74%和58.36%。
國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥介紹稱,毛利率均處于同行業(yè)可比公司的毛利率區(qū)間范圍內(nèi),2022年度,公司毛利率低于同行業(yè)可比公司平均水平,主要系當(dāng)期中藥業(yè)務(wù)收入占比上升,中藥產(chǎn)品耗用原材料金額較高,毛利率相對(duì)較低,隨著中藥業(yè)務(wù)收入占比上升,對(duì)應(yīng)綜合毛利率有所下降。
具體來(lái)看,國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥的自產(chǎn)及代理業(yè)務(wù)毛利率這三年也同樣下滑不小。報(bào)告期內(nèi),自產(chǎn)產(chǎn)品毛利率分別為83.09%、78.33%、72.99%;代理產(chǎn)品毛利率分別為28.85%、26.93%、19.06%。
國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥表示,2022年度,自產(chǎn)產(chǎn)品毛利率下降,主要系當(dāng)期自產(chǎn)產(chǎn)品中中藥產(chǎn)品收入占比上升,中藥產(chǎn)品因原材料成本較高,產(chǎn)品毛利率低于化藥產(chǎn)品,對(duì)應(yīng)產(chǎn)品毛利率相對(duì)較低,隨著其收入占比上升,在一定程度上拉低了自產(chǎn)產(chǎn)品總體毛利率;代理產(chǎn)品毛利率下降,主要系公司代理的高毛利產(chǎn)品阿德福韋酯片收入規(guī)模下降,以及人血白蛋白更換代理品種所致。
值得關(guān)注的是,第一輪審核問(wèn)詢函共涉及18個(gè)問(wèn)題,國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥回復(fù)了507頁(yè);第二輪審核問(wèn)詢函共有9個(gè)問(wèn)題,其涉及到銷售費(fèi)用、關(guān)聯(lián)交易、收購(gòu)及未決訴訟等。
針對(duì)醫(yī)藥行業(yè)備受關(guān)注的銷售費(fèi)用明細(xì),審核問(wèn)詢函提出,按藥品說(shuō)明銷售費(fèi)用的構(gòu)成及結(jié)構(gòu)情況,主要產(chǎn)品各類推廣活動(dòng)的頻次、金額、單價(jià)等變動(dòng)的合理性及與同行業(yè)可比公司的比較情況,不同產(chǎn)品的推廣定價(jià)的差異情況;主要產(chǎn)品中標(biāo)集采前后發(fā)行人推廣活動(dòng)的差異情況、普瑞巴林膠囊集采規(guī)格和非集采規(guī)格具體銷量變動(dòng)與相關(guān)銷售費(fèi)用變動(dòng)情況的匹配性;結(jié)合前述情況及其他主要產(chǎn)品的推廣情況,進(jìn)一步說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人銷售費(fèi)用大幅下降的合理性。
03
會(huì)議服務(wù)費(fèi)和拜訪推介費(fèi)每年數(shù)千萬(wàn)
國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥回復(fù)稱,市場(chǎng)推廣費(fèi)占銷售費(fèi)用比重分別為85.57%、82.03%和82.29%,占比較高。據(jù)《港灣商業(yè)觀察》2023年8月22日發(fā)布的《國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥毛利率連續(xù)下滑:研發(fā)偏弱,市場(chǎng)推廣費(fèi)遠(yuǎn)超凈利潤(rùn)》一文顯示,在報(bào)告期3年的時(shí)間里,國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥市場(chǎng)推廣費(fèi)合計(jì)2.46億元,同期扣非凈利潤(rùn)為1.76億元,市場(chǎng)推廣費(fèi)為扣非凈利潤(rùn)的1.40倍。
據(jù)了解,推廣服務(wù)主要包括會(huì)議服務(wù)、信息采集、拜訪推介,公司推廣服務(wù)商進(jìn)行市場(chǎng)服務(wù)的具體對(duì)象主要為醫(yī)院、社區(qū)服務(wù)中心、診所、藥店等。
報(bào)告期內(nèi),會(huì)議服務(wù)費(fèi)用分別為5827.43萬(wàn)、3366.00萬(wàn)、3552.13萬(wàn),占市場(chǎng)推廣費(fèi)用比例為47.97%、52.52%、58.44%;信息采集費(fèi)用分別為2403.90萬(wàn)、905.63萬(wàn)、641.03萬(wàn),占比為19.79%、14.13%、10.55%;拜訪推介費(fèi)用分別為3819.08萬(wàn)、2105.73萬(wàn)、1868.41萬(wàn),占比為31.44%、32.85%、30.74%。
其中報(bào)告期內(nèi),國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)會(huì)議服務(wù)場(chǎng)次分別為1668場(chǎng)、991場(chǎng)、802場(chǎng),三年合計(jì)3461場(chǎng);花費(fèi)金額分別為5827.43萬(wàn)、3366.00萬(wàn)、3552.13萬(wàn),合計(jì)金額達(dá)1.27億。此外,國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥拜訪推介實(shí)現(xiàn)頻次分別為7.35萬(wàn)次、3.86萬(wàn)次、3.15萬(wàn)次,呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
