我國(guó)醫(yī)療人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，不斷邁出有積極意義的步伐。

近日，醫(yī)療AI頭部企業(yè)醫(yī)渡云向香港聯(lián)交所遞交了上市申請(qǐng)。業(yè)務(wù)體系日趨成熟，營(yíng)收毛利指數(shù)增長(zhǎng)……醫(yī)渡云招股書好似一把“放大鏡”，在亮出企業(yè)家底的同時(shí)，也折射出國(guó)內(nèi)醫(yī)療AI和大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的現(xiàn)狀。

招股書顯示，在過(guò)去的三個(gè)財(cái)年中，醫(yī)渡云的營(yíng)收和毛利均呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；自主研發(fā)的數(shù)據(jù)智能基礎(chǔ)設(shè)施YiduCore“雪球效應(yīng)”初顯，以其為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)體系已初具規(guī)模；大數(shù)據(jù)平臺(tái)和解決方案的變現(xiàn)能力在2020財(cái)年得到了集中體現(xiàn)；同時(shí)其近年來(lái)開(kāi)始培育的生命科學(xué)解決方案、健康管理平臺(tái)和解決方案，也逐步呈現(xiàn)出盈利能力提升的趨勢(shì)。

那么，在面對(duì)“醫(yī)療＋科技”這一跨界領(lǐng)域時(shí)，醫(yī)渡云是如何搭建起技術(shù)壁壘并探索商業(yè)模式的？動(dòng)脈網(wǎng)梳理醫(yī)渡云的招股書進(jìn)行了分析。

新機(jī)遇下力促醫(yī)療與科技聯(lián)姻

眾所周知，隨著人口老齡化的加劇，醫(yī)療供應(yīng)鏈的不平衡問(wèn)題愈加突出，醫(yī)療行業(yè)面臨較大的供給側(cè)限制。公開(kāi)信息顯示，2035年中國(guó)可能會(huì)有近4億的老齡人口，并且還存在出現(xiàn)不少因病致貧、因病返貧的人口的可能。而數(shù)字化技術(shù)被廣泛認(rèn)為將成為突破醫(yī)療供需不平衡的關(guān)鍵。不僅如此，過(guò)去十余年，是國(guó)內(nèi)醫(yī)療信息化高速發(fā)展的時(shí)期，海量的醫(yī)療數(shù)據(jù)由此產(chǎn)生，在精準(zhǔn)醫(yī)療發(fā)展的大趨勢(shì)下，醫(yī)療數(shù)據(jù)儲(chǔ)存分散、結(jié)構(gòu)化程度低，成為其發(fā)揮價(jià)值的瓶頸。

在此背景下，利用前沿技術(shù)挖掘醫(yī)療數(shù)據(jù)的科研和臨床價(jià)值顯得刻不容緩。于是，隨著推動(dòng)人工智能與大數(shù)據(jù)技術(shù)在醫(yī)療健康領(lǐng)域得以落地，一批基于自身技術(shù)實(shí)力，攜手行業(yè)關(guān)鍵參與者，開(kāi)發(fā)創(chuàng)新解決方案的醫(yī)療科技企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。2014年，醫(yī)渡云成立，成為行業(yè)先行者中的重要一員。

招股書中披露的中國(guó)醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案市場(chǎng)規(guī)模

新興行業(yè)的成長(zhǎng)離不開(kāi)政策土壤的滋養(yǎng)。

從2016年國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)和規(guī)范健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》起，國(guó)家在《“健康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要》、《“十三五”衛(wèi)生與健康規(guī)劃》等重要政策中屢次提及要發(fā)展醫(yī)療大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)。2018年國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布的《國(guó)家健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、安全和服務(wù)管理辦法（試行）》更是為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了標(biāo)準(zhǔn)依據(jù)。

在國(guó)家的號(hào)召下，各地也相繼出臺(tái)了相應(yīng)的法規(guī)和政策，并且與醫(yī)療大數(shù)據(jù)企業(yè)合作，推動(dòng)技術(shù)應(yīng)用和發(fā)展。

市場(chǎng)需求與政策支持使得醫(yī)療AI產(chǎn)業(yè)迎來(lái)好時(shí)機(jī)。根據(jù)安永報(bào)告中的測(cè)算，過(guò)去五年，醫(yī)療大數(shù)據(jù)解決方案的市場(chǎng)規(guī)模以54．2％的復(fù)合增長(zhǎng)率迅速增長(zhǎng)。2015年整個(gè)市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模還不到20億，到2019年已經(jīng)成功突破100億大關(guān)。

