本文系深潛atom第809篇原創(chuàng)作品

"新興玩家開拓市場后

如何應對巨頭"

花滿樓丨作者

深潛atom工作室丨編輯

2024年6月20日，第四范式發(fā)布公告表示，于中灝擢升為副董事長，協(xié)助董事長進行公司重大戰(zhàn)略決策與布局，不再擔任首席財務官，委任郭清媛為代理首席財務官。

據(jù)悉，2018年加入第四范式并擔任CFO的于中灝，主導第四范式成功在港交所上市，并且在此之前協(xié)助公司完成多輪上市前融資。毫無疑問，在這個過程中，既體現(xiàn)了于中灝的業(yè)務能力，更是將其戰(zhàn)略眼光和領導力體現(xiàn)得淋漓盡致。

第四范式這一輪組織架構調整，于中灝成為CEO“接班人”。2023年度虧損高達9.2億元，這一輪調整或許離不開資本需求，接下來第四范式或許要加強市場效率。

作為國內最早的大模型公司之一，第四范式吃盡了新秀紅利，但如今越來越多的科技巨頭入局，第四范式的“好日子”已經(jīng)一去不復返。

瘋狂進擊的第四范式

時間剛剛進入21世紀之時，AI尚未落地。“人工智能領域的從業(yè)者”能夠選擇的機會很少，要么進入少數(shù)幾個科技巨頭的研究院，要么在學術圈扎根，兩條路都有同樣一個挑戰(zhàn)，那就是僧多粥少。

面對就業(yè)市場的無奈，戴文淵堅定地走在人工智能這條道路上，并且在學術和產品上都產生了相當?shù)某晒�。學術上，人工智能理論缺乏“遷移學習”支撐之時，戴文淵就已經(jīng)開啟了研究，戴文淵2007年的一篇關于遷移學習的論文引用數(shù)至今仍排名世界前列；產品上，戴文淵選擇了數(shù)據(jù)量足夠大的百度，并且用人工智能技術代替此前的競價排名系統(tǒng)，搭建起鳳巢系統(tǒng)。

十年前，在大多數(shù)認知還停留在大數(shù)據(jù)如何運用的時候，有這么一群人已經(jīng)開始針對大數(shù)據(jù)進行了更深一步地挖掘。2014年9月，在戴文淵的推動下，第四范式正式成立，標志著其作為人工智能技術與服務提供商的起點。

彼時的戴文淵，已經(jīng)在百度積累了產品經(jīng)驗，在華為構建了服務意識，深刻認識到人工智能商業(yè)化市場的巨大。不過，因為是全新的技術，如何讓市場接受成為了第四范式的第一個挑戰(zhàn)。在眾多細分領域當中，與數(shù)據(jù)高度相關的金融領域，包容性和創(chuàng)新性是首屈一指的。正因如此，第四范式也將金融作為最初的主攻方向。

為了抓住這一市場，第四范式顯示通過資源顧問的形式介入，為客戶分析未來人工智能會給這個行業(yè)帶來怎樣的變化，要如何應對以及怎樣一步一步落地。再之后，進一步地為客戶提供人工智能相關的產品和服務，幫助銀行搭建起能服務多個業(yè)務的AI平臺。

在金融賽道取得成功后，公司逐漸將業(yè)務范圍擴展至零售、能源、制造等多個行業(yè)，展現(xiàn)了其技術的廣泛適用性和行業(yè)影響力；2016年，第四范式發(fā)布了先知平臺，這是一個企業(yè)級AI生產服務賦能平臺，為企業(yè)提供了從數(shù)據(jù)到?jīng)Q策的智能化轉型路徑。

全民創(chuàng)業(yè)的年代，優(yōu)秀的項目很容易獲得資本市場的關注。2012年，深度學習技術的成功，讓人工智能迎來了黃金年代，也看到了商業(yè)化落地的可能性。李開復、李彥宏等科技大佬，認為第四次工業(yè)革命是以深度學習、算法為代表的人工智能革命所帶來的。特別是，2017年國務院印發(fā)《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，讓人工智能成為最火熱的賽道。

作為人工智能企業(yè)，彼時市場上尚未有成功案例可以供第四范式的參考，但資本市場對于其還是高度認可的。2016年至2020年，第四范式完成了多輪融資，包括A+輪、B+輪和C+輪等，投后估值達到了20億美元，2021年后，更是一年完成了3輪融資，并且在2023年9月28日成功登陸港交所。

資本市場為第四范式的技術研發(fā)和市場拓展提供了強大的資金支持。在遷移學習、高維機器學習、AutoML等方向取得了世界領先的技術成果。過程中，榮獲了多項榮譽和獎項，包括“吳文俊人工智能科學技術獎”創(chuàng)新獎一等獎等，證明了其在人工智能領域的領先地位。

資本和技術上的成功的第四范式，在商業(yè)上也是順風順水。2018年，第四范式進入零售領域，與百盛中國簽約；2019年，第四范式在能源領域與中石油簽約，并在該年獲得了IDC MarketSpace中國機器學習平臺市場份額第一的成績；2024年第一季度，第四范式的標桿用戶數(shù)為54個，遍及金融、能源電力、醫(yī)療、零售等。

2020年到2023年，第四范式的營收分別為9.42億元、20.18億元、10.83億元和42.04億元。在保持營收增長的同時，第四范式的毛利率也保持在較高水平。例如，在2023年，公司的毛利率為47.1%，而在2024年第一季度，公司的毛利率為41.2%。

