《金證研》南方資本中心 芷露/作者 南江 映蔚/風(fēng)控

2024年11月14日，成都普瑞眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“普瑞眼科”）發(fā)布公告稱，擬將投資總額約1億元的募投項(xiàng)目“信息化管理建設(shè)項(xiàng)目”的達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期進(jìn)行延期，延期至2026年12月。

而普瑞眼科擬募集資金總額為2.86億元，并于2022年7月成功在創(chuàng)業(yè)板上市，實(shí)際募資額超10億元。上市后，普瑞眼科計(jì)劃使用超額募集資金合計(jì)超5億元分別投向7個(gè)新建醫(yī)院項(xiàng)目，并稱5家醫(yī)院進(jìn)入成熟期后將實(shí)現(xiàn)年收入2億元以上。而2021年，普瑞眼科旗下是多家醫(yī)院中僅1家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超2億元，且2023年度，普瑞眼科旗下醫(yī)院對(duì)應(yīng)子公司營(yíng)收超2億元的或也僅2家。

此外，普瑞眼科旗下一家醫(yī)院未達(dá)到三級(jí)水平卻掛牌成教學(xué)醫(yī)院，同樣值得關(guān)注。普瑞眼科于2023年1月通過(guò)股轉(zhuǎn)取得東莞光明眼科醫(yī)院80%股權(quán)，東莞光明眼科醫(yī)院原股東包括中山大學(xué)中山眼科中心（以下簡(jiǎn)稱“中山眼科中心”）。且原股東退股時(shí)要求東莞光明眼科醫(yī)院不再使用與其合作的字樣。而退股后，東莞光明眼科醫(yī)院在其官網(wǎng)介紹中，仍自稱在中山眼科中心指導(dǎo)下提升水平。

一、擬新建7家醫(yī)院預(yù)計(jì)5家年創(chuàng)收2億元，計(jì)劃披露前一年僅1家醫(yī)院營(yíng)收超2億元

上市企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格按照相關(guān)要求，準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露募集資金使用情況。成功在創(chuàng)業(yè)板上市后，2022-2023年，經(jīng)董事會(huì)等同意，普瑞眼科計(jì)劃使用超額募集資金合計(jì)超5億元投入7個(gè)新建醫(yī)院項(xiàng)目中。而在普瑞眼科2021年旗下僅1家醫(yī)院營(yíng)收超2億元的情形下，2022-2023年，普瑞眼科相繼發(fā)布的公告稱其中5家新建醫(yī)院進(jìn)入成熟期后將實(shí)現(xiàn)年收入2億元以上。

1.1 普瑞眼科于2022年上市，擬使用逾5億元的超募資金新建7家醫(yī)院

據(jù)公開(kāi)信息，普瑞眼科股票于2022年7月在深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“深交所”）創(chuàng)業(yè)板上市。

據(jù)普瑞眼科2022-2023年募集資金年度存放與使用情況專項(xiàng)報(bào)告，2022-2023年，經(jīng)董事會(huì)等同意，普瑞眼科計(jì)劃使用超額募集資金合計(jì)55,267.93萬(wàn)元分別投向7個(gè)項(xiàng)目。7個(gè)項(xiàng)目?jī)?nèi)容均為新建醫(yī)院，對(duì)應(yīng)新建7家醫(yī)院。

值得留意的是，對(duì)于相關(guān)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，普瑞眼科曾披露7家醫(yī)院中超半數(shù)成熟期后年收入將達(dá)2億元以上。

1.2 稱其中5家新建醫(yī)院成熟期年收2億元以上，而普瑞眼科2021年收入超2億元醫(yī)院僅1家

據(jù)普瑞眼科2022年發(fā)布的各期關(guān)于使用部分超募資金新建眼科醫(yī)院項(xiàng)目的公告，對(duì)于超募資金投向的經(jīng)濟(jì)效益，7個(gè)醫(yī)院新建項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期在2023年3月-2024年12月。其中該7個(gè)醫(yī)院新建項(xiàng)目中，5家醫(yī)院達(dá)到成熟期后每年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2億元至2.3億元。

