內(nèi)生加外延增長(zhǎng)，禮來(lái)夯實(shí)管線漲業(yè)績(jī)

禮來(lái)制藥創(chuàng)辦于1876年，在140多年的發(fā)展歷程中，禮來(lái)始終致力于提供創(chuàng)新的藥品和支持服務(wù)以滿足患者及市場(chǎng)的需求。包括在1923年率先推出全球第一款商用胰島素產(chǎn)品，以及在20世紀(jì)40年代最早開(kāi)發(fā)大規(guī)模生產(chǎn)青霉素G的方法。

禮來(lái)制藥與中國(guó)淵源頗深，早在上世紀(jì)上半頁(yè)，禮來(lái)制藥就在上海設(shè)立了第一個(gè)海外辦事處，并于1993年再次進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)�！案�植中國(guó)，造�；颊摺保�中國(guó)市場(chǎng)已成為禮來(lái)制藥最為重要、增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一。

禮來(lái)制藥豐富的藥物組合涵蓋腫瘤、免疫、糖尿病、神經(jīng)退行性疾病、疼痛等領(lǐng)域，明星產(chǎn)品包括重組賴脯胰島素、他達(dá)拉非、培美曲塞、特立帕肽等，這些產(chǎn)品單品年銷售收入達(dá)到或超過(guò)20億美元，是名副其實(shí)的“重磅炸彈”，并不斷開(kāi)發(fā)出新藥以滿足未被滿足的需求。

由于新上市產(chǎn)品的絕佳表現(xiàn)，禮來(lái)制藥的營(yíng)收和盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁，已經(jīng)連續(xù)近10年保持增長(zhǎng)。2017財(cái)年，禮來(lái)制藥實(shí)現(xiàn)收入228．71億美元，增長(zhǎng)8％。2018年前三季度，禮來(lái)已實(shí)現(xiàn)營(yíng)收181．18億美元。

2018年12月19日，禮來(lái)首席執(zhí)行官David A． Ricks在剛剛舉行2019年指引和投資者見(jiàn)面會(huì)上表示：“在過(guò)去的五年里，禮來(lái)成功推出了10種新藥，加強(qiáng)了我們的管線，并通過(guò)我們自己的實(shí)驗(yàn)室和外部合作伙伴提供的新候選藥物，重塑了公司為了提高工作效率，并為我們的實(shí)驗(yàn)室吸引了世界一流的科學(xué)人才。我們過(guò)去幾年的行動(dòng)使禮來(lái)公司為我們的關(guān)鍵利益相關(guān)者提供了重要的價(jià)值。最重要的是，他們使患者受益，其中許多人的生活更好，因?yàn)樾碌亩Y來(lái)藥品�！�

禮來(lái)首席科學(xué)官兼總裁Daniel Skovronsky博士強(qiáng)調(diào)了該公司在研發(fā)方面最近取得的進(jìn)展，包括：

該公司正在重塑其藥物發(fā)現(xiàn)引擎，其雙重目標(biāo)是減少藥物發(fā)現(xiàn)引擎從目標(biāo)識(shí)別到臨床測(cè)試的時(shí)間大約為三年，同時(shí)也在增加利用外部衍生創(chuàng)新來(lái)獲取新的目標(biāo)、方式和方法發(fā)現(xiàn)工具。

禮來(lái)公司顯著提高了開(kāi)發(fā)活動(dòng)的速度，并減少了開(kāi)發(fā)活動(dòng)從第一次人體劑量的潛在新藥到商業(yè)發(fā)布的平均時(shí)間，縮減時(shí)間超過(guò)兩年。

禮來(lái)公司的第3階段分子的成功率穩(wěn)步提高，臨床管道由于更加重視目標(biāo)驗(yàn)證、患者人群、分子優(yōu)化等工作，獲得了更強(qiáng)大的第2階段數(shù)據(jù)和更好的第3階段設(shè)計(jì)。

未來(lái)禮來(lái)還將在腫瘤、疼痛、神經(jīng)退行性疾病、免疫、糖尿病等領(lǐng)域強(qiáng)化在研管線，該公司的目標(biāo)是在未來(lái)10年內(nèi)推出20種新藥。

禮來(lái)未來(lái)十年有望上市的新藥

禮來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)告指出，預(yù)計(jì)2019年收入在253億美元至258億美元之間，調(diào)整后每股收益為5．90美元至6美元，超過(guò)250億美元的銷售額和分析師預(yù)期的5．80美元每股收益。

