高階智駕逐漸成第二增長曲線

”作者｜秦章勇10月24日，地平線正式登陸港股，選擇“程序員節(jié)”敲鐘，是這家非典型芯片公司給自己獨有的浪漫。

上市當(dāng)天，股價開盤報5.12港元，相比發(fā)行價（3.99港元）猛漲30%，市值一度超650億，這也讓地平線成為港股年度最大科技IPO！ 

成立9年，地平線幾乎踩準(zhǔn)了中國汽車智能化轉(zhuǎn)型的所有風(fēng)口，背后投資方既有大眾、上汽、廣汽、長城、奇瑞、一汽、比亞迪等頂級OEM，也有阿里、百度等大廠。

目前地平線是首家且每年均為最大的提供前裝量產(chǎn)的高級輔助駕駛（ADAS）和高階自動駕駛（AD）解決方案的中國公司，其軟硬一體的解決方案，有27家OEM（42個OEM品牌）采用，裝備于290款車型，中國十大OEM都已選擇地平線的智駕解決方案。

不夸張地說，地平線是中國汽車舉行業(yè)之力，托起的一家IPO。

眼下中國汽車行業(yè)正進(jìn)行一場史無前例的軍備競賽，企業(yè)對智能駕駛的渴望也達(dá)到頂峰，不惜成本力求完美，這也賦予了中國智能駕駛企業(yè)成長的土壤。

地平線創(chuàng)始人余凱曾在一個論壇表示，贏得中國市場，就可能成為全球汽車智能芯片市場的贏家。如今這位最早一批押注這個賽道的創(chuàng)業(yè)人，終于走出一條自己的路。

根據(jù)高工智能汽車發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024上半年，地平線分別憑借28.65%和33.73%的市占率，在中國市場自主品牌乘用車全階智駕，以及前視一體機智駕計算方案市場雙雙登頂?shù)谝弧?/p>

早期地平線在國內(nèi)基礎(chǔ)輔助駕駛市場占領(lǐng)了絕對優(yōu)勢，如今IPO只是開始，面向智能駕駛更高階賽道，地平線的第二條增長曲線也要開始狂飆了。

01 把“爛生意”做成“好生意”

過去，車載芯片市場的玩家基本都是高通、英偉達(dá)、Mobileye等外資選手，中國企業(yè)很難在這個高壁壘賽道有話語權(quán)。

而且芯片又涉及到開發(fā)、測試以及驗證等環(huán)節(jié)，整個周期相當(dāng)長，創(chuàng)業(yè)公司的試錯成本非常高。再有中國汽車行業(yè)起步要比海外更晚，國內(nèi)很少有人能脫穎而出。

不少人看來，搞芯片就是一個“爛生意”。

不過，在經(jīng)歷了估值泡沫及非理性狂飆后，眼下的智能駕駛，比以往任何時候都更接近現(xiàn)實，中國汽車市場又成為全球市場的的試驗田，這個長坡厚雪的賽道，正加倍回饋堅持初心的選手。

復(fù)盤地平線的成功，其核心優(yōu)勢在于準(zhǔn)確預(yù)判了技術(shù)的趨勢，成立之初沒有為了趕時髦而追求大算力，而是先明確自己定位，找到行業(yè)需求痛點，做好服務(wù)者的角色，在不斷實戰(zhàn)中升級打怪。

具體到產(chǎn)品思路，在地平線看來，一個世界級的智能駕駛計算方案提供商，必須是世界級軟件算法公司。所以他們一直在強調(diào)，“從軟件中來，到軟件中去”設(shè)計芯片。

這也是為什么余凱說地平線是一家”披著芯片外衣的軟件算法公司”，也是一家非典型的芯片公司。

地平線除了可以提供硬件，還會給車企提供非常多且專業(yè)級的軟件賦能，既能讓算法效果和性能達(dá)到最優(yōu)，幫助車企達(dá)到極致的性價比，也能大大縮短生產(chǎn)周期。

第二代智駕芯片征程2、征程3，就是地平線“軟件定義芯片”戰(zhàn)略的產(chǎn)物，其優(yōu)勢在于，可以用非常低的價格，達(dá)到優(yōu)秀的算力能耗比，對于車企來說，是眾多ADAS芯片中的智駕圣體。

這也讓地平線成為國內(nèi)市場智能駕駛量產(chǎn)速度最快、品牌最廣、車型最多的芯片公司，截至目前出貨量達(dá)600萬，斬獲290定點車型，累計有152款車型達(dá)成SOP。

在這個過程中，地平線也積累了豐富的量產(chǎn)經(jīng)驗，成為最大的提供前裝量產(chǎn)ADAS和AD解決方案的中國公司。

除產(chǎn)品外，地平線還拓展了商業(yè)模式，得益于對算法的理解，地平線的業(yè)務(wù)主要分為兩種，智駕解決方案交付和提供許可和相關(guān)服務(wù)獲利，還可以獨立銷售算法模塊，開發(fā)工具、處理硬件等任何一部分。

根據(jù)其招股書，智能駕駛方案作為基本業(yè)務(wù)的同時，授權(quán)及服務(wù)的營收逐漸攀升，甚至超過了前者。

2021年，授權(quán)及服務(wù)的收入在兩億元左右，約占總營收的40%，到了2023年，授權(quán)及服務(wù)營收達(dá)到9.63億，占比超過60%。到了今年上半年，營收更是達(dá)到6.9億，占比達(dá)到73.9%。

授權(quán)及服務(wù)的優(yōu)勢在于，軟件成本低，業(yè)務(wù)毛利率可以高達(dá)89%，遠(yuǎn)高于產(chǎn)品解決方案的61%。

2021到2023的這三年間，地平線的毛利率也一直都保持高位運行，分別達(dá)到了70.9%、69.3%及70.5%。

從早期不受投資人待見，到如今的多點開花，曾經(jīng)的“爛生意”，終于讓地平線做成了“好生意”。

02 高階智駕才是潛力股

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