文|天峰

來源|博望財經(jīng)

“創(chuàng)新是唯一的出路，淘汰自己，否則競爭將淘汰我們。”在筆者看來，只有直面競爭和挑戰(zhàn)，金山辦公才能成長為互聯(lián)網(wǎng)公司的“常青樹”。

1月4日，金山辦公發(fā)布了2023年業(yè)績預告自愿披露的公告。根據(jù)業(yè)績預告顯示，2023年金山辦公營業(yè)收入為43.68億-47.95億，同比增長12.45%-23.41%，凈利潤12.36億-13.65億，同比增長10.55%點到22.19%。放眼整個軟件行業(yè)，金山辦公的年報預告都是出類拔萃的存在。

從金山辦公提前發(fā)布預告來看，某種程度上是想通過增長的財報來提升投資者的信心。但是在一月份A股不斷下跌的背景之下，這種想法只能是事與愿違，1月3日，金山辦公發(fā)布了業(yè)績預告。當天金山辦公下跌12%，整個一月份，金山辦公下跌32.25%，截至2月5日午間收盤，金山辦公股價收于203.45元/股，基本上已經(jīng)抹去了2023年金山辦公成人工智能東風而上漲的市值，跌回了2023年年初的價格。

這種下跌，某種程度上也是因為人工智能潮水退去之后，以大模型為主的人工智能應用并沒有很快對傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)和軟件公司形成強有力的財務支撐，最終導致投資者用腳投票的現(xiàn)實。

但問題的關(guān)鍵是，金山辦公運營到底如何？又能否直面未來人工智能的挑戰(zhàn)？這是我們關(guān)注的重點。

01

金山辦公的隱憂

近期互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會公布了中國2023年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)排名，金山辦公用戶數(shù)首次進入前15。從公司的業(yè)務模式上來看，金山辦公更加像一個軟件公司和互聯(lián)網(wǎng)公司，而不是人工智能公司。且金山辦公作為國產(chǎn)辦公軟件的龍頭，最知名的軟件就是WPS，直接對標美國微軟的office辦公軟件。

相比于office而言，金山辦公的轉(zhuǎn)折點在于2005年發(fā)布了免費版的WPS2005，同時借助2010年之后的移動互聯(lián)網(wǎng)風口，金山辦公搶先發(fā)布了移動版本開啟了WPS一站式辦公服務，從這一舉奠定了金山辦公連續(xù)十年的增長�，F(xiàn)在WPS已經(jīng)成為了國內(nèi)政企辦公的國產(chǎn)首選，尤其是在貿(mào)易戰(zhàn)之后，在中美脫鉤的影響下，政企部門的辦公軟件對WPS更進一步加大采購。

從公司的商業(yè)模式上來看，其基本上是依靠賣會員的方式來獲得營收，主要通過訂閱服務來實現(xiàn)，而這種訂閱服務具有按需分配的靈活性。首先用免費來吸引用戶，被用戶所接受，進而轉(zhuǎn)化為付費用戶。

目前，國內(nèi)金山辦公的用戶已經(jīng)超過兩億人，而這兩億的用戶池就是金山辦公最大的倚靠。根據(jù)2023年上半年報，金山辦公的個人訂閱服務營業(yè)收入為12.5億，同比增長33.22%。國內(nèi)機構(gòu)訂閱服務營收為4.2億，同比增長40.38%。二者合計營業(yè)收入為16.7億元，同比增長35%，占上半年公司營業(yè)收入比重的77%。

雖然年報細則還沒有公布，但是筆者推測來看，僅訂閱服務就可以為金山辦公提供全年35億的營業(yè)收入。

其商業(yè)模式雖然穩(wěn)定，可也面臨著用戶增長下滑、付費增速下降的問題，而首當其沖的就是合同負債減少的問題。

眾所周知，合同負債是軟件公司未來的收入確認“蓄水池”，池子里的“水位”漲跌，將會很大程度上決定了公司未來的營收及利潤。

而2023年上半年末，金山辦公的合同負債余額為17.03億元，較年初的17.31億元有所下降。第三季度的合同負債為17.11億元，之前連續(xù)多年的增長已經(jīng)基本停滯。

與合同負債增速降低相對應的是金山辦公付費人數(shù)增速出現(xiàn)下滑。2021年中期-2023年中期，金山辦公的累計付費個人用戶增速分別為30.16%、30.53%、16.36%。

面對不斷下降的用戶增速，隨之而來的是不斷地減持，例如騰訊連續(xù)減持金山辦公股份，已經(jīng)退出了七大股東行列。金山辦公的實際控制人雷軍，也在2023年年中累計減持了總股本的4.73%，套現(xiàn)近百億元。

而金山辦公付費用戶增速下滑的背后，是近兩年來用戶群體的選擇正逐漸增多，尤其是一些中小企業(yè)，他們逐漸認識到協(xié)同辦公的必要性。如果說Office套件里只能二選一，那么選擇大廠旗下的飛書、釘釘這些工具，從實用性、靈活性和性價比可能比金山辦公更高。

從金山辦公以及幾家大廠的用戶結(jié)構(gòu)上來看，飛書、騰訊文檔主要客戶群體在民企、新創(chuàng)公司或者TMT行業(yè)，而金山辦公一直以來的客戶群體都是個人用戶和政企國企單位。

