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陳發(fā)樹(shù)辭任董事,云南白藥轉(zhuǎn)向何方?

5月27日,云南白藥發(fā)布公告,陳發(fā)樹(shù)辭去云南白藥董事會(huì)董事、戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員等職務(wù),其子陳焱輝也辭去了公司第十屆董事會(huì)董事、提名委員會(huì)委員的職務(wù)。憑借2016年混改入局云南白藥的陳發(fā)樹(shù),終于走到了臺(tái)下。過(guò)去十年,他影響著公司的發(fā)展走向,他辭任后,云南白藥轉(zhuǎn)向何方?

年報(bào)顯示,云南白藥2023年?duì)I業(yè)收入391.11億元,同比增長(zhǎng)7.19%,歸母凈利潤(rùn)40.94億元,同比增長(zhǎng)36.41%,自2021年,利潤(rùn)大幅下滑后,再次錄得高增長(zhǎng)。但分季度看,云南白藥業(yè)績(jī)逐步降低,去年第四季度,公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑1.57%,凈利潤(rùn)虧損2970萬(wàn)。

該公司解釋稱,2023年四季度促銷活動(dòng)及應(yīng)付職工薪酬計(jì)提等較前三季度更為集中,且上海醫(yī)藥投資收益下降、二級(jí)市場(chǎng)證券投資處置完畢后交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益下降。

今年一季度,云南白藥業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪,公司營(yíng)業(yè)收入107.74億,同比增長(zhǎng)2.49%,凈利潤(rùn)17.02億,同比增長(zhǎng)12.12%。

在經(jīng)歷了一段時(shí)間快速金融化,陷入二級(jí)市場(chǎng)不確定性的波動(dòng)中后,云南白藥尋求轉(zhuǎn)向。公司表示,后續(xù)將聚焦藥品、健康和醫(yī)藥流通三大核心業(yè)務(wù),同時(shí)圍繞相關(guān)領(lǐng)域科學(xué)、審慎地開(kāi)展業(yè)務(wù)拓展,堅(jiān)持“有所為有所不為”,打造全新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

01

百億“炒股”

6年研發(fā)投入僅11億

2016年前后,陳發(fā)樹(shù)出資約254億,通過(guò)新華都集團(tuán)參與云南白藥控股集團(tuán)混改,混改事項(xiàng)落定后,新華都方面與云南國(guó)資方并列為云南白藥第一大股東,很快,陳發(fā)樹(shù)也走到云南白藥臺(tái)前。

2019年,陳發(fā)樹(shù)任云南白藥聯(lián)席董事長(zhǎng),也正是這一年,該公司公告稱,董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于自有閑置資金調(diào)整證券投資額度的議案》,按照規(guī)定,云南白藥投資額度不得高于10億元,但修改后的議案刪除了10億元的上線規(guī)定,公司的投資額度暴增。

公司陸續(xù)買入多家公司股票和多只債券型基金,投資成本約72億元,當(dāng)年即實(shí)現(xiàn)盈利4.09億元,2020年,云南白藥投資總額追加至136億元,并實(shí)現(xiàn)盈利23.32億。但好景不長(zhǎng),隨著二級(jí)市場(chǎng)行情萎靡,云南白藥2021年炒股從盈利變?yōu)樘潛p16.14億元,2022年繼續(xù)虧損5.2億元。其中,2021年的交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益下降,致使公司利潤(rùn)腰斬,凈利潤(rùn)下滑49.15%。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看,云南白藥2021年凈利潤(rùn)水平僅僅略高于2015年,可謂是一夜回到解放前。2022年,云南白藥實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30億元,同比增長(zhǎng)7%,仍低于2017年同期水平。

該公司透露,公司已于2023年三季度退出全部二級(jí)市場(chǎng)證券投資,并計(jì)劃于 2024 年不再開(kāi)展二級(jí)市場(chǎng)證券投資業(yè)務(wù)。

根據(jù)云南白藥2023年年報(bào),公司交易性金融資產(chǎn)余額1.49億元,同比減少93.82%。2024年一季度末,其交易性金融資產(chǎn)余額1.34億元,公允價(jià)值變動(dòng)收益-1952萬(wàn)元,變動(dòng)原因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)證券投資處置后交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益下降。

炒股風(fēng)波后,公司業(yè)績(jī)開(kāi)始穩(wěn)定,2022年和2023年其營(yíng)業(yè)收入小幅增長(zhǎng),2023年,公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36.41%。

近幾年,云南白藥大手筆投資,但在研發(fā)上卻顯得很吝嗇。2018年至2023年,公司累計(jì)研發(fā)投入11.33億元,連續(xù)多年研發(fā)費(fèi)用率低于1%,2023年,研發(fā)費(fèi)用率為0.7%,低于行業(yè)水平,在所有上市醫(yī)藥公司中排名靠后。

據(jù)2023年年報(bào),云南白藥目前研發(fā)項(xiàng)目十項(xiàng),兩款創(chuàng)新核藥在研發(fā)中,用于前列腺癌治療及前列腺癌診斷,此外還有多款中藥新藥。

02

五年利潤(rùn) “原地踏步”

新增長(zhǎng)點(diǎn)暫未見(jiàn)起色

數(shù)據(jù)顯示,1999年-2019年,云南白藥營(yíng)業(yè)收入從2.32億元增長(zhǎng)至296.65億元,凈利潤(rùn)則從3350萬(wàn)元增長(zhǎng)至41.84億元,增長(zhǎng)均超過(guò)百倍。然而,隨著銷售規(guī)模增長(zhǎng),云南白藥業(yè)績(jī)壓力顯現(xiàn)。