據(jù)悉,拜訪推介主要系國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥通過(guò)與推廣服務(wù)公司合作,由其結(jié)合當(dāng)?shù)貐^(qū)域特點(diǎn)及客戶偏好,通過(guò)拜訪的方式,發(fā)放公司宣傳手冊(cè)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)支撐文獻(xiàn)等,介紹公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模、主要產(chǎn)品及優(yōu)勢(shì)以及未來(lái)發(fā)展目標(biāo)等,以達(dá)到與終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)等形成合作的目的,并持續(xù)解答疑問(wèn)、接受和傳遞臨床信息。
國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥介紹,拜訪推介單價(jià)基本保持穩(wěn)定,拜訪推介頻次減少主要系公司主要產(chǎn)品普瑞巴林膠囊2021年中標(biāo)第四批國(guó)家藥品集中帶量采購(gòu),公司相關(guān)推廣活動(dòng)相應(yīng)減少;主要產(chǎn)品阿德福韋酯片市場(chǎng)規(guī)模下降,公司減少相關(guān)推廣活動(dòng);此外,受客觀因素影響,公司拜訪推介活動(dòng)逐步減少,亦導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)拜訪推介頻次有所下降。
相比起重金砸向的銷售費(fèi)用,國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用可謂杯水車薪。報(bào)告期內(nèi),國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥研發(fā)投入分別為1513.23萬(wàn)元、2409.79萬(wàn)元和3033.56萬(wàn)元,占營(yíng)收比例分別為3.61%、6.19%和6.79%。三年累計(jì)研發(fā)投入金額為6956.58萬(wàn)元,僅為市場(chǎng)推廣費(fèi)的28.24%。
審核問(wèn)詢函還關(guān)注到,國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥的銷售人員數(shù)量呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢(shì),期內(nèi)分別為 89 人、61 人、58 人。公司指出,2021年度以來(lái),銷售人員數(shù)量減少較多,主要系:1,主要自產(chǎn)產(chǎn)品普瑞巴林膠囊中標(biāo)第四批國(guó)家藥品集中帶量采購(gòu),公司根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)劃、業(yè)務(wù)量與員工工作的匹配性等情況,對(duì)銷售團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了進(jìn)一步優(yōu)化、精簡(jiǎn);2,主要代理產(chǎn)品阿德福韋酯片市場(chǎng)規(guī)模下降,銷售業(yè)務(wù)縮減所致。(港灣財(cái)經(jīng)出品)
原文標(biāo)題 : 國(guó)創(chuàng)醫(yī)藥撤回創(chuàng)業(yè)板三個(gè)月后再謀上市,毛利率持續(xù)走低市場(chǎng)推廣費(fèi)偏高
發(fā)表評(píng)論
請(qǐng)輸入評(píng)論內(nèi)容...
請(qǐng)輸入評(píng)論/評(píng)論長(zhǎng)度6~500個(gè)字
圖片新聞
-
金百澤科技亮相中國(guó)國(guó)際醫(yī)療器械博覽會(huì) | 盡顯醫(yī)療領(lǐng)域硬實(shí)力
-
進(jìn)階的新冠疫苗 又一個(gè)中國(guó)造
-
“AI醫(yī)療第一股”鷹瞳科技上市首日即破發(fā)
-
圓心科技登陸港股,“賣藥的生意”還好不好做?
-
十圖解讀2021年中國(guó)康復(fù)醫(yī)療行業(yè)現(xiàn)狀
-
醫(yī)藥流通數(shù)字化運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)精細(xì)化飼養(yǎng)
-
科學(xué)家發(fā)現(xiàn)人體新器官:將有助于癌癥治療
-
李飛飛入選美國(guó)國(guó)家醫(yī)學(xué)院
最新活動(dòng)更多
-
11月19日立即報(bào)名>> 【線下論壇】華邦電子與恩智浦聯(lián)合技術(shù)論壇
-
11月25日立即預(yù)約>> 【上海線下】設(shè)計(jì),易如反掌—Creo 11發(fā)布巡展
-
即日-12.26火熱報(bào)名中>> OFweek2024中國(guó)智造CIO在線峰會(huì)
-
精彩回顧立即查看>> 2024(第五屆)全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨展覽會(huì)
-
精彩回顧立即查看>> 全數(shù)會(huì)2024中國(guó)人形機(jī)器人技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展大會(huì)
-
精彩回顧立即查看>> OFweek 2024中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展峰會(huì)
-
10 BD新浪潮
- 高級(jí)軟件工程師 廣東省/深圳市
- 自動(dòng)化高級(jí)工程師 廣東省/深圳市
- 光器件研發(fā)工程師 福建省/福州市
- 銷售總監(jiān)(光器件) 北京市/海淀區(qū)
- 激光器高級(jí)銷售經(jīng)理 上海市/虹口區(qū)
- 光器件物理工程師 北京市/海淀區(qū)
- 激光研發(fā)工程師 北京市/昌平區(qū)
- 技術(shù)專家 廣東省/江門市
- 封裝工程師 北京市/海淀區(qū)
- 結(jié)構(gòu)工程師 廣東省/深圳市