知情郎·眼｜

侃透天下專利事兒

微創(chuàng)腦科學要去港股IPO。

招股書顯示，微創(chuàng)腦科學為神經(jīng)介入醫(yī)療器械行業(yè)最大的中國公司。

行內(nèi)一哥！

神經(jīng)介入指什么？估計大部分人都一臉懵逼。

簡單說，是一種微創(chuàng)臨床技術！而這公司就是生產(chǎn)銷售相關手術用的醫(yī)療器械產(chǎn)品。

公司雖取名“腦科學”，但主營業(yè)務仍主要系“支架”、“彈簧圈”等，后者應用于出血性腦卒中、腦動脈粥樣硬化、狹窄及急性缺血性腦卒中等腦科疾病的治療，系神經(jīng)介入醫(yī)用耗材，因此技術難度也就更高。

至于為啥取名腦科學，大概容易畫大餅吧！圖個喜樂！

01資本玩家的分拆游戲

微創(chuàng)腦科學不出名，他的母公司微創(chuàng)醫(yī)療很牛！

微創(chuàng)醫(yī)療多年前就在港股主板上市了，是國內(nèi)很有名的高端醫(yī)療器械集團。

這公司在資本市場很有一手，動作眼花繚亂，花活玩的賊溜。

這幾年，他分拆了多家公司，都IPO了。

目前，微創(chuàng)醫(yī)療旗下子公司有：心脈醫(yī)療、心通醫(yī)療、微創(chuàng)佐心、微創(chuàng)電生理、微創(chuàng)神通、微創(chuàng)機器人、微創(chuàng)骨科、創(chuàng)領心律、明悅醫(yī)療、微創(chuàng)優(yōu)通、微創(chuàng)心力、微創(chuàng)科威、微創(chuàng)醫(yī)美、微創(chuàng)視神、微創(chuàng)子牙、銳可醫(yī)療、神泰醫(yī)療、神遁醫(yī)療、神奕醫(yī)療、神途醫(yī)療、微創(chuàng)龍脈、創(chuàng)脈醫(yī)療、脈通醫(yī)療、諾潔醫(yī)療等。

“微創(chuàng)系”旗下已有五家已上市或即將上市的公司：

2010年9月微創(chuàng)醫(yī)療香港主板上市；

2019年7月上市的心脈醫(yī)療；

2021年2月上市的心通醫(yī)療；

2021年11月上市的微創(chuàng)機器人；

科創(chuàng)板IPO已過會的微創(chuàng)電生理；

再加上剛更新聆訊資料的微創(chuàng)腦科學，這是擁有6家上市公司的醫(yī)療器械巨頭企業(yè)雛形了。

微創(chuàng)醫(yī)療創(chuàng)始人常兆華曾在公開場合表示，微創(chuàng)醫(yī)療將采用“生產(chǎn)上市公司”的模式，即一邊拓展新業(yè)務，成立子公司，一邊引進各路投資者一起“養(yǎng)”，再拆分出來上市。

所以，微創(chuàng)醫(yī)療在講故事拉融資的套路上，真的很有一手。

不過，根據(jù)2021年年報，微創(chuàng)旗下三家上市的子公司中，只有心脈醫(yī)療實現(xiàn)了盈利，2021年營收6．85億元，凈利潤3．14億元。

心通醫(yī)療、微創(chuàng)機器人都是虧損。

已過會的微創(chuàng)電生理也是虧損。

如今要港股IPO的微創(chuàng)腦科學倒是盈利，但利潤也不多。

財務業(yè)績方面，2019－2021年，微創(chuàng)腦科學營收分別為1．84億元、2．22億元、3．83億元，毛利分別為1．46億元、1．65億元、2．98億元，經(jīng)營溢利分別為5410萬、5586萬、8472．9萬。

02港股破發(fā)如鬼，敢上？

有人說港股現(xiàn)階段如鬼市，無人敢問津。

上市企業(yè)破發(fā)率超過95％，近期，港交所上市企業(yè)數(shù)量更是屈指可數(shù)。

且醫(yī)療類企業(yè)普遍估值走低，微創(chuàng)腦科學IPO成功后股價走勢堪憂！

有行內(nèi)人笑稱，微創(chuàng)醫(yī)療真是機構資金收割機！美國企業(yè)通過并購做大規(guī)模市值吸引投資人，國內(nèi)企業(yè)通過分拆IPO吸引投資人，大家戲路真是南轅北撤。