而隨著未來人工智能的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)大廠做辦公軟件的協(xié)同有先天優(yōu)勢，那金山辦公在這方面又有哪些應對，又能否走出以前的舒適區(qū)呢？

02

AI浪潮能跟上嗎？

從WPS誕生開始，金山辦公并沒有突破office在中國的影響力，而ChatGPT的出現(xiàn)似乎能給金山辦公提供了一個新的發(fā)展機會，但從目前來看微軟又一次走在前面。

2022年11月ChatGPT發(fā)布，迅速掀起一陣辦公軟件AI化的浪潮。2023年3月微軟就發(fā)布了全面接入GPT-4的AI助手——Microsoft 365 Copilot。2023年4月金山辦公隨后也發(fā)布了具備大語言模型能力的生成式人工智能應用——代號WPS AI。

金山辦公CEO章慶元曾對外界表示，因為客戶的需求是多個層次的，所以O(shè)ffice軟件的開發(fā)難度很大，WPS的API接口就有幾千個，功能的增加讓用戶的操作難度加大，很多功能用戶根本都不知道。但大模型出來之后，軟件的復雜性將不再是問題，用戶只需要和軟件進行簡單的對話就能調(diào)用不同的功能，而這種變化是革命性的。

具體來說，用戶可以通過WPS AI在WPS文字軟件中憑自然語言指令進行縮寫、擴寫甚至續(xù)寫，讓WPS演示文稿自動生成大綱和PPT界面，或者讓WPS表格應用根據(jù)自然語言指令完成一系列數(shù)據(jù)處理，代替繁雜且需要記憶的固定公式。而微軟的Copilot的作用也與此相似。

現(xiàn)在搭載ChatGPT的微軟Copilot和WPS AI各自在海內(nèi)外進行研發(fā)，但是二者的內(nèi)核卻是不一樣的。

GPT-4當下在準確度等多個維度依然領(lǐng)先于國內(nèi)眾多大模型，尤其是微軟和ChatGPT本身就關(guān)系匪淺，而微軟早在2019年就向OpenAI投資了10億美元，并買斷了GPT-3基礎(chǔ)技術(shù)的獨家許可，之后微軟還成為OpenAI的獨家云供應商，OpenAI則將大部分技術(shù)優(yōu)先授權(quán)給微軟產(chǎn)品。這種深度合作是微軟未來在辦公軟件上進一步變革的最大依仗。

而相比較而言，WPS AI國內(nèi)的大模型則是和百度文心、MiniMax和智譜AI三家大語言模型開發(fā)方合作。其中MiniMax主要面向to B服務的，而百度這樣大廠的大模型在包括翻譯、潤色文章或?qū)懺姷耐ㄓ媚芰ι嫌袃?yōu)勢。

但關(guān)鍵是金山辦公這種借助大模型的方式和微軟有本質(zhì)區(qū)別，ChatGPT的誕生某種程度上和微軟的長期支持是分不開的，二者是合作共生的關(guān)系，但是對于金山辦公來說，其和大模型之間的關(guān)系更多是一種依附關(guān)系。

所以，對于國內(nèi)的辦公軟件來說，大家都在同一條起跑線上，而大廠在這種競爭重天然具有優(yōu)勢，例如2014年釘釘成立，2016年字節(jié)跳動自研出了飛書，二者分別在2022年和2019年開始商業(yè)化，他們也幾乎在同一時間紛紛發(fā)布了各自的AI辦公助手——飛書的My AI和釘釘?shù)男备堋?/p>

所以對于眼下的WPS AI來說，想要未來和微軟的Copilot一教高下，還需要先在國內(nèi)市場打贏釘釘和飛書，而這就需要強大的研發(fā)投入才能辦到。

在2019年金山辦公登陸科創(chuàng)板前的招股書中曾披露，在20.5億元的擬募集資金中，有6.4億元用于人工智能、AI自然語言等方向的開發(fā)，從2020年到2023年前三季度，金山辦公已經(jīng)投入了42億的研發(fā)費用，占當期營業(yè)收入127億元的33%，從相對比例上看并不低。

但是這種投入和微軟動輒幾百億美元的研發(fā)費用，甚至是國內(nèi)百度和字節(jié)跳動在人工智能上面的投入相比根本不是在同一個量級。

且根據(jù)其研發(fā)人員的比例和構(gòu)成來看，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中基本不占優(yōu)勢，尤其是作為千億市值的國內(nèi)辦公軟件龍頭卻僅有4名博士坐鎮(zhèn)，更讓投資者懷疑其未來能否打贏AI之戰(zhàn)。

所以，對于金山辦公來說，積極擁抱創(chuàng)新是未來企業(yè)發(fā)展的唯一出路，時代發(fā)展決定了在中美的兩個體系之下，辦公軟件只有雙方的勝者才能最終迎來終極競爭。雖然金山辦公相對而言并不占據(jù)優(yōu)勢，但如果能深耕中國市場，深刻洞察用戶需求，并進一步加大研發(fā)投入，或許能幫助金山辦公在打贏未來的AI“戰(zhàn)爭”。

       原文標題 : 人工智能“龍頭”金山辦公“熄火”了嗎？