需要指出的是，2021年，普瑞眼科僅1家醫(yī)院年度收入超過(guò)2億元。

據(jù)普瑞眼科簽署日期為2022年6月24日的招股說(shuō)明書(shū)（以下簡(jiǎn)稱“2022年6月24日簽署的招股書(shū)”）、簽署日期為2021年4月2日的招股說(shuō)明書(shū)、簽署日期為2022年3月9日的招股說(shuō)明書(shū)，2017-2021年，普瑞眼科已開(kāi)業(yè)的醫(yī)院數(shù)量分別為14家、15家、18家、18家、19家。同期，普瑞眼科年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)2億元的醫(yī)院數(shù)量分別為0家、0家、0家、0家、1家。另外，普瑞眼科有2家門診部，分別系合肥門診和廬江門診，上述醫(yī)院數(shù)量不包括該兩家門診部。

據(jù)2022年6月24日簽署的招股書(shū)，2021年，普瑞眼科主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)2億元的醫(yī)院為昆明普瑞眼科醫(yī)院有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“昆明普瑞”）。昆明普瑞設(shè)立于2008年7月，設(shè)立時(shí)已由普瑞眼科實(shí)控人直系親屬間接控股。2013年12月，普瑞眼科收購(gòu)昆明普瑞，昆明普瑞成為普瑞眼科的全資子公司。

不難看出，2017-2021年，普瑞眼科已開(kāi)業(yè)醫(yī)院中僅昆明普瑞實(shí)現(xiàn)了2億元及以上的收入。而昆明普瑞系于2008年設(shè)立，是一家成立超過(guò)十年的醫(yī)院。

1.3 2023年普瑞眼科披露對(duì)其凈利潤(rùn)影響10%以上的子公司中，僅2家實(shí)現(xiàn)收入超2億元

據(jù)普瑞眼科2023年度報(bào)告，截至2023年末，普瑞眼科將上海普瑞眼科醫(yī)院有限公司、東莞光明眼科醫(yī)院等53家子公司納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

截至2023年末，對(duì)普瑞眼科凈利潤(rùn)影響達(dá)10%以上的重要子公司分別為東莞光明眼科醫(yī)院、烏魯木齊普瑞眼科醫(yī)院有限公司（“烏市普瑞”）、昆明普瑞、蘭州普瑞眼科醫(yī)院有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“蘭州普瑞”）、馬鞍山昶明科技發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“馬鞍山昶明”）。

其中，子公司烏市普瑞、昆明普瑞及蘭州普瑞，對(duì)應(yīng)的醫(yī)院分別為烏魯木齊普瑞眼科醫(yī)院、昆明普瑞眼科醫(yī)院、蘭州普瑞眼科醫(yī)院。

而2023年，東莞光明眼科醫(yī)院、烏市普瑞、昆明普瑞及蘭州普瑞的營(yíng)業(yè)收入，分別為2.13億元、1.86億元、2.9億元、1.54億元。2024年1-6月，東莞光明眼科醫(yī)院、烏市普瑞、昆明普瑞及蘭州普瑞的營(yíng)業(yè)收入，分別為1.05億元、0.92億元、1.67億元、0.75億元。

也就是說(shuō)，2022年普瑞眼科上市，此后擬使用逾5億元的超募資金新建7家醫(yī)院。且7個(gè)項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期，在2023年3月-2024年12月。2022-2023年，普瑞眼科相繼發(fā)布的公告稱，上述7家新建醫(yī)院中5家醫(yī)院進(jìn)入成熟期后將實(shí)現(xiàn)年收入2億元以上。

而在2021年，普瑞眼科旗下19家醫(yī)院中僅1家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超2億元。而拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，最新一期財(cái)年即2023年度，普瑞眼科旗下醫(yī)院對(duì)應(yīng)子公司營(yíng)收超2億元的或也僅2家。

