三年虧損7.7億的方舟云康繼續(xù)遞表,子公司遭起訴不少
《港灣商業(yè)觀察》施子夫 張楠
前次遞表未果,方舟云康控股有限公司(簡(jiǎn)稱“方舟云康”)近日再度嘗試擬沖刺港交所,方舟云康的國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體為廣州方舟云康信息科技集團(tuán)有限公司。
01
“H2H”業(yè)務(wù)的前景與挑戰(zhàn)
方舟云康的業(yè)務(wù)專注于慢病管理,以滿足慢。ㄈ绺哐獕骸⑿难芗昂粑到y(tǒng)疾。┗颊叩男枨蟆a槍(duì)慢病患者對(duì)相關(guān)醫(yī)療服務(wù)的需求,方舟云康透過(guò)健客平臺(tái)提供綜合醫(yī)療服務(wù)及線上零售藥店服務(wù)。
綜合醫(yī)療服務(wù)包括由注冊(cè)醫(yī)生及自有醫(yī)療專業(yè)人員通過(guò)其H2H(從醫(yī)院到家庭)服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行的跟進(jìn)醫(yī)生咨詢及電子處方服務(wù)。線上零售藥店服務(wù)直接為客戶提供廣泛的藥品及保健產(chǎn)品。前后兩次遞表,方舟云康都沒(méi)有徹底擺脫“賣藥”的形象,這主要源于在2020年至2022年間,線上零售藥店服務(wù)分別為公司貢獻(xiàn)了74.5%、57.5%及56.8%的營(yíng)收。
報(bào)告期內(nèi),方舟云康的營(yíng)收錄得了連續(xù)增長(zhǎng),分別為11.6億元、17.59億元及22.04億元。相比之下,公司的毛利表現(xiàn)略顯平淡。報(bào)告期內(nèi),方舟云康綜合醫(yī)療服務(wù)的毛利率分別為12.7%、5.6%及14.1%;線上零售藥店服務(wù)毛利率分別為19%、15.3%及16.5%。整體而言,2022年公司17.3%的綜合毛利率雖較2021年的12.5%有增長(zhǎng),但尚未回到2020年18.1%的水平。
方舟云康認(rèn)為,2021年的毛利率下降反映公司努力建立H2H服務(wù)的規(guī)模,主要以提供折扣及促銷的形式吸引及發(fā)展健客平臺(tái)的忠誠(chéng)客戶。隨著其達(dá)到一定規(guī)模并能夠通過(guò)協(xié)商獲得更有利的采購(gòu)條款,公司在定價(jià)方面有更大靈活性,毛利率于2022年增長(zhǎng)。
IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜比較看好H2H模式未來(lái)的發(fā)展前景,他向《港灣商業(yè)觀察》指出,“H2H”的模式解決了傳統(tǒng)門診的一些痛點(diǎn),為醫(yī)患雙方都提升便利性和提升了效率,具有較強(qiáng)的應(yīng)用場(chǎng)景和新穎性,也具備實(shí)際的創(chuàng)新理念和應(yīng)用型,而不只是一個(gè)口號(hào)。
H2H可以說(shuō)令方舟云康引以為傲,招股書(shū)中更是有“以獨(dú)特的H2H模式開(kāi)創(chuàng)先河”的表述。本質(zhì)上來(lái)說(shuō),根據(jù)方舟云康的H2H服務(wù)平臺(tái)的模式,患者及醫(yī)生通?捎诿鎸(duì)面首診后進(jìn)行線上復(fù)診,醫(yī)生可通過(guò)其H2H服務(wù)平臺(tái)開(kāi)具電子處方。公司通過(guò)醫(yī)藥供應(yīng)鏈完成電子處方,并委聘合資格第三方快遞公司送貨上門。
從上述介紹來(lái)看,多數(shù)H2H所對(duì)應(yīng)的潛在需求或許要同時(shí)滿足幾個(gè)特點(diǎn):長(zhǎng)期醫(yī)患關(guān)系、慢病、患者以處方藥需求為主。且從開(kāi)發(fā)用戶的角度看,方舟云康其實(shí)并不直接接觸患者。也就是說(shuō)其平臺(tái)的絕大多數(shù)患者用戶都是在線下咨詢(首診)期間由注冊(cè)醫(yī)生邀請(qǐng)至平臺(tái)的。這就需要方舟云康達(dá)到較大的醫(yī)生注冊(cè)用戶的覆蓋,且醫(yī)生需要有推薦患者使用該平臺(tái)的動(dòng)力。
方舟云康指出,由于醫(yī)生對(duì)其就職所在的醫(yī)院負(fù)有責(zé)任,他們可能不愿意或無(wú)法從日程安排中抽出額外時(shí)間參與公司的H2H服務(wù)。此外,他們可能不同意公司對(duì)線上慢病管理服務(wù)的觀點(diǎn),可能傾向?qū)W⒂谄鋫鹘y(tǒng)做法。方舟云康的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能會(huì)提供更多補(bǔ)貼或薪酬以吸引其注冊(cè)醫(yī)生加入其平臺(tái),而這可能會(huì)導(dǎo)致公司的注冊(cè)醫(yī)生數(shù)量或參與度降低。
02
持續(xù)虧損,需警惕數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)
為了平臺(tái)獲客及激勵(lì)注冊(cè)醫(yī)生,方舟云康成本不低。
報(bào)告期內(nèi),公司分別錄得凈虧損0.9億元、3.04億元及3.83億元,合計(jì)虧損7.77億元。2021年的凈虧損增加的原因便是主要由于公司計(jì)劃擴(kuò)大平臺(tái)用戶基礎(chǔ)及發(fā)展平臺(tái)的忠誠(chéng)客戶,從而增加運(yùn)營(yíng)開(kāi)支以激勵(lì)平臺(tái)醫(yī)生的活躍度,以及為用戶提供各種優(yōu)惠及促銷活動(dòng)。