知情郎感慨，不管是并購還是分拆，企業(yè)自身有核心競爭力的產(chǎn)品是關鍵，換做一堆垃圾在那挖掘價值包裝，有鳥用？

以為你爸是李剛，有人主動給你送錢抬轎子啊，傻！

另外，中共中央辦公廳日前印發(fā)了《領導干部配偶、子女及其配偶經(jīng)商辦企業(yè)管理規(guī)定》，規(guī)定要求，黨政機關、群團組織、企事業(yè)單位廳局級及相當職務層次以上領導干部配偶、子女及其配偶的禁業(yè)要求，除了傳統(tǒng)的投資開辦企業(yè)禁業(yè)要求、擔任私營企業(yè)或外資企業(yè)等高級職務禁業(yè)要求外，私募股權基金投資及從業(yè)首次被列入禁業(yè)要求之中。

這是絕對重量級！

坊間一片熱議，高級干部配偶子女都能不玩私募股權投資了，不能從一二級市場套利了，人間又要少了一群資本玩家了。

其實，證監(jiān)會主席易會滿之前就對私募股權運作表態(tài)過，人家的說法是：

行業(yè)發(fā)展在一定程度上出現(xiàn)了真私募與偽私募并存，優(yōu)秀管理人與“偽”管理人并存，接受登記管理和市場無序生長并存等亂象，損害了行業(yè)形象聲譽，影響金融安全和社會穩(wěn)定，這與行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是背道而馳的。私募股權基金必須回歸私募定位和支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的根本方向，堅持私募姓私，嚴格規(guī)范募投管退全鏈條各環(huán)節(jié)運作。

這些話對誰說的，大家都懂。

翻手為云覆手為雨誰都會，市場里隨便拉個銷售都玩的飛起，關鍵是要有后臺罩，沒后臺敢隨便亂割韭菜，可能嗎？

03先科普下神經(jīng)介入

言歸正傳，先說介入技術。

介入技術和內(nèi)科技術、外科技術一起并稱為三大醫(yī)學技術；

相對于后兩者，它是一門年輕的技術。

介入技術以其所涉及的專業(yè)領域不同而分為心臟介入、外周介入和神經(jīng)介入三大類。

神經(jīng)介入技術，是治療神經(jīng)系統(tǒng)疾病的，主要治療腦與脊髓血管病，在腦腫瘤、脊柱腫瘤等疾病的治療也有涉及。

展開說，它是在數(shù)字減影血管造影（DSA）系統(tǒng)的支持下，采用血管內(nèi)導管操作技術，通過選擇性造影、栓塞、擴張成形、機械清除、藥物遞送等具體方法，對累及人體神經(jīng)血管系統(tǒng)的病變進行診斷和治療。

與傳統(tǒng)的開放手術相比，神經(jīng)介入是一種新興的微創(chuàng)臨床技術。

該技術避免了開顱手術帶來的組織創(chuàng)傷，術后恢復快，并發(fā)癥少，所以容易被患者接受。

當然，神經(jīng)介入手術也是有風險的。之所以創(chuàng)傷小是因為它是通過生理管腔（血管內(nèi)）來治療疾病，但在血管內(nèi)操作仍然是有風險的，比如血管破裂、堵塞等，就可以引起顱內(nèi)出血或腦梗死，造成嚴重后果。

但總的來說，這類臨床微創(chuàng)技術是一種偉大技術創(chuàng)新，既可以獨立解決許多腦血管疾病，又可以和傳統(tǒng)的開放手術、放射治療等巧妙結合，使原來無法或難以治療的疾病得到滿意療效。

神經(jīng)介入醫(yī)療器械主要是指神經(jīng)介入手術中使用的特殊和通用器材（如穿刺針、止血鞘、導管導絲、導管鞘等），特殊器材按治療器官主要有勁動脈支架、遠端保護器、顱內(nèi)支架系統(tǒng)、顱內(nèi)動脈瘤血管內(nèi)治療器械等。

04微創(chuàng)腦科學競爭力？

根據(jù)灼識咨詢的資料，就2020年神經(jīng)介入醫(yī)療器械的銷售收入而言，中國神經(jīng)血管醫(yī)療器械市場的前五大參與者為美敦力、史賽克、MicroVention、強生醫(yī)療及本公司， 占2020年中國總市場份額約91％。

