收購退出的醫(yī)療獨角獸盤點:最高收購額達70億美元
2013年,美國Cowboy Venture投資人Aileen,將市場上成立時間較短(不超過10年)、由投資人或者估值機構估值超過10億美元的創(chuàng)業(yè)公司,統(tǒng)稱為“獨角獸”。由此,“獨角獸”一詞發(fā)軔于美國,并逐漸在全球傳播開來。
出行領域獨角獸摩拜被美團收購后,對于企業(yè)來說,收購究竟是“收割”還是“落袋為安”,是否正如摩拜CEO胡瑋煒說的:“資本對你的支持,未來你都要加倍歸還!边@些話題在資本市場的討論甚囂塵上。
誠然,獨角獸企業(yè)的成長離不開資本的運作。在投資中,不僅要關注怎么進入一個項目,對于創(chuàng)業(yè)投資基金來說,更重要的是如何退出,退出機制是創(chuàng)投基金規(guī)避風險,收回投資并獲取收益的關鍵。
隨著A股的放開,IPO似乎成為醫(yī)療健康獨角獸們的終極目標,由于其高投資回報率,IPO也成為投資者最理想的退出方式。但無論是在國內還是在國外,IPO都對企業(yè)的持續(xù)盈利和資金能力有著不小的考驗。
在動脈網統(tǒng)計的各交易所IPO的企業(yè)估值中,以紐交所、納斯達克等境外市場企業(yè)估值表現居中游水平,高估值的獨角獸,反而成為投資人們又愛又恨的標的。相比2013、2014年IPO的盛況,VC/PE們在投資中的回報率相應回落。因此,相應的,退出策略由全力押注IPO,也調整為并購、股權回購等多種方式并行。
根據CBinsights的獨角獸數據庫顯示,從2010年到2018年的醫(yī)療獨角獸中,有19家家通過并購的方式退出,這些企業(yè)各自的特點是什么?動脈網對數據予以整理分析,探尋醫(yī)療獨角獸并購退出背后的邏輯。
收購退出獨角獸企業(yè)分析
根據獨角獸追蹤器數據顯示,在醫(yī)療健康領域,2009年以來通過各種方式IPO,收購(Acquired)等方式退出的企業(yè)共32家,其中IPO退出的企業(yè)為11家,總估值為169.3億美元,收購退出的企業(yè)為18家,退出時總估值達475.4億美元。
綜合以上數據來看,IPO及并購成為資本和企業(yè)在退出時的主流選擇。
有資料顯示,選擇在納斯達克上市的企業(yè),平均花費超過100萬美元,為上市而支付的全部費用占所籌集資金的8%一25%,這些費用主要包括宣傳費用、律師費、審計費用、財務顧問費、包銷商費用和直接人市費用等。上市費用的多少取決于公司規(guī)模,集資方法和集資的數量,因此,國外的獨角獸企業(yè)并不排斥較快變現的并購退出方式,且單筆數額超過IPO的募資金額。
近年來收購退出的獨角獸企業(yè)(數據來源:CBinsights)
企業(yè)分布行業(yè)統(tǒng)計(數據來源:CBinsights)
由于IPO的變現周期較長,在這一期間需要企業(yè)投入更多的資金,因此,近二十年來,并購一直是全球范圍內生命科學與醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的主題,在上述獨角獸的并購事件中,有15個項目屬于生物制藥領域,占比達75%,總估值高達422.9億元。
涉及醫(yī)療器械和醫(yī)療服務較少,數量分別為3家和1家,退出時估值分別為39億和17億。
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