近日，資本邦獲悉，江西杏林白馬藥業(yè)股份有限公司（公司簡稱：白馬藥業(yè)）創(chuàng)業(yè)板IPO已獲深交所受理，保薦機(jī)構(gòu)為光大證券股份有限公司。

白馬藥業(yè)是一家從事現(xiàn)代中藥及化學(xué)藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司擁有顆粒劑、膠囊劑、片劑、凝膠劑、煎膏劑、口服液制劑等14個(gè)劑型67個(gè)品種75個(gè)規(guī)格的藥品批準(zhǔn)文號(hào)。

2017年－2020上半年，白馬藥業(yè)營業(yè)收入2．68億元、3．21億元、3．55億元、1．05億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤3836．24萬元、5486．10萬元、6486．78萬元、2377．84萬元。

圖片來源：白馬藥業(yè)招股書（申報(bào)稿）

2017年度－2020年上半年，白馬藥業(yè)主營業(yè)務(wù)毛利率分別為62．84％、67．65％、67．21％和63．16％，主營業(yè)務(wù)毛利率較高。

據(jù)最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2020年1－9月，白馬藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營收1．73億元，同比下降29．85％；歸屬于母公司所有者的凈利潤3723．21萬元，同比下降15．37％，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為2777．85萬元，同比下降32．15％。白馬藥業(yè)解釋道，主要系受新冠肺炎疫情的影響，公司產(chǎn)品的銷量出現(xiàn)一定程度的下滑所致。

據(jù)悉，白馬藥業(yè)符合并選擇《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第2．1．2條第一款規(guī)定：最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于5000萬元。

本次創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行前，白馬藥業(yè)股份總數(shù)為9300萬股，本次擬公開發(fā)行不超過3100萬股普通股且不低于發(fā)行后公司總股本的25％。預(yù)計(jì)募集資金4．20億元，將用于“藥品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”以及“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目”。

圖片來源：白馬藥業(yè)招股書（申報(bào)稿）

截至招股書簽署日，白馬藥業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)如下圖所示：

圖片來源：白馬藥業(yè)招股書（申報(bào)稿）

黨百遠(yuǎn)持有白馬藥業(yè)7680萬股股份，占本次發(fā)行前股份總額的82．58％，為公司的控股股東、董事長；

黨皓通過白馬投資間接持有白馬藥業(yè)50萬股股份，占公司發(fā)行前股份總額的0．54％，為公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書；李在荔持有公司320萬股股份，占本次發(fā)行前股份總額的3．44％，為公司辦公室主任。黨百遠(yuǎn)、黨皓系父子關(guān)系，為公司實(shí)際控制人；黨百遠(yuǎn)、李在荔系夫妻關(guān)系。

據(jù)了解，白馬藥業(yè)本次創(chuàng)業(yè)板IPO還面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

1、藥品集中采購政策可能對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績?cè)斐刹焕�影響的風(fēng)險(xiǎn)

2019年1月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于印發(fā)國家組織藥品集中采購和使用試點(diǎn)方案的通知》，要求在全國11個(gè)城市從通過質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)的仿制藥對(duì)應(yīng)的通用名藥品中遴選試點(diǎn)品種，國家組織藥品集中采購和使用試點(diǎn)。未來隨著政策的進(jìn)一步推行，如若公司產(chǎn)品被納入到帶量采購目錄而未能中標(biāo)或者中標(biāo)藥品的降價(jià)幅度較大，將可能對(duì)公司產(chǎn)品價(jià)格、公司收入和利潤水平產(chǎn)生不利影響。

2、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)

2017年末－2020年6月末，白馬藥業(yè)應(yīng)收賬款賬面余額分別為7893．45萬元、8405．09萬元、7420．33萬元和8252．01萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3．33次、3．93次、4．49次和2．69次。未來，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款可能進(jìn)一步上升，存在因貨款回收不及時(shí)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降引致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

3、存貨管理及減值風(fēng)險(xiǎn)

2017年末－2020年6月末，白馬藥業(yè)存貨賬面價(jià)值分別為4025．77萬元、4306．30萬元、3582．23萬元和4177．01萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為19．34％、18．63％、15．08％和16．15％。未來，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，若不能有效的進(jìn)行存貨管理，將可能造成存貨未能及時(shí)銷售而變質(zhì)失效的風(fēng)險(xiǎn)、大額存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)、甚至是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

4、社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金未足額繳納的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，白馬藥業(yè)及其控股子公司存在未為部分員工繳納社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金的情形。該部分未繳的社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金仍存在被追繳的風(fēng)險(xiǎn)，并存在因此被社會(huì)保險(xiǎn)和住房公積金管理部門處罰的風(fēng)險(xiǎn)。

  來源：資本邦