憑借在人工智能領域的創(chuàng)新能力和市場洞察力，第四范式成功吸引了大量高端客戶，并在不同行業(yè)領域都取得了良好的應用效果。

依然無法扭轉巨額虧損

第四范式上市發(fā)行價55.6 港元/股，截至2024年6月24日收盤，第四范式股價為50.1港元/股，市值高達233.4億港元。在眾多互聯(lián)網(wǎng)和科技公司上市破發(fā)或者股價大跌的時刻，能保持如此高市值的第四范式，顯得尤其“異樣”。 

第四范式三大主要業(yè)務板塊：第四范式先知 AI 平 臺  、SHIFT 智能解決方案及第四范式AIGS服務。2023年總客戶數(shù)增至445個，其中標桿客戶數(shù)為139個，同比增長33.7%，標桿客戶平均貢獻1838萬營收。2020年到2023年，第四范式年營收增長分別超過10億元人民幣，從營收增長上可圈可點。

第四范式卻從來未曾擺脫虧損。近四年虧損分別為7.49億元、17.91億元、16.53億元和9.2億元，累計虧損超過50億元。

由于營銷及品牌推廣活動增加，2023年第四范式銷售及營銷開支為人民幣4.4億元，同比增加2.7%；2023年，第四范式的銷售成本為人民幣22.24億元，同比增加39.4%。第四范式表示，該增加主要是由于硬件采購成本及技術服務費增加，如果無法降低這兩個費用，意味著銷售成本很難降低。

2023年研發(fā)投入超17億元，研發(fā)費用率超40%，技術是第四范式的核心競爭力，很難降低。第四范式創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官戴文淵強調，公司會不斷加大研發(fā)投入，提升引領行業(yè)智能化轉型的能力。

毫無疑問，當前的第四范式依然在加大馬力沖擊市場的過程中，銷售成本、研發(fā)開支以及銷售及營銷開支的增加都對公司盈利造成了壓力，但都是不可缺少的一環(huán)，短時間難以減少。

此外，第四范式依然在應收款、應付款、借款等方面也面臨一定的壓力。比如應收款項增加，貿易應收款項高達18.44億元、預付款項及其他應收款項3.844億元，這也導致信用減值損失約人民幣1.16億元。貿易應收款項、信用減值損失等問題的存在，也暴露出第四范式在財務管理和風險控制方面的挑戰(zhàn)。

競爭環(huán)境升級，第四范式壓力陡增

大模型以其強大的語言理解和生成能力，開啟了人機交互的新篇章，伴隨著ChatGPT驚艷了全世界，大模型這一概念進入到了大眾的眼中。

如果說在ChatGPT流行之前，第四范式的對手主要是新勢力，在技術和資本的支撐下，第四范式還能夠游刃有余。但資本并非青睞一家企業(yè)，2023年，國內出現(xiàn)了眾多新勢力。2024年5月22日，月之暗面完成新一輪融資后，估值已經(jīng)高達30億美元，直逼第四范式。

對于第四范式來說，現(xiàn)在的壓力更多的是來自擁有資金、技術和流量優(yōu)勢的科技巨頭們，2023年以來，國內領先的科技公司紛紛進入這一領域。第四范式的競爭對手也升級為百度、阿里、華為和騰訊等互聯(lián)網(wǎng)和科技巨頭，與第四范式在多個領域形成了直接的競爭關系。

百度：作為中國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭之一，百度在人工智能領域有著深厚的積累。百度的人工智能解決方案涵蓋了多個領域，包括語音識別、圖像識別、自然語言處理等。

騰訊：作為中國另一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭，騰訊在人工智能領域也有布局。騰訊的人工智能技術主要應用于社交、游戲、金融等領域，通過智能推薦、智能客服等解決方案提升用戶體驗。

阿里：阿里巴巴同樣是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的領軍企業(yè)，其在人工智能領域也進行了大量的投入。阿里巴巴的人工智能技術主要應用于電商、金融、物流等領域，通過智能推薦、智能客服等解決方案提升業(yè)務效率。

華為：華為作為全球領先的信息通信技術（ICT）解決方案提供商，在人工智能領域也有著不俗的表現(xiàn)。華為的人工智能技術涵蓋了從基礎算法到應用場景的全方位解決方案，尤其在通信、智能制造等領域具有顯著優(yōu)勢。

第四范式先知AI平臺可以支持超過萬億參數(shù)的模型訓練，支持毫秒級實時推理，支持模型自學習。先知AI平臺在2023年貢獻了25.06億元，同比增長68.0%，是第四范式的主要營收業(yè)務。伴隨著其他大模型的成熟，第四范式的核心業(yè)務，必然將受到?jīng)_擊。

第四范式憑借其獨特的決策類AI技術和在機器學習平臺市場的領先地位，依然保持著一定的競爭優(yōu)勢。但如果無法解決資本層面的問題，第四范式優(yōu)勢或難保持長期領先。

在競爭環(huán)境越來越嚴苛時，資本市場對于一家市值200億，營收增長想象力固定、長期保持巨額虧損的公司是難以接受的，這或許也是于中灝擢升的原因之一。

       原文標題 : 對手全面升級，第四范式的“新秀紅利”已經(jīng)消失