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醫(yī)渡云提交上市申請(qǐng):營(yíng)收連續(xù)三年三位數(shù)高速增長(zhǎng)

我國(guó)醫(yī)療人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速,不斷邁出有積極意義的步伐。

近日,醫(yī)療AI頭部企業(yè)醫(yī)渡云向香港聯(lián)交所遞交了上市申請(qǐng)。業(yè)務(wù)體系日趨成熟,營(yíng)收毛利指數(shù)增長(zhǎng)……醫(yī)渡云招股書好似一把“放大鏡”,在亮出企業(yè)家底的同時(shí),也折射出國(guó)內(nèi)醫(yī)療AI和大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的現(xiàn)狀。

招股書顯示,在過(guò)去的三個(gè)財(cái)年中,醫(yī)渡云的營(yíng)收和毛利均呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng);自主研發(fā)的數(shù)據(jù)智能基礎(chǔ)設(shè)施YiduCore“雪球效應(yīng)”初顯,以其為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)體系已初具規(guī)模;大數(shù)據(jù)平臺(tái)和解決方案的變現(xiàn)能力在2020財(cái)年得到了集中體現(xiàn);同時(shí)其近年來(lái)開(kāi)始培育的生命科學(xué)解決方案、健康管理平臺(tái)和解決方案,也逐步呈現(xiàn)出盈利能力提升的趨勢(shì)。

那么,在面對(duì)“醫(yī)療+科技”這一跨界領(lǐng)域時(shí),醫(yī)渡云是如何搭建起技術(shù)壁壘并探索商業(yè)模式的?動(dòng)脈網(wǎng)梳理醫(yī)渡云的招股書進(jìn)行了分析。

新機(jī)遇下力促醫(yī)療與科技聯(lián)姻

眾所周知,隨著人口老齡化的加劇,醫(yī)療供應(yīng)鏈的不平衡問(wèn)題愈加突出,醫(yī)療行業(yè)面臨較大的供給側(cè)限制。公開(kāi)信息顯示,2035年中國(guó)可能會(huì)有近4億的老齡人口,并且還存在出現(xiàn)不少因病致貧、因病返貧的人口的可能。而數(shù)字化技術(shù)被廣泛認(rèn)為將成為突破醫(yī)療供需不平衡的關(guān)鍵。不僅如此,過(guò)去十余年,是國(guó)內(nèi)醫(yī)療信息化高速發(fā)展的時(shí)期,海量的醫(yī)療數(shù)據(jù)由此產(chǎn)生,在精準(zhǔn)醫(yī)療發(fā)展的大趨勢(shì)下,醫(yī)療數(shù)據(jù)儲(chǔ)存分散、結(jié)構(gòu)化程度低,成為其發(fā)揮價(jià)值的瓶頸。

在此背景下,利用前沿技術(shù)挖掘醫(yī)療數(shù)據(jù)的科研和臨床價(jià)值顯得刻不容緩。于是,隨著推動(dòng)人工智能與大數(shù)據(jù)技術(shù)在醫(yī)療健康領(lǐng)域得以落地,一批基于自身技術(shù)實(shí)力,攜手行業(yè)關(guān)鍵參與者,開(kāi)發(fā)創(chuàng)新解決方案的醫(yī)療科技企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。2014年,醫(yī)渡云成立,成為行業(yè)先行者中的重要一員。

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招股書中披露的中國(guó)醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案市場(chǎng)規(guī)模

新興行業(yè)的成長(zhǎng)離不開(kāi)政策土壤的滋養(yǎng)。

從2016年國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)和規(guī)范健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》起,國(guó)家在《“健康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要》、《“十三五”衛(wèi)生與健康規(guī)劃》等重要政策中屢次提及要發(fā)展醫(yī)療大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)。2018年國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布的《國(guó)家健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、安全和服務(wù)管理辦法(試行)》更是為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了標(biāo)準(zhǔn)依據(jù)。

在國(guó)家的號(hào)召下,各地也相繼出臺(tái)了相應(yīng)的法規(guī)和政策,并且與醫(yī)療大數(shù)據(jù)企業(yè)合作,推動(dòng)技術(shù)應(yīng)用和發(fā)展。

市場(chǎng)需求與政策支持使得醫(yī)療AI產(chǎn)業(yè)迎來(lái)好時(shí)機(jī)。根據(jù)安永報(bào)告中的測(cè)算,過(guò)去五年,醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案的市場(chǎng)規(guī)模以54.2%的復(fù)合增長(zhǎng)率迅速增長(zhǎng)。2015年整個(gè)市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模還不到20億,到2019年已經(jīng)成功突破100億大關(guān)。

