獨(dú)角獸企業(yè)、中概股回歸、CRO巨頭光環(huán)護(hù)體，擁有“A＋H”平臺的藥明康德（603259．SH）（02359．HK）提交了上市后的第二份財報。

從財報數(shù)據(jù)來看，2019年，藥明康德的四大業(yè)務(wù)版塊總體穩(wěn)步增長，公司“長尾戰(zhàn)略”初具成效，新增客戶明顯，全年新增客戶超1200家。

在公布財報的同時，藥明康德還拋出了“A＋H”股的定增計劃，擬非公開發(fā)行A股不超過7500萬股，募集資金不超過65．28億元；H股非公開發(fā)行不超過6820．54萬股。

營收超百億元

3月25日，藥明康德發(fā)布了2019年業(yè)績報告，數(shù)據(jù)顯示，2019年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入128．72億元，同比增長33．9％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18．55億元，同比下滑18．0％。

對于凈利潤同比下滑的原因，藥明康德公告稱，主要是因?yàn)楣�司所投資標(biāo)的公允價值變動，導(dǎo)致?lián)p失1．80億元�？鄯呛螅�2019年凈利潤為19．14億元，同比增長22．82％。

2019年第四季度，藥明康德實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35．94億元，同比增長33．5％。

（數(shù)據(jù)來源：iFinD  創(chuàng)業(yè)邦制表）

總部位于上海的藥明康德成立于2000年，2007年在美國納斯達(dá)克上市，2015年私有化退市后，分拆旗下主要負(fù)責(zé)小分子創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)的子公司合全藥業(yè)，掛牌新三板；2017年6月，主要負(fù)責(zé)生物制劑部分業(yè)務(wù)的子公司藥明生物在港交所掛牌上市；2018年5月8日，藥明康德在上海證券交易所掛牌上市，完成“一拆三”回歸。

藥明康德主營業(yè)務(wù)分為中國區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)、合同生產(chǎn)研發(fā)／合同生產(chǎn)服務(wù)（CDMO／CMO）、美國區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)、臨床研究及其他CRO服務(wù)。

從數(shù)據(jù)來看，2019年，藥明康德四大業(yè)務(wù)板塊部體呈穩(wěn)步增長趨勢。四大業(yè)務(wù)版塊分別實(shí)現(xiàn)營收為64．73億元、37．52億元、15．63億元、10．63億元，分別同比增長26．59％、39．02％、29．79％、81．79％。

民生證券分析師孫建指出，2019年，中國區(qū)實(shí)驗(yàn)室、CDMO兩部分核心業(yè)務(wù)是藥明康德業(yè)績最主要拉動力，特別是CDMO�！岸�新興業(yè)務(wù)（美國區(qū)實(shí)驗(yàn)室、臨床服務(wù)）處于產(chǎn)能及客戶拓展期，盈利能力有望逐步提升，特別是美國區(qū)實(shí)驗(yàn)室毛利率的明顯提升說明這種效應(yīng)已經(jīng)開始體現(xiàn)�！�

數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，藥明康德實(shí)現(xiàn)銷售毛利率38．95％，其中美圖區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的毛利率增長明顯，較去年同期增長64．14％。另外，中國區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的毛利率為42．93％，同比增長25．90％；CDMO／CMO服務(wù)毛利率為39．94％，同比增長33．63％；臨床研究及其他 CRO 服務(wù)的毛利率同比增長50．93％。

（數(shù)據(jù)來源：公司財報  創(chuàng)業(yè)邦制表）

服務(wù)全球30多個國家3900家客戶

2019年，藥明康德堅持“長尾戰(zhàn)略”和CDMO（ Contract Development Manufacture Organization，合同研發(fā)生產(chǎn)組織）商業(yè)模式，新增客戶數(shù)明顯。

藥明康德在幾年之前就制定了“長尾戰(zhàn)略”，將客戶范圍從國際大藥廠和生物公司，擴(kuò)大到創(chuàng)業(yè)者、大學(xué)教授。

Frost ＆ Sullivan的報告顯示，2017年，全球小型制藥公司數(shù)量達(dá)到7454家，占制藥公司總數(shù)的76％。到2022年，預(yù)計小型制藥公司數(shù)量將達(dá)到13523家，占制藥公司總數(shù)的80％。

此前，藥明康德曾表示，公司致力于為全球大量小型制藥公司提供一體化、端到端的研發(fā)服務(wù)平臺，以滿足這些“長尾”客戶由靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)到產(chǎn)品上市的研發(fā)服務(wù)需求。

從2019年財報來看，“長尾戰(zhàn)略”的實(shí)施效果正在體現(xiàn)，公司客戶收入占比提升明顯。

2019年，藥明康德新增超過1200家客戶，原有客戶貢獻(xiàn)收入117．35億元，占比91．2％；新增客戶貢獻(xiàn)收入11．37億元，占比8．8％。值得一提的是，藥明康德PROTAC平臺賦能眾多全球“長尾客戶”，實(shí)現(xiàn)收入4．74億元，同比增長約90％。