安永報(bào)告還顯示，2015年，醫(yī)院和政府的大數(shù)據(jù)解決方案細(xì)分市場(chǎng)滲透率僅有5％，到2019年已超過(guò)15％。安永預(yù)測(cè)，這一數(shù)據(jù)將在2024年前后超過(guò)30％。

醫(yī)渡云正是在這一趨勢(shì)下力促醫(yī)療與科技聯(lián)姻，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自身從初創(chuàng)到進(jìn)軍二級(jí)市場(chǎng)的跨越。

那么，醫(yī)療與數(shù)據(jù)結(jié)合后，如何開(kāi)花結(jié)果？動(dòng)脈網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，醫(yī)渡云采用了從“數(shù)據(jù)基礎(chǔ)”到“數(shù)據(jù)應(yīng)用”的發(fā)展路徑。醫(yī)渡云在創(chuàng)立初期，通過(guò)與醫(yī)院和政府進(jìn)行合作，憑借自主研發(fā)數(shù)據(jù)智能基礎(chǔ)設(shè)施YiduCore，即“醫(yī)療大腦”，夯實(shí)技術(shù)基礎(chǔ)，然后再賦能行業(yè)各大關(guān)鍵參與者，逐漸找到應(yīng)用場(chǎng)景，進(jìn)行商業(yè)化。

YiduCore帶來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力

YiduCore賦能的生態(tài)系統(tǒng)

醫(yī)渡云核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，是其自主研發(fā)的數(shù)據(jù)智能基礎(chǔ)設(shè)施YiduCore。YiduCore擁有高效的醫(yī)療數(shù)據(jù)處理技術(shù)能力。經(jīng)授權(quán)的醫(yī)療數(shù)據(jù)利用YiduCore的技術(shù)被進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)化和結(jié)構(gòu)化，以便計(jì)算機(jī)可以理解、處理和分析，也就是讓“不好用”的醫(yī)療數(shù)據(jù)，變得“好用”。招股書還顯示，在整個(gè)數(shù)據(jù)處理過(guò)程中，醫(yī)渡云還引入了嚴(yán)格的醫(yī)療數(shù)據(jù)合規(guī)和質(zhì)量控制體系，保證最終的醫(yī)療數(shù)據(jù)質(zhì)量控制符合國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

醫(yī)療數(shù)據(jù)“好用”了之后，分析過(guò)程自然變得更加順暢。醫(yī)渡云通過(guò)知識(shí)圖譜、符號(hào)知識(shí)推理模型、深度學(xué)習(xí)等統(tǒng)計(jì)工具和AI技術(shù)手段，不斷產(chǎn)生醫(yī)療健康行業(yè)的洞見(jiàn)和知識(shí)。并且隨著客戶頻繁的使用YiduCore賦能的解決方案，YiduCore能持續(xù)不斷地產(chǎn)生這些洞見(jiàn)與知識(shí)，這些洞見(jiàn)和知識(shí)又能進(jìn)一步賦能更多的客戶，使得系統(tǒng)形成良性循環(huán)。

YiduCore技術(shù)架構(gòu)

經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，YiduCore已經(jīng)形成了完善的多層技術(shù)架構(gòu)，并且能提供針對(duì)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)角色的多樣化解決方案，形成了以大數(shù)據(jù)平臺(tái)和解決方案、生命科學(xué)解決方案、健康管理平臺(tái)和解決方案三大板塊為主體的業(yè)務(wù)體系。不同業(yè)務(wù)板塊面向不同的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)角色，三大板塊各自發(fā)力，加快布局醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈。

大數(shù)據(jù)平臺(tái)和解決方案是醫(yī)渡云最大的分部，為醫(yī)院和其他醫(yī)療機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政策制定者提供服務(wù)。該平臺(tái)對(duì)大規(guī)模多源異構(gòu)醫(yī)療數(shù)據(jù)進(jìn)行深度處理和分析，建立真實(shí)世界疾病領(lǐng)域模型，助力醫(yī)學(xué)研究、醫(yī)療管理、政府公共決策等。

生命科學(xué)解決方案是指向生命科學(xué)行業(yè)從業(yè)者提供的解決方案，用以幫助這些從業(yè)者減少臨床開(kāi)發(fā)的時(shí)間和成本，并同時(shí)提高臨床和市場(chǎng)成功率。

健康管理平臺(tái)和解決方案是醫(yī)渡云最新的分部，潛力巨大。在這一分部，醫(yī)渡云運(yùn)營(yíng)著研究驅(qū)動(dòng)型個(gè)人健康管理平臺(tái)，用數(shù)字化手段幫助醫(yī)生更好的管理患者，同時(shí)為患者提供個(gè)性化的護(hù)理服務(wù)。