二、相關(guān)規(guī)定指出教學(xué)醫(yī)院應(yīng)達(dá)三級(jí)水平，鄭州普瑞眼科醫(yī)院等級(jí)系二級(jí)卻掛牌教學(xué)醫(yī)院

近年來(lái)，不少民營(yíng)醫(yī)院通過(guò)增掛高校附屬醫(yī)院牌子來(lái)提升品牌形象。普瑞眼科也不例外。值得留意的是，相關(guān)規(guī)定指出，按照全國(guó)醫(yī)院分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，教學(xué)醫(yī)院應(yīng)達(dá)到三級(jí)醫(yī)院水平。而普瑞眼科旗下一家醫(yī)院，系二級(jí)醫(yī)院，卻與�？圃盒：灪献鲄f(xié)議并掛牌教學(xué)醫(yī)院。

2.1 2020年普瑞眼科旗下鄭州醫(yī)院與�？圃盒：灪献鲄f(xié)議，掛牌教學(xué)醫(yī)院至今

據(jù)普瑞眼科2022年6月24日簽署的招股書(shū)，普瑞眼科所處的眼科醫(yī)療服務(wù)行業(yè)是技術(shù)密集型和人力密集型行業(yè)，為客戶提供高質(zhì)量的眼科專業(yè)醫(yī)療服務(wù)有賴于高水平的醫(yī)護(hù)團(tuán)隊(duì)和經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)。隨著�？漆t(yī)院的增多，行業(yè)內(nèi)對(duì)醫(yī)療專業(yè)人才和管理人才的需求持續(xù)增加，無(wú)論從數(shù)量還是質(zhì)量上，行業(yè)對(duì)人才的渴求也越發(fā)強(qiáng)烈。

據(jù)普瑞眼科及河南醫(yī)學(xué)高等�？茖W(xué)校官網(wǎng)公開(kāi)信息，2020年8月25日，鄭州普瑞眼科醫(yī)院與河南醫(yī)學(xué)高等�？茖W(xué)校正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。同日，河南醫(yī)學(xué)高等�？茖W(xué)校教學(xué)醫(yī)院鄭州普瑞眼科醫(yī)院舉行揭牌儀式。

據(jù)河南醫(yī)學(xué)高等�？茖W(xué)校官網(wǎng)2021年12月發(fā)布的信息，2021年11月，河南醫(yī)學(xué)高等�？茖W(xué)校醫(yī)學(xué)技術(shù)系老眼視光技術(shù)教研室主任趙小釗、眼視光技術(shù)教研室老師靳蓓等，一行赴鄭州普瑞眼科醫(yī)院檢查眼視光專業(yè)學(xué)生實(shí)習(xí)情況。

據(jù)河南醫(yī)學(xué)高等�？茖W(xué)校官網(wǎng)2024年5月發(fā)布的信息，2024年5月6日，醫(yī)學(xué)技術(shù)學(xué)院舉辦了《新形勢(shì)下的眼視光技術(shù)專業(yè)的實(shí)習(xí)與就業(yè)》專題講座，特別邀請(qǐng)了河南醫(yī)學(xué)高等�？茖W(xué)校教學(xué)醫(yī)院鄭州普瑞眼科醫(yī)院黃為院長(zhǎng)作客講座。

需要指出的是，高等醫(yī)學(xué)院校教學(xué)醫(yī)院應(yīng)達(dá)三級(jí)水平。

2.2 法規(guī)指出教學(xué)醫(yī)院應(yīng)達(dá)三級(jí)醫(yī)院水平，且河南省規(guī)定未經(jīng)審定備案不得掛名

據(jù)《普通高等醫(yī)學(xué)教育臨床教學(xué)基地管理暫行規(guī)定》，高等醫(yī)學(xué)院校的教學(xué)醫(yī)院（以下簡(jiǎn)稱“教學(xué)醫(yī)院”）是指經(jīng)衛(wèi)生部、國(guó)家中醫(yī)藥管理局和國(guó)家教育委員會(huì)備案的，與高等醫(yī)學(xué)院校建立穩(wěn)定教學(xué)協(xié)作關(guān)系的地方、部門、工礦、部隊(duì)所屬的綜合醫(yī)院或?qū)？漆t(yī)院，承擔(dān)高等醫(yī)學(xué)院校的部分臨床理論教學(xué)、臨床見(jiàn)習(xí)、臨床實(shí)習(xí)和畢業(yè)實(shí)習(xí)任務(wù)。

