文：權(quán)衡財經(jīng)iqhcj研究員 李力

編：許輝

12月29日問詢的基因科技（上海）股份有限公司（簡稱：基因科技）擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機構(gòu)為廣發(fā)證券。本次公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2,819.84萬股，不低于本次公開發(fā)行后公司總股本的25%。公司此次擬投入募集資金5.04億元，用于上海研發(fā)生產(chǎn)基地建設項目、基因科技（武漢）生物醫(yī)學設備及試劑研發(fā)生產(chǎn)項目、生物技術(shù)演示推廣中心項目和補充流動資金項目。

基因科技夫妻持股超8成，2022年實控人夫妻年薪合計近千萬元；第三方品牌業(yè)績超八成，自主品牌規(guī)模小，2021年增收反降利；重銷售管理輕研發(fā)；客戶較分散，存貨高企；產(chǎn)量變動大，新增產(chǎn)能或難消化，環(huán)評投資總額相差甚大；召回試劑案件未了結(jié)。

夫妻持股超8成，2022年實控人夫妻年薪合計近千萬元

公司前身基因科技有限成立于2004年2月4日，設立時注冊資本210萬美元，系由香港基因科技100%出資。2016年7月14日，公司名稱由基因科技（上海）有限公司變更為基因科技（上海）股份有限公司。

公司控股股東為香港基因科技。截至招股說明書簽署日，香港基因科技直接持有公司5,438.0206萬股股份，占本次發(fā)行前公司總股本的64.28%。公司實際控制人為張濤和陳嘉儀，兩人為夫妻關(guān)系，持有基因集團100%股份，基因集團持有香港基因科技100%股份。此外，張濤通過上�；蓍h間接控制公司658.8341萬股股份，占公司股本總額的7.79%；張濤通過上海匯生間接控制公司545.9968萬股股份，占公司股本總額的6.45%；張濤通過香港博生間接控制公司414.0448萬股股份，占公司股本總額的4.89%；張濤和陳嘉儀間接控制公司合計83.41%的股份，持股占比較高。

除控股股東香港基因科技外，其他持有公司5%以上股份的股東為上�；蓍h、上海聯(lián)新和上海匯生，分別持有公司股本總額的7.79%、6.73%和6.45%。公司有2名外資股東，為香港基因科技和香港博生。上�；蓍h、上海匯生、香港博生、上海惠因為四家持股平臺。

張濤，1963年3月出生，中國香港籍，持有香港永久居民身份證；陳嘉儀，1965年11月出生，中國香港籍，持有香港永久居民身份證。2022年，張濤薪酬總額為657.14萬元，陳嘉儀薪酬總額為341.82萬元。

截至招股說明書簽署日，公司母公司基因科技主要從事體外診斷業(yè)務，下屬16家全資子公司以及2家子公司的分公司。

第三方品牌業(yè)績超八成，自主品牌規(guī)模小，2021年增收反降利

基因科技是一家面向高等院校、科研機構(gòu)、醫(yī)院和生物醫(yī)藥企業(yè)，提供生命科學科研儀器、試劑和體外診斷儀器、試劑以及技術(shù)服務的綜合服務商。2020年-2022年，公司主營業(yè)務收入分別為8.361億元、9.328億元和10.504億元，2021年和2022年營收增幅分別為11.57%和12.61%；各期凈利潤分別為4073.11萬元、2886.65萬元和6478.21萬元，2021年較2020年下滑29.13%，2022年較2021年增長124.42%。

公司主要產(chǎn)品包括生命科學科研服務儀器與試劑和體外診斷儀器與試劑等。報告期內(nèi)，公司第三方品牌的經(jīng)營情況良好，保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，各年度由第三方品牌貢獻的銷售收入分別為7.06億元、7.71億元和8.94億元，占主營業(yè)務收入比重分別為84.50%、82.64%和85.08%。

公司自主品牌產(chǎn)品的收入分別為1.189億元、1.443億元、1.354億元，自主品牌產(chǎn)品銷售規(guī)模相對較小。收入規(guī)模較第三方品牌產(chǎn)品尚存較大差距，眾多產(chǎn)品尚處于推廣初期，在品牌影響力、營銷和服務網(wǎng)絡方面也有待進一步提升。

公司整合了七十多家行業(yè)知名品牌產(chǎn)品，既包括賽默飛、Agilent、紐英倫、雅培等行業(yè)龍頭，也包括PacBio、LI-COR、賽信通等細分領域技術(shù)創(chuàng)新型廠家，產(chǎn)品應用涵蓋分子生物學、細胞生物學、免疫學等多個研究及應用領域。如若公司在未來無法持續(xù)保持與各主要品牌廠商的良好合作關(guān)系，致使相關(guān)品牌代理協(xié)議終止，則可能將導致公司相關(guān)業(yè)績出現(xiàn)下滑。