其中微創(chuàng)腦科學的市場份額約為4％。為前五大參與者中唯一的中國企業(yè)。

算是國內(nèi)一哥！

據(jù)招股書介紹，神經(jīng)介入手術治療是神經(jīng)血管疾病主要的治療方式之一，但手術又受限于操刀醫(yī)生稀缺、患者又需快速手術等原因，2020年，國內(nèi)神經(jīng)介入手術的普及率僅為9．1％（出血性腦卒中）、1％（腦動脈粥樣硬化）、2．7％（狹窄及急性缺血性腦卒中）。

由于手術滲透率低，這進而傳導至神經(jīng)介入器械應用空間小，或致使了國內(nèi)企業(yè)對相關的產(chǎn)品研發(fā)的動力不足。

從產(chǎn)品管線看，目前，微創(chuàng)腦科學共有30款商業(yè)化及候選產(chǎn)品，包括在中國獲得批準并商業(yè)化的10款治療產(chǎn)品及3款通路產(chǎn)品，以及17款正在開發(fā)的候選產(chǎn)品，覆蓋了出血性腦卒中、腦動脈粥樣硬化狹窄及急性缺血性腦卒中三大領域。

具體而言，微創(chuàng)腦科學的出血性腦卒中產(chǎn)品包括NUMEN彈簧圈栓塞系統(tǒng)和NUMENFR彈簧圈解脫控制器、Tubridge血流導向密網(wǎng)支架、Willis顱內(nèi)覆膜支架系統(tǒng)以及Rebridge顱內(nèi)全顯影支架。

其中Tubridge市場占有率排名第二（僅次于美敦力），Willis則是全球唯一一款神經(jīng)介入的覆膜支架，獨占市場。

腦動脈粥樣硬化狹窄產(chǎn)品包括APOLLOTM顱內(nèi)動脈支架系統(tǒng)以及Bridge椎動脈雷帕霉素靶向洗脫支架系統(tǒng)。

其中APOLLO是國內(nèi)第一款專用顱內(nèi)狹窄支架，填補了國內(nèi)在缺血性卒中介入治療領域的空白，Bridge則采用了獨特的載藥設計方式，讓藥物釋放更精準，可顯著降低支架內(nèi)再狹窄，并減少血栓事件。

急性缺血性腦卒中產(chǎn)品包括Neurohawk顱內(nèi)取栓支架以及Tigertriever。其中Tigertriever為全球首個可調(diào)節(jié)的全顯影支架取栓器械，目前正在國家藥監(jiān)局進行注冊申報，預期將于2022年第四季度獲得批準。Tigertriever已于2021年3月獲得美國食品藥品監(jiān)督管理局的批準，并于2018年5月于歐盟獲得CE標識。

同時，在通路類輔助產(chǎn)品線方面，微創(chuàng)腦科學也擁有U－track顱內(nèi)支撐導管系統(tǒng)、Fastrack微導管系統(tǒng)等產(chǎn)品布局。

05公司專利含金量

從申報材料看，公司在中國擁有102項專利，于海外取得30項專利。此外，在中國境內(nèi)外有200項待批準的專利。

專利落在微創(chuàng)神通醫(yī)療科技公司（曾用名）上。

仔細閱讀了下公司相關專利上，其實和腦科學沒關系，專利絕大多數(shù)為導管導體、醫(yī)用植入物、彈簧圈、支架等，用于相關手術的醫(yī)療器械產(chǎn)品。

取名腦科學，估計就是跟風時髦，有科技范兒。

比如Willis這款產(chǎn)品，公司認為其是實踐應用顱內(nèi)病變動脈重建理論治療神經(jīng)血管疾病的首款神經(jīng)介入治療產(chǎn)品，也是目前治療腦血管病的全球唯一的顱內(nèi)覆膜支架。

以神經(jīng)介入、導體導管等關鍵詞檢索，在德高行全球?qū)＠麛?shù)據(jù)庫內(nèi)，國內(nèi)相關專利申請人排名如下：

排名前十的公司都是傳統(tǒng)高端醫(yī)療器械領域的大佬，不介紹了。

分享個微創(chuàng)腦科學的核心產(chǎn)品——醫(yī)用彈簧圈專利！

06醫(yī)用彈簧圈

背景技術與解決的現(xiàn)實問題

顱內(nèi)動脈瘤患者常表現(xiàn)為頭疼、眼球運動障礙、肢體腫脹等，這是由于動脈瘤的占位效應，導致瘤體壓迫周圍神經(jīng)、血管及器官等產(chǎn)生的相應癥狀。目前血管內(nèi)介入微彈簧圈栓塞技術已經(jīng)成為治療顱內(nèi)動脈瘤的主要方法之一，使用彈簧圈治療動脈瘤，能夠抑制瘤內(nèi)血液流動，快速促進瘤內(nèi)血栓化，并且可以促進瘤頸處的內(nèi)皮化形成，是有效治療動脈瘤，防止術后動脈瘤再出血或復發(fā)的保證。