第十條規(guī)定，教學(xué)醫(yī)院應(yīng)具備的基本條件包括“按照全國(guó)醫(yī)院分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，教學(xué)醫(yī)院應(yīng)達(dá)到三級(jí)醫(yī)院水平”。

據(jù)河南醫(yī)學(xué)高等�？茖W(xué)校公開(kāi)信息，截至2023年12月，河南醫(yī)學(xué)高等�？茖W(xué)校為普通高等�？茖W(xué)校、高等職業(yè)院校。

據(jù)河南省教育廳、河南省衛(wèi)生健康委員會(huì)于2022年6月發(fā)布的《河南省醫(yī)學(xué)類職業(yè)院校臨床教學(xué)和實(shí)習(xí)基地管理辦法（試行）》第二條，河南省醫(yī)學(xué)類職業(yè)院校臨床教學(xué)和實(shí)習(xí)基地(簡(jiǎn)稱“臨床教學(xué)和實(shí)習(xí)基地”，下同)是指與舉辦醫(yī)學(xué)類教育的職業(yè)高等學(xué)校和中等職業(yè)學(xué)校（簡(jiǎn)稱“醫(yī)學(xué)職業(yè)院校”，下同）建立教學(xué)合作關(guān)系、承擔(dān)臨床理論教學(xué)和臨床實(shí)踐教學(xué)任務(wù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。臨床教學(xué)和實(shí)習(xí)基地分附屬醫(yī)院、教學(xué)醫(yī)院和實(shí)習(xí)醫(yī)院三種類型。

第四條，按照全國(guó)醫(yī)院分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，教學(xué)醫(yī)院應(yīng)達(dá)到三級(jí)醫(yī)院水平。

第十五條，與此同時(shí)，自2023年起，每年3月、8月為臨床教學(xué)和實(shí)習(xí)基地集中申報(bào)受理時(shí)間，擬設(shè)置附屬醫(yī)院、教學(xué)醫(yī)院和實(shí)習(xí)醫(yī)院的醫(yī)學(xué)職業(yè)院校，需在每年3月底和8月底前進(jìn)行申報(bào)，逾期原則上不予受理。設(shè)置教學(xué)醫(yī)院或?qū)嵙?xí)醫(yī)院的，按醫(yī)院所在省有關(guān)文件要求履行相應(yīng)手續(xù)后報(bào)省臨床教學(xué)和實(shí)習(xí)基地審定工作組備案。

第十七條，未經(jīng)審定或備案的，不得使用附屬醫(yī)院、教學(xué)醫(yī)院或?qū)嵙?xí)醫(yī)院的名稱。

值得一提的是，據(jù)河南省教育廳、河南省衛(wèi)生健康委員會(huì)于2024年公布的2023年河南省醫(yī)學(xué)類職業(yè)院校附屬醫(yī)院臨床教學(xué)和實(shí)習(xí)基地備案結(jié)果的通知，河南醫(yī)學(xué)高等�？茖W(xué)校的附屬醫(yī)院、臨床教學(xué)和實(shí)習(xí)基地，并無(wú)鄭州普瑞眼科醫(yī)院。

而需要指出的是，鄭州普瑞眼科醫(yī)院為二級(jí)醫(yī)院。

2.3 截至查詢?nèi)?span style="font-size: 16px; font-family: 微軟雅黑, 'Microsoft YaHei';">2024年11月14日，衛(wèi)健委顯示鄭州普瑞眼科醫(yī)院為二級(jí)醫(yī)院