至此，醫(yī)渡云的三大業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)成功覆蓋了醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)中的六大角色，即政府、醫(yī)院、藥械企業(yè)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、醫(yī)生、患者等，逐步構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

總體來(lái)說(shuō)，醫(yī)渡云從醫(yī)院入手打造核心技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，再以此為技術(shù)基礎(chǔ)向醫(yī)療健康領(lǐng)域其他環(huán)節(jié)賦能。這樣的商業(yè)模式是否可行呢？那就讓我們看一看醫(yī)渡云的營(yíng)收情況。

2020財(cái)年?duì)I收毛利雙突破

部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

從醫(yī)渡云披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中可以明顯看出，2018－2020財(cái)年，醫(yī)渡云的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，從2018財(cái)年的2272．7萬(wàn)，增長(zhǎng)到了2020財(cái)年的約5．58億元，增長(zhǎng)率高達(dá)三位數(shù)，近三年的增速分別達(dá)到了348．9％和447．1％。同時(shí)，隨著業(yè)務(wù)體系的逐漸成熟，醫(yī)渡云已擺脫了2018財(cái)年的毛利承壓狀態(tài)，轉(zhuǎn)負(fù)為正，到2020財(cái)年實(shí)現(xiàn)了約1．47億的毛利，毛利率達(dá)到了26．3％。

與此同時(shí)，虧損也在進(jìn)一步地收窄。經(jīng)調(diào)整凈虧損，從2019財(cái)年的4．19億元縮減到 2020財(cái)年的3．23億元，收窄約22．9％。

顯然，2020財(cái)年為醫(yī)渡云的商業(yè)化拓展之路開(kāi)了個(gè)好頭。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)

具體到每個(gè)業(yè)務(wù)板塊，2020財(cái)年，大數(shù)據(jù)平臺(tái)和解決方案仍然是醫(yī)渡云最大的業(yè)務(wù)板塊，占總體收入的66．6％。雖然生命科學(xué)解決方案、健康管理平臺(tái)及解決方案等其他業(yè)務(wù)板塊，同樣實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，但是相較于其核心業(yè)務(wù)體量及市場(chǎng)需求，這些其他業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展?jié)摿�巨大�?/p>

毛利結(jié)構(gòu)

關(guān)于毛利率，醫(yī)渡云也在招股書中坦言，在發(fā)展早期，公司專注于鞏固YiduCore。期間業(yè)務(wù)主要是為醫(yī)院搭建數(shù)據(jù)智能基礎(chǔ)設(shè)施，整體毛利一度承壓。但在這一過(guò)程中，醫(yī)渡云從YiduCore獲得了深刻的洞見(jiàn)與知識(shí)，用于更廣泛應(yīng)用場(chǎng)景中的解決方案開(kāi)發(fā)。隨著客戶群體的擴(kuò)大和解決方案的成熟，醫(yī)渡云解決方案的盈利能力得到了顯著提升。

也就是說(shuō)，醫(yī)渡云在發(fā)展早期，以高性價(jià)比的方式為醫(yī)院和政府提供解決方案，目的在于打磨自己的YiduCore產(chǎn)品同時(shí)培育市場(chǎng)。2020財(cái)年實(shí)現(xiàn)的盈利能力突破，則是醫(yī)渡云解決方案成熟化所帶來(lái)的必然結(jié)果。

在其他業(yè)務(wù)板塊中，生命科學(xué)解決方案有望取得更好的毛利表現(xiàn)。前期，企業(yè)知名度有待培育，價(jià)值尚未得到驗(yàn)證，再加上團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)的支出，毛利表現(xiàn)會(huì)短暫性承壓；但隨著企業(yè)在人工智能和大數(shù)據(jù)上的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，知名度逐漸提升和價(jià)值得到驗(yàn)證，毛利情況將逐步改善。招股書中的數(shù)據(jù)已經(jīng)有所體現(xiàn)：2020財(cái)年，該解決方案的毛利率已經(jīng)從2018年的2．1％上升到13．4％。因此，動(dòng)脈網(wǎng)認(rèn)為，生命科學(xué)解決方案未來(lái)的毛利水平，會(huì)隨著其解決方案的愈發(fā)成熟而繼續(xù)上升。

對(duì)于未來(lái)醫(yī)渡云各個(gè)板塊之間的營(yíng)收結(jié)構(gòu)變化，可以從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)角度來(lái)進(jìn)行分析。

從短期來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)的醫(yī)療大數(shù)據(jù)行業(yè)仍處于發(fā)展早期，盡管在醫(yī)院和政府方面已經(jīng)有了一定滲透率，但是提升空間依然巨大。因此，預(yù)計(jì)醫(yī)渡云未來(lái)幾年發(fā)展重點(diǎn)仍將聚焦于醫(yī)院和政府客戶，直到醫(yī)療大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)滲透率在這兩者中達(dá)到閾值。