安永報(bào)告還顯示,2015年,醫(yī)院和政府的大數(shù)據(jù)解決方案細(xì)分市場(chǎng)滲透率僅有5%,到2019年已超過(guò)15%。安永預(yù)測(cè),這一數(shù)據(jù)將在2024年前后超過(guò)30%。

醫(yī)渡云正是在這一趨勢(shì)下力促醫(yī)療與科技聯(lián)姻,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自身從初創(chuàng)到進(jìn)軍二級(jí)市場(chǎng)的跨越。

那么,醫(yī)療與數(shù)據(jù)結(jié)合后,如何開(kāi)花結(jié)果?動(dòng)脈網(wǎng)發(fā)現(xiàn),醫(yī)渡云采用了從“數(shù)據(jù)基礎(chǔ)”到“數(shù)據(jù)應(yīng)用”的發(fā)展路徑。醫(yī)渡云在創(chuàng)立初期,通過(guò)與醫(yī)院和政府進(jìn)行合作,憑借自主研發(fā)數(shù)據(jù)智能基礎(chǔ)設(shè)施YiduCore,即“醫(yī)療大腦”,夯實(shí)技術(shù)基礎(chǔ),然后再賦能行業(yè)各大關(guān)鍵參與者,逐漸找到應(yīng)用場(chǎng)景,進(jìn)行商業(yè)化。

YiduCore帶來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力

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YiduCore賦能的生態(tài)系統(tǒng)

醫(yī)渡云核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵,是其自主研發(fā)的數(shù)據(jù)智能基礎(chǔ)設(shè)施YiduCore。YiduCore擁有高效的醫(yī)療數(shù)據(jù)處理技術(shù)能力。經(jīng)授權(quán)的醫(yī)療數(shù)據(jù)利用YiduCore的技術(shù)被進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)化和結(jié)構(gòu)化,以便計(jì)算機(jī)可以理解、處理和分析,也就是讓“不好用”的醫(yī)療數(shù)據(jù),變得“好用”。招股書還顯示,在整個(gè)數(shù)據(jù)處理過(guò)程中,醫(yī)渡云還引入了嚴(yán)格的醫(yī)療數(shù)據(jù)合規(guī)和質(zhì)量控制體系,保證最終的醫(yī)療數(shù)據(jù)質(zhì)量控制符合國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

醫(yī)療數(shù)據(jù)“好用”了之后,分析過(guò)程自然變得更加順暢。醫(yī)渡云通過(guò)知識(shí)圖譜、符號(hào)知識(shí)推理模型、深度學(xué)習(xí)等統(tǒng)計(jì)工具和AI技術(shù)手段,不斷產(chǎn)生醫(yī)療健康行業(yè)的洞見(jiàn)和知識(shí)。并且隨著客戶頻繁的使用YiduCore賦能的解決方案,YiduCore能持續(xù)不斷地產(chǎn)生這些洞見(jiàn)與知識(shí),這些洞見(jiàn)和知識(shí)又能進(jìn)一步賦能更多的客戶,使得系統(tǒng)形成良性循環(huán)。

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YiduCore技術(shù)架構(gòu)

經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展,YiduCore已經(jīng)形成了完善的多層技術(shù)架構(gòu),并且能提供針對(duì)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)角色的多樣化解決方案,形成了以大數(shù)據(jù)平臺(tái)和解決方案、生命科學(xué)解決方案、健康管理平臺(tái)和解決方案三大板塊為主體的業(yè)務(wù)體系。不同業(yè)務(wù)板塊面向不同的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)角色,三大板塊各自發(fā)力,加快布局醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈。

大數(shù)據(jù)平臺(tái)和解決方案是醫(yī)渡云最大的分部,為醫(yī)院和其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政策制定者提供服務(wù)。該平臺(tái)對(duì)大規(guī)模多源異構(gòu)醫(yī)療數(shù)據(jù)進(jìn)行深度處理和分析,建立真實(shí)世界疾病領(lǐng)域模型,助力醫(yī)學(xué)研究、醫(yī)療管理、政府公共決策等。

生命科學(xué)解決方案是指向生命科學(xué)行業(yè)從業(yè)者提供的解決方案,用以幫助這些從業(yè)者減少臨床開(kāi)發(fā)的時(shí)間和成本,并同時(shí)提高臨床和市場(chǎng)成功率。

健康管理平臺(tái)和解決方案是醫(yī)渡云最新的分部,潛力巨大。在這一分部,醫(yī)渡云運(yùn)營(yíng)著研究驅(qū)動(dòng)型個(gè)人健康管理平臺(tái),用數(shù)字化手段幫助醫(yī)生更好的管理患者,同時(shí)為患者提供個(gè)性化的護(hù)理服務(wù)。

