頻發(fā)的醫(yī)療事故和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前,愛爾眼科為什么還如此激進(jìn)擴(kuò)張?
殺紅眼的眼科市場(chǎng)
2009年上市的愛爾眼科,趕上了行業(yè)最好的時(shí)候。
隨著居民護(hù)眼意識(shí)的提升,我國(guó)眼科醫(yī)療行業(yè)迎來(lái)前所未有的繁榮。
根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委的統(tǒng)計(jì),我國(guó)醫(yī)院眼科門急診患者數(shù)量從2012年的7357.3萬(wàn)人次上升至2018年的1.08億人次。國(guó)信證券的數(shù)據(jù)顯示,同期我國(guó)眼科醫(yī)療市場(chǎng)份額從461億元增長(zhǎng)至1083億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)15%[16]。
2012~2018年我國(guó)醫(yī)院眼科門急診患者數(shù)量與眼科醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模變化情況 | 放大燈團(tuán)隊(duì)制圖
另一方面,電子屏幕的廣泛應(yīng)用增加了居民用眼負(fù)擔(dān),也無(wú)形中利好了眼科醫(yī)療行業(yè)。
自2002年起,我國(guó)罹患近視、干眼癥、白內(nèi)障等眼部疾病的人數(shù)持續(xù)增加。到2020年,中國(guó)近視患者超過(guò)7億、白內(nèi)障患者超過(guò)1.7億,分別是美國(guó)患病人數(shù)的4.82倍和7.02倍[17]。
民營(yíng)眼科醫(yī)院便成了時(shí)代與資本的寵兒。
光大證券數(shù)據(jù)顯示,2007年到2017年,愛爾眼科手術(shù)量十年里增長(zhǎng)了8倍[18]。數(shù)量龐大的眼疾患者,吸引了眾多玩家入局。
2011~2018年,我國(guó)公立眼科醫(yī)院的數(shù)量未有較大變化。而民營(yíng)眼科醫(yī)院數(shù)量翻了三倍,從235家增長(zhǎng)至709家。增長(zhǎng)的主力軍除愛爾眼科外,還有新視界眼科、希瑪眼科和德視佳眼科三家上市公司:
2004年,新視界眼科醫(yī)院在上海成立,設(shè)立屈光手術(shù)、白內(nèi)障、眼底病等?,主打高端人群,并在2018年以10倍市盈率賣身光正集團(tuán)借殼上市;
2012年,香港眼科醫(yī)學(xué)院院士林順潮在香港成立,斞劭啤O,斞劭拼撕髲南愀邸V東一帶擴(kuò)張到北京、上海、昆明等城市,于2018年在港股上市;
2013年,德國(guó)眼科連鎖機(jī)構(gòu)德視佳眼科進(jìn)入中國(guó),并在2019年選擇港股上市。
幾家公司入局時(shí)間有所差異,但它們不約而同地盯上同一塊“蛋糕”——屈光不正和白內(nèi)障。
希瑪眼科和德視佳眼科兩家港股上市公司的財(cái)報(bào)顯示,它們專攻矯正近、遠(yuǎn)視的屈光手術(shù)和白內(nèi)障等疾病領(lǐng)域,2019年年度營(yíng)收分別為4.4億和3.9億元人民幣。而新視界眼科則在屈光與白內(nèi)障兩個(gè)項(xiàng)目營(yíng)收6.7億元,占總營(yíng)收的51.8%[19]。
盡管對(duì)手環(huán)伺,愛爾眼科依舊收獲頗豐。如今,愛爾眼科市值是上述三家公司合計(jì)的20倍,營(yíng)收能力也甩開同行幾條街。年報(bào)顯示,愛爾眼科的屈光項(xiàng)目2019年收入35.3億元,占總營(yíng)收的35.3%。白內(nèi)障項(xiàng)目為愛爾眼科則創(chuàng)造了17.6億元營(yíng)收,占比17.6%[20]。
作為創(chuàng)業(yè)板第一批上市企業(yè),伴隨著激進(jìn)的收購(gòu)與擴(kuò)張,愛爾眼科總市值從2009年上市時(shí)的37億元,膨脹至如今的2800億元。
愛爾眼科為行業(yè)示范了一套完美造星策略:通過(guò)登陸資本市場(chǎng)、不斷收購(gòu)拉高股價(jià)做大市值、將股票變現(xiàn)、籌資加速擴(kuò)張、高薪挖人、營(yíng)造口碑。
這也是民營(yíng)醫(yī)療行業(yè)中已臻成熟且通行的成長(zhǎng)之路。它有利于公司快速發(fā)展與變現(xiàn),但也埋下了隱患。
對(duì)公司來(lái)說(shuō),這是2800億市值背后的炸彈。對(duì)個(gè)人來(lái)說(shuō),卻極可能帶來(lái)一生的遺憾。
References:
[1] 愛爾眼科發(fā)布艾芬診療過(guò)程核查報(bào)告:視網(wǎng)膜脫落與白內(nèi)障手術(shù)無(wú)直接關(guān)聯(lián)
[2] 《上市公司治理準(zhǔn)則(2018修訂)》
[3] “我是個(gè)醫(yī)生,從沒(méi)想過(guò)做醫(yī)鬧”,愛爾眼科聲明“撇清關(guān)系”,艾芬獨(dú)家回應(yīng):混淆視聽
[4] 著名眼科大咖郝燕生教授正式加盟愛爾眼科,出任陜西省區(qū)總院長(zhǎng)
[5] 邢怡橋教授出任愛爾眼科湖北省區(qū)總院長(zhǎng)
[6] 重磅!秦波教授出任愛爾眼科深圳特區(qū)總院長(zhǎng)
[7] 愛爾眼科吳士君:高質(zhì)量是根本,市值管理不能本末倒置
[8] 愛爾眼科分級(jí)連鎖加速跑馬圈地,市值突破3085億元躋身創(chuàng)業(yè)板第四
[9] 愛爾眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股意向書
[10] 關(guān)于全資子公司愛爾眼科國(guó)際(香港)有限公司擬收購(gòu)股權(quán)資產(chǎn)的公告
[11] 新浪網(wǎng):愛爾眼科完成收購(gòu)歐洲最大眼科連鎖上市機(jī)構(gòu)
[12] 愛爾眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司關(guān)于向ISEC Healthcare Ltd.股東發(fā)起要約的公告
[13] 愛爾眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司 2020 年第三季度報(bào)告
[14]中國(guó)裁判文書網(wǎng)
[15]愛爾眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表
[16]國(guó)信證券:眼科產(chǎn)業(yè)鏈,創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),服務(wù)為王
[17]醫(yī)藥生物行業(yè)專題報(bào)告:眼科黃金賽道,未來(lái)10年誰(shuí)領(lǐng)風(fēng)騷
[18]愛爾眼科:璀璨若晨星,時(shí)間之玫瑰
[19]光正集團(tuán)股份有限公司 2019 年年度報(bào)告
[20]愛爾眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司 2019 年年度報(bào)告
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