但當(dāng)然，這并不包括Loxo，也沒(méi)有考慮到它去年剝離的Elanco Animal Health的股份。禮來(lái)公司表示，它將在2月13日發(fā)布2018年盈利時(shí)更新其財(cái)務(wù)指引。

回到本次收購(gòu)，禮來(lái)腫瘤學(xué)總裁Anne White表示：“禮來(lái)致力于開(kāi)發(fā)創(chuàng)新、突破性的藥物，這些藥物將為癌癥患者帶來(lái)有意義的改變，幫助他們活得更長(zhǎng)久、更健康。

收購(gòu)Loxo Oncology可以將我們的投資組合擴(kuò)大到精準(zhǔn)藥物和針對(duì)由特定基因異常引起的癌癥領(lǐng)域中。在這些人群中靶向腫瘤依賴性的能力將是禮來(lái)腫瘤學(xué)戰(zhàn)略的關(guān)鍵部分。”

未雨綢繆，內(nèi)生加外延增長(zhǎng)，禮來(lái)不僅夯實(shí)了業(yè)務(wù)管線，也為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)打好了基礎(chǔ)。

整合是行業(yè)永恒主題，買買買不缺目標(biāo)

最近，醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)整合交易頗多：百時(shí)美施貴寶（BMS）宣布將以現(xiàn)金和股票作價(jià)合計(jì)740億美元收購(gòu)新基制藥（Celgene），這兩家全球領(lǐng)先抗癌藥制造商的合并，拉開(kāi)了2019年生物制藥企業(yè)并購(gòu)的大幕，成為有史以來(lái)規(guī)模最大的藥企并購(gòu)案之一。

禮來(lái)也是并購(gòu)整合的�？停�在本次交易之前，其就在2018年5月以16億美元收購(gòu)了總部位于加利福尼亞的ARMO BioScience，該公司免疫治療藥物pegilodecakin主要用于胰腺癌的后期臨床治療，該藥還處于肺癌和腎細(xì)胞癌、黑色素瘤和其他實(shí)體瘤的早期臨床試驗(yàn)中。

就醫(yī)藥生物領(lǐng)域而言，ARMO BioScience同樣為早期項(xiàng)目，其成立于2013年，2018年1月才上市，禮來(lái)的收購(gòu)價(jià)較IPO價(jià)格溢價(jià)兩倍。該筆交易僅僅四天后，禮來(lái)公司又宣布了另一項(xiàng)腫瘤藥物收購(gòu)計(jì)劃，該公司計(jì)劃以高達(dá)5．75億美元的價(jià)格從總部位于蒙特利爾的AurKa Pharma Inc手中收購(gòu)化合物AK－01，而該化合物正是禮來(lái)于2016年出售的。

并購(gòu)整合是醫(yī)藥生物領(lǐng)域永恒的主題，究其原因，無(wú)外乎以下幾點(diǎn)：主打產(chǎn)品面臨專利懸崖，收購(gòu)以補(bǔ)充管線；或者業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)受困，收購(gòu)能夠快速做大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，滿足投資者對(duì)增長(zhǎng)的預(yù)期。

后一種理由可能更為重要，因?yàn)獒t(yī)藥生物領(lǐng)域本身是一個(gè)成長(zhǎng)很慢的行業(yè)，加之受到政策、監(jiān)管、支付等各種因素影響，要想保持持續(xù)增長(zhǎng)十分困難，更別說(shuō)是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域那樣的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。而在上市之后，很容易被投資情緒裹挾，進(jìn)行收并購(gòu)活動(dòng)以維護(hù)業(yè)績(jī)。換句話說(shuō)，華爾街改變了醫(yī)藥生物行業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式。

當(dāng)然，生物醫(yī)藥的快速發(fā)展也為行業(yè)并購(gòu)整合帶來(lái)了更多標(biāo)的，尤其是一些小公司，靠著核心人物的能力做出拳頭產(chǎn)品，再出售給大型公司進(jìn)行商業(yè)化，在大公司待幾年之后再出來(lái)進(jìn)行新的項(xiàng)目，似乎已經(jīng)成了一種正向循環(huán)的“產(chǎn)業(yè)分工”。

藥物開(kāi)發(fā)尤其是創(chuàng)新藥開(kāi)發(fā)一條重要的原則是以患者需求為核心，滿足臨床上未被滿足的需求，只要堅(jiān)守這個(gè)邏輯，不僅能造�；颊�，利益也會(huì)隨之滾滾而來(lái)。