骨科醫(yī)療器械板塊可以說牛股叢生，但是卻極其稀缺，現(xiàn)如今科創(chuàng)骨科醫(yī)療器械第一股——三友醫(yī)療，終于上市。

脊柱業(yè)務(wù)為主，加速發(fā)力

上海三友醫(yī)療股份有限公司于 2005 年成立，公司主要從事醫(yī)用骨科植入耗材的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為脊柱類植入耗材、創(chuàng)傷類植入耗材，是國內(nèi)脊柱類植入耗材領(lǐng)域少數(shù)具備從臨床需求出發(fā)進行原始創(chuàng)新能力的企業(yè)之一。

近年來，三友醫(yī)療以療法創(chuàng)新為突破口，獲得越來越多臨床醫(yī)生的認可和使用，在三甲醫(yī)院覆蓋率逐年提升，由2017年的141家增加至2019年的447家，覆蓋率分別為10．37％、15．12％、31．00％；截至1月31日，公司擁有專利112項，其中國內(nèi)發(fā)明專利28項、國內(nèi)實用新型專利81項、美國發(fā)明專利1項等；在脊柱植入物領(lǐng)域的發(fā)明專利數(shù)量、研發(fā)投入占收入比例，領(lǐng)先于國內(nèi)其他同行業(yè)公司。

細分領(lǐng)域進口替代明顯 機遇or挑戰(zhàn)？

從行業(yè)發(fā)展來看，國內(nèi)脊柱市場規(guī)模 2018 年同比增長 16％，受益于人口老齡化及滲透率提升等因素，未來有望保持 15％左 右的增速快速增長。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2018 年國內(nèi)骨科植入物市場規(guī)模約 258 億元，至 2023 年市場規(guī)模有望達到 505 億元； 其中脊柱植入物市場規(guī)模 73 億元，占比約為 28％，至 2023 年市場規(guī)模有望達到 146 億元。國產(chǎn)脊柱植入物產(chǎn)品 2018 年收 入同比增長 18％，在細分領(lǐng)域僅次于關(guān)節(jié)產(chǎn)品。

脊柱領(lǐng)域產(chǎn)品國產(chǎn)化仍有提升空間，2018 年國產(chǎn)脊柱植入物占比約 46％，同比 2017 年提升2個百分點。脊柱市場正處在進口替代的進程中，并且已經(jīng)進行到一定階段，其中一些產(chǎn)品，如椎體成形手術(shù)市場已經(jīng)以國產(chǎn)品牌為主導(dǎo)，國產(chǎn)品 牌市場份額約為70％左右，而在另外一些領(lǐng)域，如脊柱畸形、腰椎間盤突出手術(shù)等領(lǐng)域，仍有較大的進口替代空間。

差異化競爭優(yōu)勢 構(gòu)筑核心競爭力

由于三友醫(yī)療進入市場較晚，威高骨科成立于 2005 年，天津正天成立于 1995 年，大博醫(yī)療成立于 2004 年，而三友的脊柱業(yè)務(wù)從2011年才開始，因此從營收規(guī)模還與大博、凱利泰等同業(yè)差距較大，不過三友成長較快，2018、2019年營收分別同比大增71．2％、60．57％，高于同業(yè)30－40％的增速，營收規(guī)模2年翻了2．7倍，2019年達3．5億。

在骨科脊柱植入耗材領(lǐng)域，強生、美敦力、史賽克等外資醫(yī)療器械占有國內(nèi) 60％以上市場份額，目前國產(chǎn)品牌骨科器械產(chǎn)品憑著價格優(yōu)勢正在搶奪進口產(chǎn)品市場，且在醫(yī)�？刭M收緊的大環(huán)境下廣東、湖北、遼寧、上海、四川、浙江等地紛紛出臺鼓勵采購國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備的政策，如四川省明確規(guī)定二甲及以下醫(yī)院應(yīng)使用國內(nèi)產(chǎn)品，二甲以上醫(yī)院才允許采購進口產(chǎn)品。遼寧、山東等省市對國產(chǎn)骨科植入耗材的醫(yī)保報銷比例高于進口耗材。

脊柱植入物頭部企業(yè)形成差異化競爭優(yōu)勢。將國內(nèi)脊柱植入物企業(yè)產(chǎn)品類別進行對比發(fā)現(xiàn)，威高骨科作為脊柱市場份額第一的國產(chǎn)品牌，產(chǎn)品品類相對豐富齊全，在各個領(lǐng)域均有代表性產(chǎn)品。凱利泰集中在椎體成形手術(shù)系列產(chǎn)品，以及通過收購獲 得骨水泥產(chǎn)品，在椎體壓縮性骨折領(lǐng)域形成品牌特色。大博醫(yī)療依托在創(chuàng)傷領(lǐng)域的優(yōu)勢，在脊柱內(nèi)固定系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù) 拓展至椎體成形手術(shù)領(lǐng)域，三友醫(yī)療在復(fù)雜脊柱畸形、脊柱退變、創(chuàng)傷領(lǐng)域憑借創(chuàng)新型特色產(chǎn)品形成差異化競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品品類有望不斷豐富。

政策支持 未來潛力無限

近年來，受益于國家政策支持、性價比驅(qū)動、本土化設(shè)計優(yōu)勢等因素，外資企業(yè)已份額呈現(xiàn)出下降趨勢，國內(nèi)企業(yè)市場份額已從2015年的31．19％提升至2018年的33．08％，三友醫(yī)療占有 2018 年國內(nèi)企業(yè)市場份額的 8．25％，位居國內(nèi)企業(yè)第三名，三友醫(yī)療作為該領(lǐng)域的研發(fā)型企業(yè)有望直接受益于進口替代趨勢。