至此,醫(yī)渡云的三大業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)成功覆蓋了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)中的六大角色,即政府、醫(yī)院、藥械企業(yè)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、醫(yī)生、患者等,逐步構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

總體來(lái)說(shuō),醫(yī)渡云從醫(yī)院入手打造核心技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施,再以此為技術(shù)基礎(chǔ)向醫(yī)療健康領(lǐng)域其他環(huán)節(jié)賦能。這樣的商業(yè)模式是否可行呢?那就讓我們看一看醫(yī)渡云的營(yíng)收情況。

2020財(cái)年?duì)I收毛利雙突破

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部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

從醫(yī)渡云披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中可以明顯看出,2018-2020財(cái)年,醫(yī)渡云的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng),從2018財(cái)年的2272.7萬(wàn),增長(zhǎng)到了2020財(cái)年的約5.58億元,增長(zhǎng)率高達(dá)三位數(shù),近三年的增速分別達(dá)到了348.9%和447.1%。同時(shí),隨著業(yè)務(wù)體系的逐漸成熟,醫(yī)渡云已擺脫了2018財(cái)年的毛利承壓狀態(tài),轉(zhuǎn)負(fù)為正,到2020財(cái)年實(shí)現(xiàn)了約1.47億的毛利,毛利率達(dá)到了26.3%。

與此同時(shí),虧損也在進(jìn)一步地收窄。經(jīng)調(diào)整凈虧損,從2019財(cái)年的4.19億元縮減到 2020財(cái)年的3.23億元,收窄約22.9%。

顯然,2020財(cái)年為醫(yī)渡云的商業(yè)化拓展之路開(kāi)了個(gè)好頭。

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營(yíng)收結(jié)構(gòu)

具體到每個(gè)業(yè)務(wù)板塊,2020財(cái)年,大數(shù)據(jù)平臺(tái)和解決方案仍然是醫(yī)渡云最大的業(yè)務(wù)板塊,占總體收入的66.6%。雖然生命科學(xué)解決方案、健康管理平臺(tái)及解決方案等其他業(yè)務(wù)板塊,同樣實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng),但是相較于其核心業(yè)務(wù)體量及市場(chǎng)需求,這些其他業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

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毛利結(jié)構(gòu)

關(guān)于毛利率,醫(yī)渡云也在招股書中坦言,在發(fā)展早期,公司專注于鞏固YiduCore。期間業(yè)務(wù)主要是為醫(yī)院搭建數(shù)據(jù)智能基礎(chǔ)設(shè)施,整體毛利一度承壓。但在這一過(guò)程中,醫(yī)渡云從YiduCore獲得了深刻的洞見(jiàn)與知識(shí),用于更廣泛應(yīng)用場(chǎng)景中的解決方案開(kāi)發(fā)。隨著客戶群體的擴(kuò)大和解決方案的成熟,醫(yī)渡云解決方案的盈利能力得到了顯著提升。

也就是說(shuō),醫(yī)渡云在發(fā)展早期,以高性價(jià)比的方式為醫(yī)院和政府提供解決方案,目的在于打磨自己的YiduCore產(chǎn)品同時(shí)培育市場(chǎng)。2020財(cái)年實(shí)現(xiàn)的盈利能力突破,則是醫(yī)渡云解決方案成熟化所帶來(lái)的必然結(jié)果。

在其他業(yè)務(wù)板塊中,生命科學(xué)解決方案有望取得更好的毛利表現(xiàn)。前期,企業(yè)知名度有待培育,價(jià)值尚未得到驗(yàn)證,再加上團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)的支出,毛利表現(xiàn)會(huì)短暫性承壓;但隨著企業(yè)在人工智能和大數(shù)據(jù)上的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯,知名度逐漸提升和價(jià)值得到驗(yàn)證,毛利情況將逐步改善。招股書中的數(shù)據(jù)已經(jīng)有所體現(xiàn):2020財(cái)年,該解決方案的毛利率已經(jīng)從2018年的2.1%上升到13.4%。因此,動(dòng)脈網(wǎng)認(rèn)為,生命科學(xué)解決方案未來(lái)的毛利水平,會(huì)隨著其解決方案的愈發(fā)成熟而繼續(xù)上升。

對(duì)于未來(lái)醫(yī)渡云各個(gè)板塊之間的營(yíng)收結(jié)構(gòu)變化,可以從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)角度來(lái)進(jìn)行分析。

從短期來(lái)看,目前國(guó)內(nèi)的醫(yī)療大數(shù)據(jù)行業(yè)仍處于發(fā)展早期,盡管在醫(yī)院和政府方面已經(jīng)有了一定滲透率,但是提升空間依然巨大。因此,預(yù)計(jì)醫(yī)渡云未來(lái)幾年發(fā)展重點(diǎn)仍將聚焦于醫(yī)院和政府客戶,直到醫(yī)療大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)滲透率在這兩者中達(dá)到閾值。

