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突發(fā)!IPO又否一家AI企業(yè)

5月9日,思必馳科技股份有限公司 IPO 上會被否!



思必馳此次擬發(fā)行股份不超過4,001萬股,且不低于本次發(fā)行后公司總股本的10%。發(fā)行完成后,公司總股本不超過40,001萬股。

思必馳此次IPO擬募集資金10.33億元,募資擬用于全鏈路對話式 AI 平臺建設及行業(yè)應用解決方案項目、面向物聯(lián)網(wǎng)的智能終端建設項目、研發(fā)中心建設項目、補充流動資金。

科創(chuàng)板上市委員會2023年第34次審議會議召開,共審議擬IPO企業(yè)思必馳,未通過。

上市委會議現(xiàn)場問詢的主要問題

一、請發(fā)行人代表說明公司核心技術(shù)的硬科技屬性、差異化競爭的有效性。

二、請發(fā)行人代表就(1)結(jié)合行業(yè)競爭格局、龍頭企業(yè)近三年經(jīng)營情況,說明公司預測未來四年營業(yè)收入復合增長率的合理性和審慎性;(2)結(jié)合公司報告期持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)大幅下降等情況,說明公司經(jīng)營能力的可持續(xù)性。

三、關于實際控制人的認定問題。結(jié)合要求核查和說明發(fā)行人實際控制人的認定是否準確,最近2年實際控制人是否發(fā)生變化。

四、關于數(shù)據(jù)合規(guī)問題。

思必馳簡介

思必馳成立于2007年10月,已經(jīng)成立16年。是一家提供人機對話解決方案的人工智能企業(yè),專注于智能語音語言技術(shù)的底層研發(fā)、產(chǎn)品應用的設計開發(fā)與銷售。

思必馳基于自主研發(fā)的智能語音語言技術(shù),構(gòu)建了全鏈路智能對話系統(tǒng)定制開發(fā)中臺(DUI 中臺),具備大規(guī)模場景化定制能力,為智能家電、智能汽車、消費電子以及數(shù)字政企類客戶提供軟硬件結(jié)合的產(chǎn)品服務。

思必馳主營業(yè)務收入按產(chǎn)品構(gòu)成

思必馳的客戶和競爭對手

根據(jù)招股說明書顯示:思必馳的前五大客戶客戶集中度不高,波動較大。除OPPO廣東移動通信有限公司保持穩(wěn)定業(yè)務往來,其余客戶三年內(nèi)均有所不同,特別是第一、第二大客戶,三年中均只出現(xiàn)過一次。

思必馳客戶波動情況

思必馳的主營業(yè)務收入的主力軍---對話式人工智能技術(shù)服務的市場競爭異常激烈。2021年起,思必馳在中國語音語義市場以3%的份額排名保持第四,前三名分別是科大訊飛(占比11%)、阿里(占比7%)、百度(占比6%)。

思必馳的對手既有傳統(tǒng)綜合大型科技企業(yè),也有創(chuàng)新技術(shù)專業(yè)型科技企業(yè)。傳統(tǒng)綜合型企業(yè)包括谷歌、蘋果、百度、阿里巴巴等。創(chuàng)新專業(yè)型企業(yè)有科大訊飛、云知聲、曠視科 技、云從科技、云天勵飛、虹軟科技和寒武紀等。細分應用場景中的科技企業(yè)還有賽輪思、小 i 機器人、云知聲等。

與同類可比公司的核心業(yè)務領域布局情況

思必馳實際控制人

思必馳的實際控制人為自然人高始興和俞凱。

高始興和俞凱分別直接持有公司 11.5285%和 7.9589%的股份。高始興、俞凱、林遠 東和達孜積慧已簽訂一致行動協(xié)議,林遠東和達孜積慧分別持有公司 3.1019%和 14.1833%的股份。高始興和俞凱合計控制思必馳36.7726%的股份。


思必馳實際控制人簡歷——

高始興,1976年人,今47歲,從東北大學復合材料學士學位以及計算機碩士學位,2006 年從劍橋大學獲得技術(shù)政策專業(yè)碩士學位,目前擔任思必馳董事長、總經(jīng)理。

俞凱,1976年人,今47歲,從清華大學獲得自動化學士學位、模式識別與智能系統(tǒng)碩士學位,2006 年從劍橋大學獲得語音識別博士學位。目前擔任思必馳董事、首席科學家。

林遠東,1979年人,今44歲,英籍,2002 年本科畢業(yè)于清華大學,2004 年碩士畢業(yè)于劍橋大學。2007年至2015年,參與思必馳的創(chuàng)辦并擔任口語教育事業(yè)部負責人,目前未在思必馳任職。