統(tǒng)計期內(nèi)，藥明康德通過全球29個營運(yùn)基地和分支機(jī)構(gòu)，為來自全球30多個國家的超過3900家客戶提供服務(wù)，覆蓋所有全球前20大制藥企業(yè)，全球前20大制藥企業(yè)占公司整體收入比重約32．5％。

客戶增量提升的同時，藥明康德存量客戶的粘性也較強(qiáng)。2015－2019年，公司前十大客戶保留率100％。

從地區(qū)來看，2019年，藥明康德境外客戶增長速度優(yōu)于境內(nèi)客戶。財報數(shù)據(jù)顯示，2019年，藥明康德境外客戶收入占比分別為73．5％、88．0％、100％和26．6％。

其中，中國區(qū)實(shí)驗(yàn)室服務(wù)、CDMO／CMO服務(wù)、臨床研究及其他CRO服務(wù)境外增速分別為34．3％、44．2％、116．1％，均高于境內(nèi)增速的9．2％、10．1％和71．9％。2016－2019年，藥明康德全球“長尾客戶”和國內(nèi)客戶的收入復(fù)合增速到33．5％。

民生證券分析師孫建指出，新的技術(shù)平臺的拓展為“長尾”客戶的加速增長奠定了基礎(chǔ)，隨著臨床試驗(yàn)的中美雙報能力提升、無錫細(xì)胞和基因治療研發(fā)生產(chǎn)基地落成以及“藥明腫瘤臨床研究服務(wù)部”的成立等舉措，對公司增量客戶產(chǎn)生了一定的吸引力，全球“長尾客戶”和國內(nèi)客戶在未來將持續(xù)成為公司業(yè)績的最主要拉動。

拋出超百億”A＋H“定增計劃

在公布2019年財報的同時，藥明康德還拋出了近百億的再融資計劃，稱擬在A股和H股同步開啟非公開發(fā)行計劃。

根據(jù)A股非公開發(fā)行預(yù)案，藥明康德擬向不超過35名特定投資者發(fā)行不超過7500萬股股票，募集資金總額不超過65．28億元，定價基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日，發(fā)行底價為前20個交易日公司股票交易均價的80％，鎖定期為6個月。

同時，藥明康德擬在H股向特定對象增發(fā)不超過6820．54萬股（含6820．54萬股）H股股票。預(yù)計公司此次A＋H股兩地定增募資總額將超百億元。

公告顯示，此次A股募集資金將用于無錫合全藥業(yè)新藥制劑開發(fā)服務(wù)及制劑生產(chǎn)一期項(xiàng)目、合全藥業(yè)全球研發(fā)中心及配套項(xiàng)目等幾個項(xiàng)目的建設(shè)和補(bǔ)充流動資金。

藥明康德表示，通過本次募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)施，有助于公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)充，強(qiáng)化全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力，尤其是 CDMO／CMO 的服務(wù)能力。

藥明康德的CMOD／CMO板塊業(yè)務(wù)收入近幾年增速明顯，2017－2019年的收入復(fù)合增長率達(dá)到了33．40％。截至2019年末，公司處于臨床前、臨床和商業(yè)化各個階段的項(xiàng)目分子數(shù)近1000個，其中臨床III期階段40個分子、已獲批上市的品種21個分子。

截至目前，藥明康德尚未確定定增的發(fā)行對象。

一直以來，藥明康德倍受投資者青睞。

睿獸分析數(shù)據(jù)顯示，上市之前，藥明康德先后經(jīng)歷了12輪融資，其中不乏紅杉資本、高瓴資本、平安創(chuàng)投等明星資本。

上市后，藥明康德的機(jī)構(gòu)持股比例高于同行可比上市公司。截至2019年底，機(jī)構(gòu)持股數(shù)量達(dá)到306家，累計持股6．56億股，累計市值603．64億元，持股占比高達(dá)65．13％。

（數(shù)據(jù)來源：iFinD  創(chuàng)業(yè)邦制表）

2018年5月8日，藥明康德以首發(fā)價格21．60元／股在A股上市。3月26日，藥明康德二級市場股價報收97．06元／股，上市不到兩年，股價漲幅達(dá)212．09％。股價上漲的同時，公司總市值也從上市首日的324．06億元達(dá)到1591．60億元。

華金證券分析師周新明及王睿分析稱，此次定增對于公司的產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)平臺提升均有積極作用，有助于公司業(yè)績進(jìn)一步攀升。隨著新技術(shù)和新產(chǎn)能建設(shè)的逐步完成和公司品牌效應(yīng)的增強(qiáng)，

CMO／CDMO業(yè)務(wù)有望再上一個臺階。

承珞資本合伙人徐泯穗在接受創(chuàng)業(yè)邦的采訪時指出，目前，港股定增相較于A股定增更便捷，有利于公司境外發(fā)展。