并購加速行業(yè)整合,玻尿酸寡頭華熙生物迎來“集權(quán)時代”
玻尿酸行業(yè)又現(xiàn)資本大動作。6月9日,玻尿酸老大華熙生物(688363)發(fā)布了一則收購公告,宣布斥資2.9億元收購東營佛思特生物工程有限公司100%股權(quán)。
根據(jù)公告,東營佛思特生物工程有限公司屬于原東辰控股集團,主要經(jīng)營生物醫(yī)藥板塊,包括透明質(zhì)酸的生產(chǎn)、銷售。此前Frost &sullivan的一份報告顯示,2018年全球透明質(zhì)酸(玻尿酸)原料市場銷量占比中,華熙生物第一,占比36%,東辰生物(佛思特生物)第四,占比8%。
很明顯,此次收購對玻尿酸行業(yè)整體格局會產(chǎn)生直接影響,發(fā)起此次收購的華熙生物為何會選擇收購行業(yè)老四?收購?fù)瓿珊蟮牟D蛩嵝袠I(yè)又會產(chǎn)生何種變化?
資本動作頻頻
玻尿酸行業(yè)自去年起資本活躍度明顯提升。去年底,上市公司魯商發(fā)展就曾發(fā)布公告稱擬以2.58億元收購山東焦點生物科技股份有限公司 60.11%股權(quán),后者焦點生物是玻尿酸行業(yè)老二。
據(jù)當(dāng)時公告的信息披露,魯商發(fā)展收購的目的在于進(jìn)一步完善健康產(chǎn)業(yè)鏈打造。一邊是上市公司,一邊是玻尿酸行業(yè)老二,當(dāng)時這宗收購案公開后引發(fā)了不小的行業(yè)熱度,而且當(dāng)時正值老大華熙生物登陸科創(chuàng)板,不少業(yè)內(nèi)觀點認(rèn)為這意味著玻尿酸行業(yè)的競爭將更加激烈。
資本活躍的背后是玻尿酸行業(yè)的美好發(fā)展。一方面,玻尿酸市場規(guī)模增速迅猛,F(xiàn)rost &sullivan報告指出中國2014-2018年透明質(zhì)酸銷量年復(fù)合增速達(dá)到22.8%,此外玻尿酸行業(yè)毛利率高, 以華熙生物為例,其2019年綜合毛利率達(dá)到了79.66%;另一方面,玻尿酸目前在食品、化妝品、醫(yī)藥等領(lǐng)域都有應(yīng)用,而且在計生、口腔、洗護等新興領(lǐng)域應(yīng)用范圍正不斷擴大。
此次老大華熙生物收購行業(yè)老四的動作,再度引起市場對玻尿酸行業(yè)的高度關(guān)注。
寡頭格局難撼
產(chǎn)業(yè)鏈布局中,最上游普遍來看是非常關(guān)鍵的一個環(huán)節(jié),因為中游和下游所有環(huán)節(jié)的成本和效率,很大程度上都是由上游的成本、產(chǎn)能、效率所決定的。毫不夸張地說,得源頭者得天下。
玻尿酸行業(yè)亦是如此。華熙生物二十年來深耕上游生產(chǎn)環(huán)節(jié),已經(jīng)占據(jù)了全方面的先導(dǎo)優(yōu)勢,因而能夠穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位。
一方面,通過不斷的技術(shù)改進(jìn),華熙生物在透明質(zhì)酸生產(chǎn)上已經(jīng)達(dá)到國際領(lǐng)先的水平,發(fā)酵產(chǎn)率達(dá)到12-14g/L。另一方面,在技術(shù)改進(jìn)、生產(chǎn)線優(yōu)化和擴大的前提下,華熙生物已經(jīng)擁有遠(yuǎn)超越同行的透明質(zhì)酸產(chǎn)能水平,2019年底透明質(zhì)酸原料產(chǎn)能已達(dá)到320噸/年。
更先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和更強的生產(chǎn)能力,為華熙生物留下了很大的產(chǎn)品研發(fā)和成本控制空間,目前華熙生物已擁有醫(yī)藥級、食品級、化妝品級透明質(zhì)酸原料產(chǎn)品超過200個規(guī)格品種,華熙生物2019年的綜合毛利率達(dá)到了79.66%。
此外,華熙生物在要求最嚴(yán)格的醫(yī)藥級原料領(lǐng)域擁有極高的壁壘。資料顯示,華熙生物是國內(nèi)唯一同時擁有發(fā)酵法生產(chǎn)玻璃酸鈉原料藥和藥用輔料批準(zhǔn)文號,并實現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)。其醫(yī)藥級產(chǎn)品質(zhì)量高于歐洲藥典、日本藥典及中國藥品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),達(dá)到國際領(lǐng)先水平。同時其醫(yī)藥級原料產(chǎn)品擁有全球注冊資質(zhì),這使得其他企業(yè)很難在短時間內(nèi)超越華熙生物。
而此次收購?fù)诋a(chǎn)業(yè)鏈上游深耕多年的行業(yè)老四,將使得華熙生物在透明質(zhì)酸上游源頭的優(yōu)勢得到明顯加強。特別是在市占率方面,華熙生物將占據(jù)整個原料市場的半壁江山。
如此一來,華熙生物在源頭以及整個產(chǎn)業(yè)鏈上的影響力將更大,整個全球玻尿酸市場的話語權(quán)也將牢牢掌握在華熙生物手中?梢灶A(yù)見,在馬太效應(yīng)的加持下,玻尿酸行業(yè)將長期呈現(xiàn)出華熙生物主導(dǎo)的寡頭格局。
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