從長(zhǎng)期來(lái)看,生命科學(xué)解決方案、健康管理平臺(tái)等其他解決方案的市場(chǎng)規(guī)模保障了醫(yī)渡云未來(lái)的市場(chǎng)潛力。同時(shí)醫(yī)渡云在醫(yī)院和政府客戶上的滲透率,又保障了醫(yī)渡云在醫(yī)療數(shù)據(jù)和解決方案上的競(jìng)爭(zhēng)力。

下一步的戰(zhàn)略要“內(nèi)外兼修”

醫(yī)療是一項(xiàng)特殊事業(yè),事關(guān)民生,必須堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的發(fā)展戰(zhàn)略,從頂層設(shè)計(jì)者,到行業(yè)關(guān)鍵參與者,一起推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步。醫(yī)渡云本次申請(qǐng)上市,主要目的在于獲取更多的資金以支持自己下一階段的發(fā)展——強(qiáng)化技術(shù),構(gòu)筑生態(tài)。

在下一階段的發(fā)展中,醫(yī)渡云計(jì)劃“內(nèi)外兼修”,對(duì)內(nèi)圍繞基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)鞏固技術(shù)壁壘,對(duì)外加強(qiáng)營(yíng)銷、進(jìn)行投資并購(gòu)。

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未來(lái)發(fā)展方向

具體來(lái)說(shuō),融資資金主要將分配到三個(gè)方面,即:增強(qiáng)公司核心能力、進(jìn)一步的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和豐富生態(tài)系統(tǒng),其戰(zhàn)略措施也將圍繞這三點(diǎn)展開(kāi)。

在增強(qiáng)核心能力方面,醫(yī)渡云將繼續(xù)強(qiáng)化其數(shù)據(jù)處理能力,加大對(duì)YiduCore基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投入和技術(shù)迭代。

例如,繼續(xù)增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)實(shí)力,吸引和留存人工智能和數(shù)據(jù)科學(xué)領(lǐng)域的頂尖人才;積極與全球領(lǐng)先的技術(shù)公司、大學(xué)和研究機(jī)構(gòu)之間展開(kāi)合作,加速推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新。

醫(yī)渡云還計(jì)劃持續(xù)與大學(xué)和醫(yī)院的頂尖研究者進(jìn)行合作,以加深自己在各疾病領(lǐng)域上的認(rèn)識(shí),并豐富用例。這種認(rèn)識(shí)和用例上的提升,也將進(jìn)一步擴(kuò)大醫(yī)渡云的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),推動(dòng)其解決方案的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

在業(yè)務(wù)擴(kuò)張方面,醫(yī)渡云在商業(yè)模式清晰后,需要將自己的“戰(zhàn)果”擴(kuò)大,一邊緊抓現(xiàn)有的客戶群體,用優(yōu)質(zhì)的解決方案留存更多的客戶,另一邊繼續(xù)提高與客戶的連接能力,擴(kuò)大客戶群體的覆蓋范圍。醫(yī)渡云還將進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng),預(yù)計(jì)國(guó)際化的第一階段主陣地是東南亞市場(chǎng)。

在豐富生態(tài)系統(tǒng)方面,醫(yī)渡云將繼續(xù)通過(guò)尋找戰(zhàn)略合作關(guān)系、投資、聯(lián)盟、并購(gòu)等方式,作為內(nèi)生增長(zhǎng)戰(zhàn)略的補(bǔ)充,來(lái)豐富自己的生態(tài)系統(tǒng)。

2020年,之于醫(yī)渡云,顯然是值得紀(jì)念的一年。在這一年中,醫(yī)渡云實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)擴(kuò)張、市場(chǎng)擴(kuò)張,更重要的是,實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收與利潤(rùn)上的雙突破。如果本次成功上市,還將帶來(lái)資本市場(chǎng)上的擴(kuò)張。

醫(yī)療大數(shù)據(jù)的應(yīng)用發(fā)展是“健康中國(guó)2030”戰(zhàn)略的重要組成部分,政策助推將繼續(xù)起到關(guān)鍵作用。然而,醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用尚無(wú)標(biāo)準(zhǔn)模板,無(wú)論是技術(shù)研發(fā)還是商業(yè)化路徑,均有待進(jìn)行更多的實(shí)踐探索。醫(yī)渡云作為探路者,其在產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)推廣的進(jìn)展以及資本市場(chǎng)的表現(xiàn),自然備受行業(yè)關(guān)注,在任何一個(gè)環(huán)節(jié)獲得成功,也都能增強(qiáng)行業(yè)信心。

作者:郝翰

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