從簡歷看,高始興、俞凱、林遠東是劍橋大學校友,俞凱、林遠東還是清華大學校友,兩人同在2002年從清華畢業(yè),思必馳股東中的啟迪創(chuàng)新則是清華背景,思必馳算是一個校友聯(lián)合創(chuàng)業(yè)的樣本。另外,思必馳股東中還有阿里網(wǎng)絡、蘇州聯(lián)想之星等投資機構(gòu),陣容強大。

創(chuàng)立16年未盈利

思必馳自 2007 年創(chuàng)立以來,已發(fā)展長達 16 年,公司至今未實現(xiàn)盈利且虧損缺口還在擴大。

招股書顯示,報告期內(nèi)(2020年、2021年、2022年),思必馳營業(yè)收入分別為2.37億元、3.07億元、4.23億元,歸母凈利潤分別為-1.80億元、-2.98億元、-2.64億元,尚處于虧損狀態(tài)。

思必馳主要財務指標   來源:公司招股書

雖然科創(chuàng)板允許虧損存在,同行中尚未實現(xiàn)盈利就上市的個例也不少,但思必馳在未能盈利的同時,營收增速已開始大幅下滑。招股書顯示,2019-2021年,思必馳的營收分別為1.15億、2.37億和3.07億。與上年同期相比,思必馳2020年營收增速為106.36%, 2021年則下滑至29.87%。

同時下滑的還有公司毛利率水平。報告期內(nèi),思必馳的主營業(yè)務毛利率分別為72.17%、69.74%和 58.15%。


此外,思必馳在銷售和管理上的過度消耗也拖累了公司盈利。報告期內(nèi),思必馳的銷售費用率為73.36%、46.35%和47.16%,遠高于行業(yè)均值20.32%、19.23%和16.65%;同期,管理費用率為50.86%、27.65%和33.63%,也遠高于行業(yè)均值23.15%、18.74%和13.93%。(上述對比均剔除了股權(quán)支付費用)

董事/監(jiān)事/高管對外投資和兼職秘而不宣

根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第41號——科創(chuàng)板公司招股說明書》第四十三條思必馳應披露董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員的簡要情況;同時還應說明董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員的兼職情況及所兼職單位與思必馳的關聯(lián)關系,與思必馳其他董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術(shù)人員的親屬關系。

在思必馳上會稿招股書更新時間(2023年4月28日)之前,陳英杰除在思必馳任職外,還身兼數(shù)職,但招股書對陳英杰兼職情況或未詳盡披露。據(jù)天眼查顯示,陳英杰擔任成立于2019年10月24日的杭州信投信息技術(shù)有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理、法定代表人,至今未發(fā)生變更。陳英杰還擔任了成立于2022年3月21日的石家莊丘球商貿(mào)有限公司。

程鵬現(xiàn)擔任思必馳監(jiān)事一職,據(jù)招股書顯示,程鵬除在思必馳任職外,對外也兼職多家企業(yè),但思必馳招股書對程鵬對外兼職情況或也只字未提。

另外,根據(jù)《上交所科創(chuàng)板規(guī)則關于關聯(lián)方及關聯(lián)交易的認定》,控股股東及公司的董事、監(jiān)事和高級管理人員及其關系密切的家庭成員控制或擔任董事(獨立董事除外)、高級管理人員或重大影響的除公司以外的其他企業(yè)為本公司的關聯(lián)法人。也就是說,信投信息、丘球商貿(mào)、澄智科技均為思必馳關聯(lián)方,因此思必馳此舉或還遺漏了多家關聯(lián)方。

現(xiàn)任董事同時在競爭對手擔任要職

2021年3月至今,孔令國一直擔任思必馳董事一職。據(jù)招股書顯示,孔令國目前還擔任中科寒武紀科技股份有限公司(以下簡稱“寒武紀”)監(jiān)事一職。

招股書還披露,寒武紀為思必馳同行業(yè)可比公司,因此寒武紀為思必馳競爭對手。資料顯示,寒武紀成立于2016年,專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新,致力于打造人工智能領域的核心處理器芯片,讓機器更好地理解和服務人類。寒武紀產(chǎn)品廣泛應用于服務器廠商和產(chǎn)業(yè)公司,面向互聯(lián)網(wǎng)、金融、交通、能源、電力和制造等領域的復雜AI應用場景提供充裕算力,推動人工智能賦能產(chǎn)業(yè)升級。

孔令國同時在有競爭關系的兩家公司擔任要職,這對于思必馳日后經(jīng)營中是否因“同業(yè)競爭”關系造成公司的利益損失值得監(jiān)管層予以重視。

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