據(jù)衛(wèi)健委公開(kāi)信息，截至2024年11月14日，鄭州普瑞眼科醫(yī)院執(zhí)業(yè)許可證的級(jí)別為二級(jí)，有效期為2016年9月25日至2031年年9月24日。

同樣地，據(jù)河南省醫(yī)療保障公共服務(wù)平臺(tái)數(shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?span style="font-size: 16px; font-family: 微軟雅黑, 'Microsoft YaHei';">2024年11月14日，鄭州普瑞眼科醫(yī)院的醫(yī)院等級(jí)為二級(jí)無(wú)等。

也就是說(shuō)，相關(guān)規(guī)定指出，醫(yī)學(xué)類高等院校教學(xué)醫(yī)院應(yīng)達(dá)到三級(jí)醫(yī)院水平。而鄭州普瑞眼科醫(yī)院為二級(jí)醫(yī)院，卻掛牌為河南醫(yī)學(xué)高等�？茖W(xué)校的教學(xué)醫(yī)院。

三、公立醫(yī)院退股要求不得使用與其合作字樣，旗下醫(yī)院仍稱在公立醫(yī)院指導(dǎo)下提升水平

與民營(yíng)醫(yī)院相比，公立醫(yī)院通常具有更高的社會(huì)認(rèn)可度。而普瑞眼科旗下一醫(yī)院不再由公立醫(yī)院參股后，在其介紹中表示多年來(lái)在“公立醫(yī)院”幫助指導(dǎo)下提升管理和技術(shù)水平。

3.1 2023年1月取得東莞光明眼科醫(yī)院80%股權(quán)，該醫(yī)院原由中山眼科中心持股45%

據(jù)普瑞眼科2023年年度報(bào)告，202年1月5日，普瑞眼科通過(guò)股轉(zhuǎn)取得東莞光明眼科醫(yī)院的控股權(quán)，持股比例為80%。

據(jù)普瑞眼科公告信息及公開(kāi)信息，中山眼科中心、普瑞眼科全資子公司創(chuàng)發(fā)企業(yè)有限公司（香港）（以下簡(jiǎn)稱“香港創(chuàng)發(fā)”）原分別持有東莞光明眼科醫(yī)院45%、35%股權(quán)。

后經(jīng)普瑞眼科董事會(huì)和股東大會(huì)同意，香港創(chuàng)發(fā)參與廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心組織的中山眼科中心所持東莞光明眼科醫(yī)院35%股權(quán)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓。2022年1月，香港創(chuàng)發(fā)以1.98億元價(jià)格拍得該部分股權(quán)。同月，香港創(chuàng)發(fā)支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1.98億元的等額保證金。2023年1月，東莞光明眼科醫(yī)院完成工商變更登記手續(xù)及董事改選事宜。

而此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，香港創(chuàng)發(fā)合計(jì)持有東莞光明眼科醫(yī)院80%股權(quán)。故自2023年1月，普瑞眼科將東莞光明眼科醫(yī)院納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，且中山眼科中心不再對(duì)東莞光明眼科醫(yī)院持股。

值得留意的是，中山眼科中心為公立醫(yī)院。中山眼科中心退出東莞光明眼科醫(yī)院時(shí)，曾要求東莞光明眼科醫(yī)院不得再使用與中山眼科中心合作的字樣。

3.2 中山眼科中心為公立醫(yī)院，退股時(shí)要求東莞光明眼科醫(yī)院不再使用與其合作的字樣

據(jù)公開(kāi)信息，中山眼科中心屬于公立眼科醫(yī)院。

而據(jù)廣東聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心公開(kāi)的東莞光明眼科醫(yī)院35%股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，轉(zhuǎn)讓方中山眼科中心與標(biāo)的企業(yè)東莞光明眼科醫(yī)院股東“東莞實(shí)業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司”、“香港創(chuàng)發(fā)企業(yè)有限公司”簽訂了三方合作協(xié)議。終止合作經(jīng)營(yíng)的具體時(shí)間根據(jù)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成工商變更的時(shí)間確定。

