文 | 芳芳來源 |  新經(jīng)濟(jì)觀察團(tuán)

去年，受疫情等因素影響，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥問診平臺流量、購藥需求激增，在線醫(yī)療巨頭京東健康也交出一份亮眼的年報。據(jù)其3月22日發(fā)布的2022財年報告，在成立后的第四個年頭，京東健康終于實(shí)現(xiàn)扭虧。

在這份財報里，京東健康不僅實(shí)現(xiàn)了營收、凈利潤的雙增長，業(yè)務(wù)增長也遠(yuǎn)超預(yù)期：年度活躍用戶相較上年凈增長3100萬，同時京東健康互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院日均在線咨詢量超30萬，京東大藥房一年服務(wù)超1億患者。

然而，京東健康依舊面臨營收靠賣藥、毛利率下滑、新增長曲線未成氣候等新舊問題。從行業(yè)來看，縱觀整個互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道，京東健康的競爭者們也在同步壯大，行業(yè)比拼仍未終結(jié)。京東健康面臨的戰(zhàn)爭，才剛剛打響。

01

營收主要靠賣藥

這次扭虧來之不易。遙想一年前，京東健康還深陷在虧損旋渦中。2021年，京東健康實(shí)現(xiàn)營收306.82億元，凈虧損高達(dá)10.74億元，相較2020年17.23億元的凈虧損收窄，但仍是連續(xù)第三年虧損。

但2022年，京東健康靠一份亮眼的財報一雪前恥。去年全年，京東健康總收入達(dá)到467億元，同比增長52.3%。同期，京東健康實(shí)現(xiàn)凈利潤 26.2億元，同比大增86.6%。

不過，亮眼數(shù)據(jù)背后，是京東健康營收依舊依靠賣藥的事實(shí)。

京東健康在解釋營收增長的原因時，稱主要是由于銷售醫(yī)藥和健康產(chǎn)品所得商品收入由2021年的262億元增加54.2%至 2022年的404億元。

也就是說，公司收入增長主要靠賣藥和健康產(chǎn)品收入增長。而在同期，京東該板塊所得收入已占據(jù)總營收的86.5%，2021年的營收占比為85.32%，不斷上漲。因此不論是營收占比還是增速，賣藥都是京東健康當(dāng)之無愧的收入支柱。

這導(dǎo)致京東健康更像一家披著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療外衣的電商企業(yè)。業(yè)績雖然逐年向好，但主要收入依舊是靠賣藥，且流量來源還是京東集團(tuán)本身。 

雖說背靠大樹好乘涼，但問題是過度依靠賣藥賺錢，也導(dǎo)致京東健康營業(yè)成本暴漲。

2022年，京東健康的營業(yè)成本由上年的235億元猛增至368億元，同比漲幅達(dá)到56.9%。京東健康的解釋是，營業(yè)成本陡增主要是通過京東大藥房銷售的醫(yī)藥和健康產(chǎn)品數(shù)量增加。

也就是說，成本暴漲也因賣藥，且是自營的京東大藥房藥店賣藥數(shù)量增長。開設(shè)自營藥房確實(shí)給京東健康帶來了銷量，但也進(jìn)一步推高了營業(yè)成本。

進(jìn)一步看，營業(yè)成本的增長，又帶來了京東健康毛利率的下滑。2021年，京東健康錄得毛利72億元，毛利率23.5%；2022年，盡管毛利增長至99億元，但受營收成本影響，毛利率下滑至21.2%。

而在2019-2020年，京東健康毛利率分別為25.9%、25.4%。也就是說，跟四年前相比，京東健康的毛利率已經(jīng)下滑了4.7個百分點(diǎn)。

更令人擔(dān)憂的，是京東健康活躍用戶增長乏力。2017-2022年，京東健康年活躍用戶數(shù)分別為0.44億、0.51億、0.56億、0.90億、1.23億、1.54億，增速分別為17.1%、9.8%、76.5%、36.7%、25.2%。

從年活躍用戶增速來看，除了新冠疫情剛開始的2020年用戶猛增外，近三年來，京東健康用戶增長速度持續(xù)放緩，側(cè)面折射出其C端流量逐漸見頂?shù)牟涣及l(fā)展態(tài)勢，前景不容樂觀。