2022年方舟云康凈虧損進(jìn)一步增長(zhǎng),則主要是由于公司在2022年錄得其他凈虧損1.34億元,主要由于外匯匯率波動(dòng)導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的優(yōu)先股產(chǎn)生相關(guān)外匯虧損。即便拋開(kāi)上述影響,方舟云康的經(jīng)調(diào)整凈虧損率(非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量)也有5.5%、11.8%及4.1%。
招股書(shū)表示,于報(bào)告期內(nèi),公司作出重大投資以擴(kuò)大不同職能的團(tuán)隊(duì)及提升品牌知名度。自2020年起,公司開(kāi)始大力投資銷售及營(yíng)銷、行政以及研發(fā)工作,包括通過(guò)應(yīng)用商店及不同線上和社交媒體平臺(tái)推廣健客平臺(tái)等銷售及營(yíng)銷舉措,以及增加運(yùn)營(yíng)、行政人員及研發(fā)團(tuán)隊(duì)人數(shù),上述各項(xiàng)導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)開(kāi)支大幅增加。
報(bào)告期內(nèi),方舟云康銷售及分銷開(kāi)支與行政開(kāi)支分別達(dá)到了2.85億元、4.48億元及5.08億元。雖然公司表示在銷售及營(yíng)銷、行政、研發(fā)的投資力度大,但各項(xiàng)之間還是有區(qū)別。以2022年為例,銷售及分銷開(kāi)支占總收益的比例為15%,行政開(kāi)支及研發(fā)成本則分別占5.2%及2.8%。
銷售及分銷開(kāi)支于2022年15%的費(fèi)用率,較2021年的17.6%有所下降。主要因公司對(duì)平臺(tái)上醫(yī)生活躍時(shí)數(shù)的評(píng)估條件所進(jìn)行的優(yōu)化。例如,透過(guò)檢視醫(yī)生的行為和數(shù)據(jù)分析,平臺(tái)能更好地區(qū)分實(shí)際活動(dòng)與非實(shí)際活動(dòng)(例如,醫(yī)生已登入應(yīng)用程序但轉(zhuǎn)換至其他應(yīng)用程序)。透過(guò)更準(zhǔn)確地詮釋醫(yī)生的行為,公司得以進(jìn)一步優(yōu)化報(bào)酬架構(gòu)以獎(jiǎng)勵(lì)實(shí)際活動(dòng),以致于2022年向注冊(cè)醫(yī)生支付的服務(wù)費(fèi)整體下降。
不只是針對(duì)醫(yī)生用戶,由于方舟云康的平臺(tái)利用人工智能、大數(shù)據(jù)分析等技術(shù)工具協(xié)助提供線上醫(yī)療咨詢、處方核實(shí)等服務(wù),其中必然要產(chǎn)生和處理大量的數(shù)據(jù)。
招股書(shū)就指出,即使已根據(jù)適用法律采取必要的組織及技術(shù)措施以保護(hù)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施及所處理資料的安全,但仍然面臨處理大量資料及保護(hù)該等資料的固有風(fēng)險(xiǎn),特別是保護(hù)系統(tǒng)中及托管的資料的風(fēng)險(xiǎn),包括防止外部攻擊系統(tǒng)或員工不當(dāng)行為;處理與隱私及共用、安全、保障及其他因素有關(guān)的問(wèn)題;及遵守與個(gè)人資料的收集、使用、披露或安全相關(guān)的適用法律、規(guī)則及法規(guī),包括與此類數(shù)據(jù)相關(guān)的監(jiān)管部門及政府部門的任何要求。
03
子公司遭起訴不少,不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)即將開(kāi)庭
此外,據(jù)企業(yè)預(yù)警通及企查查顯示,方舟云康子公司廣州方舟醫(yī)藥有限公司存在12條被起訴司法案件,這些案件大都發(fā)生在近三年,分別是侵害作品信息網(wǎng)絡(luò)傳播權(quán)糾紛、損害公司利益責(zé)任糾紛、不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)糾紛、侵害商標(biāo)權(quán)糾紛、服務(wù)合同糾紛。
在相關(guān)糾紛訴訟中,《港灣商業(yè)觀察》2022年12月8日所發(fā)布的《方舟云康三年股東“惡斗”:凈虧損超7億,發(fā)展前景疑問(wèn)重重》亦有所提及。
最新要開(kāi)庭的是,2023年7月4日,珠海東美紙業(yè)有限公司起訴廣州方舟醫(yī)藥有限公司及本來(lái)生活食品(蘇州)有限公司的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)案件。
方舟云康及其子公司的司法糾紛案件無(wú)疑需要投資者密切關(guān)注。(港灣財(cái)經(jīng)出品)
原文標(biāo)題 : 三年虧損7.7億的方舟云康繼續(xù)遞表,子公司遭起訴不少
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