合作終止后，中山眼科中心不再委派董事或以其他方式參與標(biāo)的企業(yè)即東莞光明眼科醫(yī)院的經(jīng)營(yíng)管理、決策。東莞光明眼科醫(yī)院對(duì)外宣傳等不得再使用“與中山眼科中心合作”的字樣。

換言之，在中山眼科中心退出對(duì)東莞光明眼科醫(yī)院持股后，東莞光明眼科醫(yī)院或不能再使用與中山眼科中心合作的字樣。

3.3 東莞光明眼科醫(yī)院在其官網(wǎng)介紹中，披露其在中山眼科中心幫助指導(dǎo)下提升水平

而據(jù)東莞光明眼科醫(yī)院官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?span style="font-size: 16px; font-family: 微軟雅黑, 'Microsoft YaHei';">2024年11月14日，東莞光明眼科醫(yī)院在其官網(wǎng)上醫(yī)院簡(jiǎn)介中，稱建院以來(lái)，在廣州中山大學(xué)中山眼科中心的幫助和指導(dǎo)下，不斷提升醫(yī)院管理水平和醫(yī)療技術(shù)水平。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，現(xiàn)已成為東莞市三級(jí)管理眼科醫(yī)院、東莞市干部保健基地醫(yī)院、中山大學(xué)中山眼科中心眼科�？坡�(lián)盟成員單位。

此外，據(jù)東莞光明眼科醫(yī)院官網(wǎng)，青光眼�？频慕榻B顯示，東莞光明眼科醫(yī)院青光眼�？平�立以來(lái)，得益于中山大學(xué)中山眼科中心教授尤其是全國(guó)知名青光眼專家葉*才教授的引領(lǐng)和培育，�？茖�(shí)力快速發(fā)展，人才力量不斷壯大。

不難看出，在中山眼科中心退股后，東莞光明眼科醫(yī)院仍在其介紹中提及中山眼科中心。

3.4 中山眼科中心退股次月，東莞光明眼科醫(yī)院稱“引入”數(shù)名中山眼科中心醫(yī)生

據(jù)東莞光明眼科醫(yī)院公眾平臺(tái)于2023年4月發(fā)布的醫(yī)院教授簡(jiǎn)介匯總，東莞光明眼科醫(yī)院教授包括了中山大學(xué)中山眼科中心主任醫(yī)師胡*、中山大學(xué)中山眼科中心眼外傷科主任醫(yī)師羅*文、中山大學(xué)中山眼科中心眼眶病眼腫瘤科副主任醫(yī)師艾*明等。

而據(jù)東莞光明眼科醫(yī)院官網(wǎng)及公眾平臺(tái)發(fā)布的信息，2023年2月，東莞光明眼科醫(yī)院中心從中山大學(xué)中山眼科中心引入9名不同專業(yè)的眼科醫(yī)生，擔(dān)任醫(yī)院白內(nèi)障科、角膜病科、腫瘤整形科、眼底病科、屈光眼肌科、青光眼科、角膜屈光科、眼外傷科的專家顧問(wèn)，并成功結(jié)對(duì)。

也就是說(shuō)，2023年1月，普瑞眼科取得東莞光明眼科醫(yī)院80%股權(quán)，該醫(yī)院原由中山眼科中心持股45%。且中山眼科中心退股時(shí)，要求東莞光明眼科醫(yī)院不再使用與其合作的字樣。而退股后，東莞光明眼科醫(yī)院在其官網(wǎng)介紹中，仍稱在中山眼科中心指導(dǎo)下提升水平，還聘請(qǐng)了數(shù)名中山眼科中心醫(yī)生。

       原文標(biāo)題 : 普瑞眼科：新建醫(yī)院效益預(yù)測(cè)或“吹泡泡” 旗下醫(yī)院未達(dá)三級(jí)卻掛牌教學(xué)醫(yī)院