02

轉(zhuǎn)型之路漫漫

而以賣藥這一單一營收為支柱，京東健康勢必受到各類外部因素的沖擊，政策就是其中之一。

2022年5月，國家藥監(jiān)局發(fā)布了《中華人民共和國藥品管理法實(shí)施條例（修訂草案征求意見稿）》，實(shí)施條例中明確提到，第三方平臺提供者不得直接參與藥品網(wǎng)絡(luò)銷售活動。

這項(xiàng)規(guī)定給京東健康在內(nèi)的眾多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺敲響了警鐘。盡管藥監(jiān)局沒有明令禁止互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售藥品，但卻對相關(guān)銷售活動進(jìn)行了嚴(yán)格的原則劃分：選擇成為第三方平臺，可令藥房進(jìn)駐賣藥，平臺僅提供流量入口和配送服務(wù)；如果直接銷售藥品，則需要取得相應(yīng)資質(zhì)，與傳統(tǒng)零售藥店一樣接受監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。

這兩條路線的選擇中，京東健康曾嘗試過兩手抓：在提供平臺服務(wù)的同時，開設(shè)自營零售網(wǎng)點(diǎn)來規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險。

2021年，京東健康先后在山西、上海、湖南等多地開設(shè)共計(jì)16家線下藥房，其中8家公司注冊資本超千萬元。

然而理想很美好，現(xiàn)實(shí)很骨感。京東健康設(shè)想中打通線下、線上閉環(huán)服務(wù)的場景并未出現(xiàn)，其自營零售網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張速度有限，很難與第三方商家分庭抗禮。

與此同時，巨額的成本支出也令京東健康出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損。2020、2021年，京東健康分別虧損172.34億元、10.74億元。而上文也提到，自營藥房銷售產(chǎn)品數(shù)量增加反而帶來營業(yè)成本陡增。

因此這條路不好走。為盡早遏制虧損態(tài)勢，京東健康在醫(yī)藥電商模式上，拓展更廣闊的“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”服務(wù)，將更多精力聚焦于B端。

2022年，數(shù)字化服務(wù)成為京東健康的發(fā)力重點(diǎn)。這一年里，京東健康不斷籠絡(luò)大型連鎖藥企和三甲醫(yī)院，爭取做好平臺服務(wù)的角色扮演，加強(qiáng)地推力度并提供各式配套服務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，全國TOP 100藥企中，有超過90%的企業(yè)紛紛入駐京東健康。

截至目前，在京東健康與多家醫(yī)院的合作進(jìn)程中，雙方在皮膚疾病、睡眠障礙、心理健康等疾病領(lǐng)域取得新突破，為患者提供智能化的疾病閉環(huán)管理方案。以線上云診室為例，新業(yè)務(wù)建立在四大技術(shù)平臺之上，借助五大創(chuàng)新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了從精準(zhǔn)患者篩選、問診開方、患者管理，科研等系列能力的集成，為消費(fèi)者提供了較為全面的一站式服務(wù)內(nèi)容。

然而，上述業(yè)務(wù)在營收、凈利潤層面對于京東健康的業(yè)績增長并無明顯提振作用。

2022年，京東健康數(shù)字化營銷及其他服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收64億元，僅占總營收的13.7%，同比增長41.4%；同期，銷售醫(yī)藥和健康產(chǎn)品所得商品收入達(dá)到404億元，同比增長54.2%。B端數(shù)字化服務(wù)收入無論是增速還是對營收的貢獻(xiàn)，均大幅落后于賣藥。

面向B端的數(shù)字化業(yè)務(wù)，更多的是考驗(yàn)平臺的大型客戶入駐情況。而在藥品銷售之外，京東健康目前在線上預(yù)約、問診、診后服務(wù)和慢性病護(hù)理等層面的滲透率有限，這或許是導(dǎo)致京東健康相關(guān)業(yè)商業(yè)化變現(xiàn)能力徘徊不前的原因。

03

醫(yī)療賽道競爭加劇

盡管轉(zhuǎn)型之路坎坷加劇，但京東健康在盈利層面的進(jìn)步有目共睹。只不過這樣的進(jìn)步水平，放在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道之中，無法穩(wěn)坐釣魚臺。