而臨床上使用的彈簧圈一般不具有可降解性，填塞后雖可以導致瘤內(nèi)血栓及機化，但瘤體會保持固有大小，會持續(xù)對瘤外神經(jīng)、血管及器官產(chǎn)生壓迫，占位效應導致的臨床癥狀無法消除。

目前臨床及專利中雖然有提到具有可降解／可吸收性的彈簧圈結構設計，例如在金屬彈簧圈上涂覆可吸收聚合物，或者通過化學接枝反應或共混，將可吸收聚合物與可顯影物質(zhì)相結合，從而設計出具備全顯影功能的可吸收彈簧圈，在植入瘤內(nèi)后可以通過生物作用被人體吸收，進而促使動脈瘤占位效應消除。但這類可降解／可吸收彈簧圈的結構，其與血液接觸的部分結構均為具有可吸收性，植入瘤內(nèi)后伴隨材料的降解吸收，內(nèi)皮細胞很難繼續(xù)附著在彈簧圈表面，從而延緩瘤頸內(nèi)皮化的進程，增加動脈瘤復發(fā)的風險。

針對上述現(xiàn)有技術的缺點，本發(fā)明的目的是提供一種醫(yī)用彈簧圈。

相對于現(xiàn)有技術來說，本發(fā)明可以實現(xiàn)植入瘤內(nèi)促進血栓形成，且在瘤頸處促進內(nèi)皮化，并且可消除占位效應導致的臨床癥狀。

與現(xiàn)有技術相比，本發(fā)明的有益技術效果如下：

（一）本發(fā)明的醫(yī)用彈簧圈，包括一級彈簧結構及至少一顯影標記，一級彈簧圈結構包括軸向連接的至少一段第一彈簧和至少一段第二彈簧連接，其中，所述至少一段第一彈簧包括至少一可吸收彈簧，所述至少一段第二彈簧包括至少一不可吸收彈簧。其中可吸收彈簧具有吸收周期短、吸收比例高的特點，利于在相對較短的時間內(nèi)減小甚至是消除占位效應。所述第二彈簧主要在瘤頸處堆集，為瘤頸內(nèi)皮化提供附著條件。

（二）進一步的，本發(fā)明的醫(yī)用彈簧圈中，瘤腔內(nèi)的可吸收彈簧在植入血管后可安全有效的栓塞顱內(nèi)動脈瘤，使動脈瘤內(nèi)血栓迅速纖維化，隨著可吸收彈簧的被吸收，瘤內(nèi)纖維組織不斷收縮，使動脈瘤不斷縮小，從而可極大程度上減小占位效應。不可吸收彈簧的機械阻隔作用可快速促進血栓形成，抑制載瘤動脈血流入瘤腔內(nèi)部。

（三）進一步的，本發(fā)明的醫(yī)用彈簧圈中，在一級彈簧結構近端的第二彈簧采用多層結構設計，在不可吸收彈簧的內(nèi)層設置可吸收彈簧，一方面增加了瘤頸處的栓塞體積和密度，對血液的機械阻隔作用更強，使可吸收彈簧在被吸收的過程中促進瘤頸處血栓的形成；另一方面可吸收材料通過生物降解，會增加瘤頸位置處的炎癥，也會促進血栓形成，彈簧圈周圍的血栓越多，因此可以促進瘤頸附近彈簧圈的穩(wěn)定性。

（四）進一步的，本發(fā)明的醫(yī)用彈簧圈中，顯影標記的設置一方面可以提高第一彈簧、第二彈簧與顯影標記連接處的穩(wěn)定性及一級彈簧結構外層的一致性，同時可利于X射線觀察（造影檢查）下栓塞過程中，第一彈簧及第二彈簧的位置，以形成“瘤內(nèi)吸收、瘤頸封堵”的效果。

【轉載請注明德高行·知情郎】

       原文標題 : 微創(chuàng)腦科學要IPO，支架、彈簧圈產(chǎn)品能撐起腦科學大餅嗎？專利行嗎？