基因科技銷售和采購以美元結(jié)算為主，受人民幣兌美元匯率變動的影響，報告期內(nèi)，公司匯兌損益分別為449.27萬元、98.01萬元和-1,212.87萬元。

同行業(yè)可比公司達科為、泰坦科技、優(yōu)寧維更專注于科研試劑領域，為提供綜合化服務而配合銷售科研儀器。從收入結(jié)構(gòu)而言，報告期內(nèi)，基因科技生命科學科研服務儀器收入占主營業(yè)務收入的比例分別為58.86%、48.53%和54.17%，占比較高。2022年達科為、泰坦科技、優(yōu)寧維分別為5.06%、29.68%和15.06%，基因科技遠高于同行業(yè)其他公司水平。

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務毛利率分別為31.65%、29.31%和30.97%。與可比同行生命科學科研服務毛利率相當。

報告期內(nèi)，基因科技各期向前五大境外供應商采購金額占采購總額分別為56.77%、50.62%和53.23%，占比較高。

重銷售管理輕研發(fā)

報告期內(nèi)，基因科技期間費用合計分別為2.082億元、2.284億元和2.484億元，占同期主營業(yè)務收入的比例分別為24.92%、24.48%和23.65%。公司期間費用主要由銷售費用、管理費用和研發(fā)費用組成。其中銷售費用率與管理費用率均在10個點附近，而研發(fā)費用率僅過2個點，重銷售管理輕研發(fā)明顯。

報告期內(nèi)，公司銷售費用分別為9,940.00萬元、1.158億元和1.25億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為11.90%、12.42%和11.90%。其中業(yè)務招待費分別為275.67萬元、432.38萬元和403.16萬元，市場推廣費分別為333.98萬元、401.73萬元和336.67萬元。公司銷售費用占比與生命科學科研服務行業(yè)均值更接近，低于體外診斷行業(yè)均值，主要原因為公司主要收入來源于生命科學科研服務業(yè)務。

基因科技管理費用率分別為10.77%、9.57%和8.51%，高于同行業(yè)公司生命科學科研服務均值4.03%、4.51%和4.65%，將近超過了一倍。

報告期內(nèi)，基因科技研發(fā)費用分別為2,073.72萬元、2,252.64萬元和2,315.88萬元，占主營業(yè)務收入的比例分別為2.48%、2.41%和2.20%，略低于可比同行公司生命科學科研服務均值2.72%、3.11%和3.75%。

報告期內(nèi)，公司其他收益金額為526.48萬元、323.85萬元和439.52萬，以政府補助為主。

客戶較分散，存貨高企

報告期內(nèi)，基因科技目前采用的銷售模式包括直銷模式、貿(mào)易商模式及經(jīng)銷商模式，以直銷模式及貿(mào)易商模式為主，兩者合計占比超過主營業(yè)務收入的95%。公司直銷模式系直接面向下游終端用戶高校、科研機構(gòu)、醫(yī)院及眾多生命科學研究企業(yè)的銷售；公司的貿(mào)易商模式根據(jù)形成原因的不同可進一步分為進出口代理商-高校及科研機構(gòu)類終端用戶、進出口代理商-企業(yè)類終端用戶、其他貿(mào)易商客戶三類。

基因科技累計服務客戶超過10,000家。公司客戶包括清華大學、北京大學、復旦大學、上海交通大學、浙江大學、香港大學、香港中文大學等高等院校（覆蓋超過90所985、211大學）；中國科學院系統(tǒng)、中國醫(yī)學科學院系統(tǒng)、中國農(nóng)業(yè)科學院系統(tǒng)等科研院所（覆蓋超過600所科研院所）；協(xié)和醫(yī)院、解放軍總醫(yī)院、復旦大學附屬中山醫(yī)院、中國醫(yī)科大學附屬第一醫(yī)院、華中科技大學附屬協(xié)和醫(yī)院、上海交通大學附屬第九人民醫(yī)院、香港瑪麗醫(yī)院、威爾斯親王醫(yī)院等（覆蓋超過200家三甲醫(yī)院）；以及金域醫(yī)學、華大基因、諾禾致源、藥明康德等生物醫(yī)藥企業(yè)（覆蓋超過100家上市公司）。

眾多的客戶數(shù)量，直接導致了公司市場銷售人員高達289人，占公司總員工比例的40.70%。報告期各期末，公司存貨賬面余額分別為2.15億元、2.193億元和2.887億元，占營業(yè)成本的比例分別為37.63%、33.25%和36.92%。

報告期各期末，公司庫存商品賬面余額分別為1.419億元、1.775億元和2.102億元，占存貨余額的比例分別為66.02%、80.90%和72.81%。報告期內(nèi)，公司保有一定庫存，主要為來自境外的第三方品牌儀器，備貨周期相對較長。

報告期各期末，公司存貨跌價準備分別為2,252.75萬元、2,188.52萬元和2,520.11萬元，占存貨余額的10.48%、9.98%和8.73%。報告期內(nèi)，公司資產(chǎn)減值損失分別為-735.27萬元，-427.51萬元和-497.78萬元，以存貨跌價損失為主。

