靴子終于落地。

在經(jīng)歷多次上市傳聞之后，10月8日，中國平安孵化多年的金融科技“長子”——陸金所控股正式向美國SEC遞交招股說明書，計(jì)劃在紐交所上市。這也是繼螞蟻集團(tuán)、京東數(shù)科之后，今年國內(nèi)第三家選擇上市的金融科技獨(dú)角獸企業(yè)。

市場傳聞此次IPO將募集20億至30億美元，若數(shù)據(jù)屬實(shí)，這將成為美股歷史上募資金額最高的金融科技IPO。

陸金所，全稱為上海陸家嘴國際金融資產(chǎn)交易市場股份有限公司，于2011年9月在上海注冊(cè)成立，注冊(cè)資金8．37億元人民幣，是中國平安旗下成員之一，總部位于國際金融中心上海陸家嘴。

招股書顯示，陸金所收入連年增長，從2017年的278億元增長至2019年的478億元。通過陸金所平臺(tái)借款的人數(shù)、在貸余額、平臺(tái)累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)、活躍投資者等關(guān)鍵指標(biāo)均呈現(xiàn)了逐年增長的態(tài)勢(shì)，而客戶資產(chǎn)總規(guī)模在2017年至2019年呈下降趨勢(shì)，但2020年上半年有小幅增長，達(dá)到3，747億元。

僅從數(shù)字來看，陸金所招股書呈現(xiàn)的結(jié)果表現(xiàn)是亮眼的，但在數(shù)據(jù)之外，以P2P業(yè)務(wù)起家的陸金所，在近年來國家嚴(yán)管P2P的背景下，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型效果如何更加值得關(guān)注。

2015年3月18日，中國平安宣布，陸金所的P2P業(yè)務(wù)與平安直通貸款業(yè)務(wù)、平安信用保證保險(xiǎn)事業(yè)部整合為“平安普惠金融”業(yè)務(wù)集群。剝離P2P業(yè)務(wù)的陸金所成為一個(gè)金融理財(cái)信息咨詢平臺(tái)，僅提供技術(shù)服務(wù)。雖然之后平安又把普惠金融業(yè)務(wù)出售給陸金所控股，但前者與后者始終獨(dú)立運(yùn)營。2019年8月，為配合國家監(jiān)管政策，關(guān)停P2P業(yè)務(wù)的陸金所徹底成為了一個(gè)技術(shù)服務(wù)平臺(tái)。

作為中國平安孵化的金融科技公司，陸金所認(rèn)為自身走出了一條獨(dú)特的“重＋輕”的信貸和資產(chǎn)管理之路。

“重”是指陸金所的目標(biāo)客戶一般是擁有金融資產(chǎn)、房地產(chǎn)或有商業(yè)銀行信貸渠道的高質(zhì)量借款人。截至2020年6月30日，無擔(dān)保平均貸款規(guī)模為146，513元，有擔(dān)保平均貸款規(guī)模為422，398元。此外，在陸金所平臺(tái)上，75．4％的投資超過30萬元。

陸金所官網(wǎng)的會(huì)員等級(jí)介紹

“輕”是指陸金所以提供技術(shù)服務(wù)為主，截至2020年6月30日，貸款資金中99．3％來自第三方，理財(cái)產(chǎn)品100％來自第三方機(jī)構(gòu)。截至今年6月30日，公司承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口僅為2．8％，零售信貸業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)主要由合作伙伴承擔(dān)。

在招股書中，陸金所將自己的競爭對(duì)手定義為螞蟻集團(tuán)和騰訊理財(cái)通等大型互聯(lián)網(wǎng)公司支持的純線上技術(shù)金融平臺(tái)，和銀行等專注于零售貸款或財(cái)富管理的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。

陸金所認(rèn)為，無論是貸款還是定制化投資咨詢服務(wù)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶資產(chǎn)門檻要求較高，且傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)缺乏相應(yīng)的技術(shù)和數(shù)據(jù)能力進(jìn)行個(gè)人資產(chǎn)分析。

而螞蟻集團(tuán)、騰訊理財(cái)通等在線TechFin平臺(tái)缺少相應(yīng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)信息，更多地依賴社會(huì)行為數(shù)據(jù)而不是金融數(shù)據(jù)進(jìn)行信貸決策，缺乏風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力，因此只能關(guān)注期限較短、規(guī)模較小的貸款。在投資方面，TechFin平臺(tái)僅提供了面對(duì)“小白”的大眾理財(cái)產(chǎn)品，無法滿足高凈值人群的需求。

在此次招股書中，陸金所表示，此次募資金額將用于技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、技術(shù)研發(fā)、技術(shù)投資或收購等方面，借以強(qiáng)化企業(yè)科技賦能的定位。

通過技術(shù)服務(wù)平臺(tái)撮合“高價(jià)值個(gè)人投資者或借款人”與“理財(cái)產(chǎn)品提供商或資金出借方”的成交，這是陸金所在銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和螞蟻集團(tuán)、騰訊理財(cái)通等TechFin平臺(tái)雙重壓力下的發(fā)展之路，也是“重＋輕”模式的本質(zhì)。