2019年至2023年,云南白藥營(yíng)業(yè)收入由296.65億增長(zhǎng)至391.11億,凈利潤(rùn)由2019年的41.84億元降至2023年的40.94億元,總體上,增收不增利。究其原因,一方面,受到政策及外部環(huán)境影響,另一方面,公司第二曲線的牙膏產(chǎn)品市占率超過(guò)20%以后,增長(zhǎng)乏力。

云南白藥主營(yíng)業(yè)務(wù)分為工業(yè)銷售(藥品、日化產(chǎn)品等自制產(chǎn)品)和商業(yè)銷售兩部分。商業(yè)銷售也就是藥品批發(fā)與零售,由省醫(yī)藥子公司負(fù)責(zé),屬于低毛利率業(yè)務(wù),貢獻(xiàn)62.6%營(yíng)收的醫(yī)藥批發(fā)零售業(yè)務(wù),毛利率僅6.03%。并且,公司工業(yè)銷售收入占整體營(yíng)收由2018年的40.16%降至35.13%。這也導(dǎo)致公司毛利率低于行業(yè)水平,僅26%上下,低于同仁堂的43%,以及華潤(rùn)三九的53%。

2023年,以醫(yī)藥批發(fā)零售為主業(yè)的云南省醫(yī)藥公司,貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入244.9億元,貢獻(xiàn)利潤(rùn)僅4.13億。

值得注意的是,云南白藥的利潤(rùn)非常依賴口腔護(hù)理,即牙膏等產(chǎn)品。據(jù)公司年報(bào),2023年度,以牙膏為核心的健康公司凈利潤(rùn)為20.22億元,接近公司凈利潤(rùn)的一半。但產(chǎn)品銷售面臨著增長(zhǎng)放緩的問(wèn)題,2023年,健康公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.22億元,同比僅增長(zhǎng)6.50%。

總體來(lái)看,云南白藥共有四大事業(yè)群,分別為藥品事業(yè)群、健康品事業(yè)群、中藥資源事業(yè)群、省醫(yī)藥公司,目前,公司大體量業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力,增長(zhǎng)快的業(yè)務(wù)體量還較小。

近年來(lái),云南白藥相繼推出多款新產(chǎn)品,不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、迭代技術(shù)創(chuàng)新、帶動(dòng)品類升級(jí),嘗試尋找全新增長(zhǎng)點(diǎn),效果并不明顯。

2023年公司藥品事業(yè)群營(yíng)業(yè)收入64.81億元,同比增長(zhǎng)8.16%。產(chǎn)品上,除了云南白藥氣霧劑銷售收入貢獻(xiàn)超過(guò)17億元,同比增長(zhǎng)15.27%。其他產(chǎn)品銷售規(guī)模較小,云南白藥創(chuàng)可貼、云南白藥膏、云南白藥(散劑)、云南白藥膠囊等產(chǎn)品銷售收入過(guò)億,其中云南白藥膏銷售收入過(guò)9億元,云南白藥膠囊銷售收入過(guò)6億元,云南白藥(散劑)及云南白藥創(chuàng)可貼銷售收入過(guò) 3億元。

2021年,云南白藥曾以12.78億港元再次買入萬(wàn)隆控股48.11%的股份,試圖進(jìn)軍工業(yè)大麻業(yè)務(wù)。彼時(shí),萬(wàn)隆控股業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中0.2%為大麻二酚萃取物貿(mào)易。由于萬(wàn)隆控股內(nèi)部出現(xiàn)問(wèn)題,云南白藥不得不計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備5.79億,工業(yè)大麻業(yè)務(wù),也不了了之。

去年二月,云南白藥董事會(huì)選舉張文學(xué)擔(dān)任董事長(zhǎng),公司高層也迎來(lái)大換血。頻繁的人事變動(dòng),引來(lái)機(jī)構(gòu)及投資者的關(guān)注,公司未來(lái)發(fā)展方向,成為焦點(diǎn)。新任董事長(zhǎng)表示,2024年,公司將緊緊圍繞大健康綜合解決方案提供商”的戰(zhàn)略定位,持續(xù)深耕“藥”這個(gè)產(chǎn)業(yè)根基,同時(shí),推進(jìn)新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的打造。

對(duì)于新業(yè)務(wù),2023年,該公司重組了新興業(yè)務(wù)板塊,包括滋補(bǔ)保健品事業(yè)部、美膚事業(yè)部、醫(yī)療器械事業(yè)部及天頤茶品事業(yè)部。然而,保健、醫(yī)美市場(chǎng)已略顯擁擠,云南白藥新業(yè)務(wù)能否成為新增長(zhǎng)點(diǎn),有待觀察。

具體而言,滋補(bǔ)保健品事業(yè)部整合深耕三七等優(yōu)勢(shì)中藥大產(chǎn)品,發(fā)力滋補(bǔ)保健品大賽道;美膚事業(yè)部致力于突破功能護(hù)膚產(chǎn)品,推出云南白藥特色的美妝品牌;醫(yī)療器械事業(yè)部致力于聚焦骨科、傷科護(hù)理為主的專業(yè)功能賽道;天頤茶品事業(yè)部深耕茶產(chǎn)業(yè)升級(jí)、茶衍生品探索和創(chuàng)新。

- End -

       原文標(biāo)題 : 陳發(fā)樹(shù)辭任董事,云南白藥轉(zhuǎn)向何方?

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