報告期基因科技的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額分別為4,185.7萬元、1.344億元和-1,761.49萬分布區(qū)，2021年-2022年現(xiàn)金大額流出。

產(chǎn)量變動大，新增產(chǎn)能或難消化，環(huán)評投資總額相差甚大

上海研發(fā)生產(chǎn)基地建設項目擬通過新建生產(chǎn)研發(fā)場地，并配置相關(guān)設備及人員，針對公司免疫組化試劑及設備產(chǎn)品進行前瞻性研究開發(fā)和產(chǎn)能擴建。項目建成并達產(chǎn)后，公司將新增年產(chǎn)20萬支IHC試劑產(chǎn)品、6萬盒基因檢測試劑盒、210臺全自動免疫組化儀和500臺空氣凈化消毒器的生產(chǎn)能力。

基因科技（武漢）生物醫(yī)學設備及試劑研發(fā)生產(chǎn)項目的實施主體為基因科技（武漢）有限公司。項目建成后達產(chǎn)后，公司將新增年產(chǎn)1,500臺高性能生物安全柜、450臺生物冷凍干燥系統(tǒng)、500臺定量PCR儀、55,000盒試劑的生產(chǎn)能力。招股書稱本項目總投資12,690.70萬元，均擬使用募集資金投入，環(huán)評批復編號為：武新環(huán)告[2021]43號。

不過據(jù)此份環(huán)評批復顯示，總投資則高達3億元，環(huán)保投資為148.0萬元。總投資相差1.73億元之多，不知如此反差，出于何處？

不過，報告期基因科技主要自主品牌產(chǎn)品的產(chǎn)能、產(chǎn)量及銷量并不佳。其中體外診斷儀器的產(chǎn)量變動較大，不是低下，就是超產(chǎn)能生產(chǎn)。

公司稱生命科學儀器、體外診斷儀器的產(chǎn)能約束主要來自于生產(chǎn)人員工時投入，因此計算上述兩類產(chǎn)品的產(chǎn)能時，首先根據(jù)各自產(chǎn)主體在報告期內(nèi)各年度的生產(chǎn)人員數(shù)量，計算各年的總工時：然后根據(jù)往期銷售情況、公司銷售計劃，對全年各產(chǎn)品的所需工時作出分配。最后根據(jù)各產(chǎn)品單臺標準生產(chǎn)工時（部分需檢測的產(chǎn)品，增加單臺標準檢測工時），計算出當年該產(chǎn)品產(chǎn)能。而體外診斷試劑產(chǎn)能約束主要在于環(huán)評批復生產(chǎn)量，因此產(chǎn)能計算時，根據(jù)環(huán)評批復上限安排。

基因科技新增產(chǎn)能能否消化，尚存疑問，此外公司還擬使用募集資金1億元用于補充流動資金。報告期公司未進行現(xiàn)金分紅，只是在2021年和2022年分別核算了股份支付費用147.92萬元和428.03萬元。

召回試劑案件未了結(jié)

2021年4月29日，基因科技涉嫌醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)未按照經(jīng)注冊的產(chǎn)品技術(shù)要求組織生產(chǎn)而被上海市市場監(jiān)督管理部門立案。公司兩個產(chǎn)品“雌激素受體檢測試劑盒（免疫組織化學法）”和“孕激素受體檢測試劑盒（免疫組織化學法）”，在2014年進行醫(yī)療器械注冊時，《產(chǎn)品技術(shù)要求附錄》標注的輔助原料——抑菌劑為疊氮鈉。

近年來，國際國內(nèi)通用的抑菌劑為ProClin950，2021年公司亦使用ProClin950代替了疊氮鈉，但因產(chǎn)品注冊變更尚未完成，導致生產(chǎn)材料與注冊內(nèi)容不符。公司涉及不符事項的該兩個產(chǎn)品，分別生產(chǎn)并銷售99盒和92盒，各自召回尚未使用的17盒和16盒，召回試劑盒價值共計3.63萬元。公司對已經(jīng)使用的產(chǎn)品進行了排查，不存在投訴及任何不良事件。公司就以上兩個產(chǎn)品分別于2022年8月25日、2022年9月2日取得了國家藥品監(jiān)督管理局的注冊變更文件。截至招股說明書簽署日，本案件尚未結(jié)案。

注冊制下，IPO企業(yè)更應該注重信披質(zhì)量，其經(jīng)營指標能否滿足上市要求，后續(xù)的可持續(xù)經(jīng)營狀況，行文有限，權(quán)衡財經(jīng)iqhcj無法一一指明，本文僅為權(quán)衡財經(jīng)iqhcj提醒利益相關(guān)方投資者更應關(guān)注的企業(yè)風險所在，不作全面的參照。

       原文標題 : 夫妻檔基因科技，實控人年薪近千萬，曾增收反降利，信披存疑