同為互聯(lián)網(wǎng)巨頭入局，阿里健康2022年也表現(xiàn)良好。2022年阿里集團(tuán)直營及其他收入同比增長10%至744.21億元，主要就受惠于盒馬和阿里健康的強(qiáng)勁增長。尤其是12月疫情導(dǎo)致醫(yī)療和保健品需求大增，阿里健康的季度收入同比增長迅速。

因此，盡管阿里健康尚未公布2022財務(wù)狀況，但從上半年財報來看，公司實(shí)現(xiàn)收入115億元，同比增長22.9%；經(jīng)調(diào)整后凈利潤為3.5億元，相較上年同期凈虧損2.8億元有了明顯增長。

與此同時，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道也呈現(xiàn)出明顯的兩極分化態(tài)勢。從前以京東健康、阿里健康、平安好醫(yī)生三大巨頭組成的“三足鼎立”局面，似乎正在悄然瓦解。

最新數(shù)據(jù)顯示，2022年，平安好醫(yī)生實(shí)現(xiàn)營收61.6億元，年內(nèi)虧損達(dá)到6.11億元。雖然虧損相較2021年的15.39億元有了明顯收窄趨勢，但與另外兩大巨頭相比，不論是營收規(guī)模還是整體體量，平安好醫(yī)生都在逐漸掉隊(duì)。

這導(dǎo)致京東健康和阿里健康的競爭更加激烈。在爭奪B端資源層面，為盡可能最大化利用藥企資源，阿里健康將目光轉(zhuǎn)向產(chǎn)品線，重點(diǎn)建設(shè)全域數(shù)字化營銷模型和智慧供應(yīng)鏈。截至2022年上半年，阿里健康在全國17個地區(qū)建立了29個大型倉庫，冷鏈運(yùn)輸服務(wù)覆蓋全國210個城市，能滿足76%藥品訂單的次日達(dá)需求。

與之相比，京東健康截至2022年底在全國范圍內(nèi)建成22個藥品倉庫，自營冷鏈服務(wù)則覆蓋全國300座城市。依托于京東物流的助力，京東健康在全國還有500多個非藥品倉庫可供使用。雖然體量相對更大，但也加劇了京東健康的成本費(fèi)用支出。

而字節(jié)跳動也在醫(yī)療方面持續(xù)發(fā)力。小荷健康已覆蓋線上問診、購藥、醫(yī)院查詢等多個環(huán)節(jié)的醫(yī)療服務(wù)，同時還鏈接了C端用戶和B端醫(yī)療機(jī)構(gòu)。2021年，字節(jié)跳動還中金投資了心理健康醫(yī)療平臺“好心情”、收購婦產(chǎn)醫(yī)院美中宜和等，一系列布局瞄準(zhǔn)心理、婦幼保健等細(xì)分領(lǐng)域，來勢兇猛。

與此同時，微醫(yī)、春雨醫(yī)生、好大夫等醫(yī)療平臺實(shí)力不容小覷，藥師幫、叮當(dāng)快藥等醫(yī)藥電商以及美團(tuán)、餓了么等跨界平臺，都給京東健康造成不小的威脅。以美團(tuán)為例，其在本地生活服務(wù)領(lǐng)域扎根頗深。對于養(yǎng)成消費(fèi)習(xí)慣的用戶而言，24小時下單快速送達(dá)的誘惑，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于僅提供單一方面服務(wù)的京東健康。

問題是，上述平臺，幾乎都處于虧損狀態(tài)，賣藥依舊是當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道唯一被印證的盈利方式。京東健康本身背靠京東的物流、倉儲、流量等支撐，短期內(nèi)勢必還是靠賣藥賺錢。

而健康服務(wù)則需要長期投入。從京東集團(tuán)來看，增速已經(jīng)入下行軌道。2022年第四季度，京東營收2954億元，同比僅增長7.1%。從單季度營收同比增幅來看，這是京東集團(tuán)近10年來季度表現(xiàn)第二差的一次——最差的一次也在2022年，第二季度京東營收同比增幅僅5.44%。京東健康本身，扭虧的成果還需要鞏固，又能花多少人力物力去投入健康服務(wù)基礎(chǔ)的搭建？這都是未知數(shù)。

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