從長(zhǎng)期來(lái)看，生命科學(xué)解決方案、健康管理平臺(tái)等其他解決方案的市場(chǎng)規(guī)模保障了醫(yī)渡云未來(lái)的市場(chǎng)潛力。同時(shí)醫(yī)渡云在醫(yī)院和政府客戶上的滲透率，又保障了醫(yī)渡云在醫(yī)療數(shù)據(jù)和解決方案上的競(jìng)爭(zhēng)力。

下一步的戰(zhàn)略要“內(nèi)外兼修”

醫(yī)療是一項(xiàng)特殊事業(yè)，事關(guān)民生，必須堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的發(fā)展戰(zhàn)略，從頂層設(shè)計(jì)者，到行業(yè)關(guān)鍵參與者，一起推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步。醫(yī)渡云本次申請(qǐng)上市，主要目的在于獲取更多的資金以支持自己下一階段的發(fā)展——強(qiáng)化技術(shù)，構(gòu)筑生態(tài)。

在下一階段的發(fā)展中，醫(yī)渡云計(jì)劃“內(nèi)外兼修”，對(duì)內(nèi)圍繞基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)鞏固技術(shù)壁壘，對(duì)外加強(qiáng)營(yíng)銷、進(jìn)行投資并購(gòu)。

未來(lái)發(fā)展方向

具體來(lái)說(shuō)，融資資金主要將分配到三個(gè)方面，即：增強(qiáng)公司核心能力、進(jìn)一步的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和豐富生態(tài)系統(tǒng)，其戰(zhàn)略措施也將圍繞這三點(diǎn)展開(kāi)。

在增強(qiáng)核心能力方面，醫(yī)渡云將繼續(xù)強(qiáng)化其數(shù)據(jù)處理能力，加大對(duì)YiduCore基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投入和技術(shù)迭代。

例如，繼續(xù)增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)實(shí)力，吸引和留存人工智能和數(shù)據(jù)科學(xué)領(lǐng)域的頂尖人才；積極與全球領(lǐng)先的技術(shù)公司、大學(xué)和研究機(jī)構(gòu)之間展開(kāi)合作，加速推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新。

醫(yī)渡云還計(jì)劃持續(xù)與大學(xué)和醫(yī)院的頂尖研究者進(jìn)行合作，以加深自己在各疾病領(lǐng)域上的認(rèn)識(shí)，并豐富用例。這種認(rèn)識(shí)和用例上的提升，也將進(jìn)一步擴(kuò)大醫(yī)渡云的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)其解決方案的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

在業(yè)務(wù)擴(kuò)張方面，醫(yī)渡云在商業(yè)模式清晰后，需要將自己的“戰(zhàn)果”擴(kuò)大，一邊緊抓現(xiàn)有的客戶群體，用優(yōu)質(zhì)的解決方案留存更多的客戶，另一邊繼續(xù)提高與客戶的連接能力，擴(kuò)大客戶群體的覆蓋范圍。醫(yī)渡云還將進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)，預(yù)計(jì)國(guó)際化的第一階段主陣地是東南亞市場(chǎng)。

在豐富生態(tài)系統(tǒng)方面，醫(yī)渡云將繼續(xù)通過(guò)尋找戰(zhàn)略合作關(guān)系、投資、聯(lián)盟、并購(gòu)等方式，作為內(nèi)生增長(zhǎng)戰(zhàn)略的補(bǔ)充，來(lái)豐富自己的生態(tài)系統(tǒng)。

2020年，之于醫(yī)渡云，顯然是值得紀(jì)念的一年。在這一年中，醫(yī)渡云實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)擴(kuò)張、市場(chǎng)擴(kuò)張，更重要的是，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收與利潤(rùn)上的雙突破。如果本次成功上市，還將帶來(lái)資本市場(chǎng)上的擴(kuò)張。

醫(yī)療大數(shù)據(jù)的應(yīng)用發(fā)展是“健康中國(guó)2030”戰(zhàn)略的重要組成部分，政策助推將繼續(xù)起到關(guān)鍵作用。然而，醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用尚無(wú)標(biāo)準(zhǔn)模板，無(wú)論是技術(shù)研發(fā)還是商業(yè)化路徑，均有待進(jìn)行更多的實(shí)踐探索。醫(yī)渡云作為探路者，其在產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)推廣的進(jìn)展以及資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，自然備受行業(yè)關(guān)注，在任何一個(gè)環(huán)節(jié)獲得成功，也都能增強(qiáng)行業(yè)信心。

作者：郝翰